Averze k riziku

Aktuální verze stránky ještě nebyla zkontrolována zkušenými přispěvateli a může se výrazně lišit od verze recenzované 14. května 2020; ověření vyžaduje 1 úpravu .

Averze k riziku je koncept v ekonomii , financích a psychologii , který charakterizuje sklon spotřebitelů a investorů činit konkrétní rozhodnutí pod rizikem . O averzi k riziku se říká, když investor upřednostňuje určitý výsledek před nejistým výsledkem se stejným průměrným výnosem. Například investor, který nemá sklon k riziku, raději vloží své peníze na bankovní účet s nízkou, ale garantovanou úrokovou sazbou , než aby investoval do akcií, které nabízejí v průměru vyšší výnosy, ale nesou vysoké riziko ztráty části investice.

Averze k riziku úzce souvisí s koncepty rizikově neutrální míry používané při hodnocení finančních derivátů a rizikového apetitu , které popisuje ochotu investovat do vysoce rizikových finančních nástrojů .

Matematický model averze k riziku

Ochotu jednotlivce riskovat peníze lze popsat pomocí funkce užitku . Nechť je užitek peněžní částky pro jednotlivce vyjádřen hodnotou užitné funkce . Obvykle se předpokládá, že užitek zboží roste s nárůstem jeho počtu, takže užitná funkce se zvyšuje. Pokud je funkce užitku diferencovatelná, pak lze vlastnost zvýšení vyjádřit nerovností [1] . $X$ $u(x)$ $u'(x)>0$

Postoj k riziku lze formalizovat na základě směru konvexity funkce užitku. Podle definice je funkce užitku konkávní (směrem nahoru konvexní), pokud je nerovnost $\forall \alpha \in [0,1]$

u(\alpha x+(1-\alpha )y)\geqslant \alpha u(x)+(1-\alpha )u(y)

, se všemi . Jinými slovy, segment spojující dva body grafu funkce vždy leží pod tímto grafem. Pro dvakrát diferencovatelnou funkci užitku je konkávnost popsána nerovností pro všechny . Obecně to znamená, že :

x, y

u''(x)<0

X

\forall \alpha _{i}\geqslant 0,\sum _{i}\alpha _{i}=1

u(\sum _{i}\alpha _{i}x_{i})\geqslant \sum _{i}\alpha _{i}u(x_{i})

Pokud vezmeme hodnoty jako koeficienty pravděpodobnosti , pak tato nerovnost znamená, že $\alpha_i$ $x_{i}$

u(E(x))\geqslant E(u(x))

, to znamená, že užitečnost deterministického součtu je větší než průměrná očekávaná užitečnost z nejistých hodnot náhodné proměnné se stejným matematickým očekáváním . To znamená, že jednotlivec preferuje určitou částku před jednoduchou loterií s ekvivalentní průměrnou výplatou. To znamená odmítnutí jakéhokoli rizika (riskofob).

E(x)

X

Pokud je funkce užitku konvexní směrem dolů, pak má jedinec sklon k riziku (riskofil). Pokud platí následující vlastnost funkce utility:

u(\sum _{i}\alpha _{i}x_{i})=\součet _{i}\alpha _{i}u(x_{i})

tj . pak je jedinec rizikově neutrální , to znamená, že je mu ekvivalentní deterministický součet nebo loterie se stejným očekávaným výnosem.

u(E(x))=E(u(x))

Míry přístupu k riziku

Arrow-Prattova averze k riziku je popsána funkcí . Pro jedince averze k riziku je tato funkce přísně pozitivní. Existují také jedinci se sklonem k riziku: pro ně , pro všechny , a rizikově neutrální jedinci - . $r(x)=-{\frac {u''(x)}{u'(x)))$ $r(x)<0$ $X$ $r(x)\equiv 0$

Viz také

Poznámky

↑ Arrow, 1984 .

