American Depositary Receipt , ADR ( anglicky ADR ) je cenný papír volně obchodovatelný na americkém akciovém trhu potvrzující vlastnictví akcií zahraniční společnosti uložených v americké depozitní bance [1] . 95 % emisí ADR připadá na tři banky - Bank of New York , Citibank , JP Morgan Chase [2] . ADR jsou denominovány v amerických dolarech a obíhají jak na amerických burzách , tak na amerických mimoburzovních obchodních systémech.
American Depositary Receipts ADRs (angl. ADR) - obvykle vydávané americkými bankami za zahraniční akcie , které tato banka získá. Vlastník ADR, stejně jako skutečný akcionář , z nich dostává dividendy a může těžit ze zvýšení tržní hodnoty. Vzhledem k tomu, že ADR jsou vydávány v amerických dolarech , je jejich cena ovlivněna i směnným kurzem [3] .
ADR se objevily v roce 1927 jako reakce na britský zákon omezující schopnost britských organizací registrovat akcie v zahraničí a zákaz vývozu podílových listů mimo zemi. ADR začaly získávat na popularitě v 50. letech 20. století jako prostředek umožňující investorům nakupovat běžné akcie zahraničních organizací na jejich trhu [4] .
Před vydáním ADR by si vydávající společnost měla určit, co z toho chce získat a co je ochotna udělat, aby je získala. V této souvislosti existuje několik různých typů programů, ze kterých si firma může vybrat ten správný.
Nesponzorované ADR jsou vydávány k prodeji na OTC (over-the-counter market) trzích. V nesponzorovaném programu ADR neexistuje žádná formální dohoda mezi depozitní bankou a zahraniční společností. Společnosti, jejichž akcie jsou vydány v rámci tohoto programu, mají právo neuvádět své finanční informace podle amerických standardů. Ceny těchto příjmů jsou relativně nízké z důvodu nízké likvidity a vysokého stupně rizika .
První úroveň ADR je nejnižší úroveň sponzorovaných účtenek. Pro společnost je to také nejjednodušší způsob, jak získat ADR. V tomto případě se nevyžaduje, aby úroveň výkaznictví společnosti odpovídala standardům GAAP a výkaznictví SEC musí být minimální. Společnost není povinna předkládat čtvrtletní nebo výroční zprávy připravené v souladu se standardy GAAP. ADR I je vstupní úroveň ADR. Největší počet ADR jsou ADR první úrovně. Po obdržení ADR I může společnost upgradovat účtenku na druhou a třetí úroveň.
Přístup k velkým devizovým trhům pro ADR této úrovně je však omezený. I ADR jsou obchodovány na OTC trzích, ale nelze je obchodovat na New York Stock Exchange ( NYSE ), American Stock Exchange ( AMEX ) a NASDAQ .
Pokud chce společnost získat přístup k takovým významným burzám, jako jsou NYSE, AMEX a NASDAQ, musí získat povolení pro ADR úrovně 2. K tomu musí dokončit úplnou registraci u SEC . Kromě toho je společnost povinna podat každoroční formulář 20-F, který musí splňovat standardy GAAP.
ADR úrovně 3 se používají k získání nového kapitálu. Emitenti ADR úrovně 3 musí zaregistrovat jak samotné depozitní certifikáty, tak počáteční akcie společnosti u SEC a vyplnit formulář F-1, 20-F, v souladu se standardy GAAP. Vydání ADR úrovně 3 je v podstatě ekvivalentní veřejné nabídce akcií na burze a vyžaduje stejnou úroveň finančního zveřejnění. Emitent také musí splnit požadavky na kotaci na burze, kde se bude ADR obchodovat.
Společnosti, které nechtějí akcie vydávat na volném trhu, ale prodávají je konkrétním zahraničním investorům (což jsou obvykle velké soukromé investiční fondy), mohou využít následující programy.
144(a)Soukromé umístění kategorie ADR Pravidlo 144A. Podle pravidla SEC 144A mohou společnosti získávat kapitál v USA prostřednictvím soukromého umístění sponzorovaných ADR kvalifikovaným institucionálním investorům (instituce s kapitálem alespoň 100 milionů USD). V tomto případě není registrace u SEC vyžadována. Společnost nemusí předkládat účetní závěrku.
Od června 1990 jsou ADR této kategorie kotovány v uzavřeném elektronickém systému PORTAL ( Private Offerings, Resales and Trading through Automated Linkages ) [ 5] .
Předpis SDalším způsobem, jak omezit obchodování s účtenkami, je umístit soukromé ADR kategorie Regulace S. Američtí investoři nemohou účtenky této kategorie držet ani obchodovat. Účtenky jsou registrovány a vydávány nerezidentům USA a nejsou registrovány americkými regulačními orgány.
Nařízení S ADR mohou být převedeny na ADR I po skončení promlčecí doby.