Literatura

Arrow, KJ Teorie averze k riziku // Collected Papers of Kenneth J. Arrow: Individuální výběr za jistoty a nejistoty. - Harvard University Press, 1984. - Sv. 3. - S. 147-171. — 284 s. — ISBN 9780674137622 . (poprvé publikováno: Arrow, KJ, 1965, Teorie averze k riziku, v Aspects of the Theory of Risk Bearing, Yrjö Jahnssonin Säätiö, Helsinki)
Averze jednotlivců k riziku vs averze k riziku celé ekonomiky

ekonomická věda
Ekonomická teorie Politická ekonomika Aplikovaná ekonomie
Metodologie	Ekonomické modely Ekonomické systémy matematická ekonomie Ekonometrie Experimentální ekonomie Computational Economics Mikrozáklady makroekonomie
Mikroekonomie	rozpočet stanovený Mzda indiferenční křivka Mezičasová volba Nejistota Averze k riziku Míra návratnosti veřejné zboží Utility Očekávaný Omezující Teorie spotřeby Zisk Procento Rovnováha Všeobecné Rozdělení Přídělový systém Vzácnost zdroje Pronajmout si Trh Nabídka a poptávka Cena Struktura trhu Soutěž monopol Perfektní Monopol oboustranný Monopsony oligopol Oligopsonie Komoditní deficit Trhové fiasko Teorie firmy Cena externalia Pružnost příjmový efekt substituční efekt stupnicový efekt Paretova účinnost Náklady Alternativní Implicitní Nevratné Veřejnost Omezit Střední Transakční Analýza nákladů a přínosů přebytek Social Choice
Makroekonomie	Nezaměstnanost Měna Peníze Poptávka Věta Emise Peníze-úvěrová politika Deflace Inflace Hyperinflace Keynesiánský kříž Phillipsova křivka Krize Velká hospodářská krize Model AD-AS Model IS-LM Jmenovitá tvrdost " Obecná teorie " od Keynese očekávání Adaptivní Racionální Parita kupní síly Platební zůstatek Úroková sazba Recese teorie růstu Ukládání Systém národních účtů Souhrnná poptávka Stagflace fiskální politika centrální banka Teorie cyklu Smršťování Efektivní poptávka DSGE NAIRU Modely Měření národního důchodu a produkce Investice Cenová hladina Supply shock Poptávkový šok
matematická ekonomie	Operační výzkum Ekonometrie Teorie rozhodování Herní teorie Konstrukce mechanismu Vstupně-výstupní model finanční matematika
Aplikovaná ekonomie	blahobyt Ekonomická geografie Města Ekonomická demografie teorie peněz znalost vzdělání Zdraví Hospodářské dějiny Mezinárodní a světový veřejná volba životní prostředí ekologická ekonomika Průmyslová organizace Hospodářská politika Rozvoj Regionální Náboženství Rodiny socioekonomie ekonomická sociologie Práce veřejný sektor ekonomické plánování Ekonomická analýza práva Přírodní zdroje zemědělství (anglicky) Ekonomická statistika finanční
Školy ( dějiny ) ekonomického myšlení	Ekonomické myšlení starověkého východu Ekonomické myšlení starověku rakouský Bloomington buddhistický Harvard gruzínství institucionalismus historický Kateřina-socialismus keynesiánství Neokeynesiánství ( neoklasicko-keynesiánská syntéza ) Postkeynesiánství Teorie peněžního oběhu Nový klasický ústavní Malthusianismus Manchester marginalismus marxista Neomarxista _ Ekonomický mainstream Merkantilismus teorie světového systému Monetarismus neoklasicistní Lausanne neortodoxní Nová institucionální Nová klasika Teorie skutečného hospodářského cyklu behaviorální Ekonomika na straně nabídky Salamanca Stockholm Fyziokracie Chartalismus Moderní monetární teorie Chicago evoluční Ekologický Ekonomické myšlení středověku Anarchista Mutualismus Nerovnováha socialista Termoekonomie feministka
viz také	Mezoekonomie Klasifikace ekonomické literatury JEL Nejdůležitější publikace v oboru ekonomie