Zlatý certifikát Ruské federace je druh cenných papírů vydávaných v Rusku v letech 1993-1994 ke krytí rozpočtových výdajů. Zlatý certifikát byl vydán jako dluhový závazek garantovaný vládou Ruské federace , byl jednou z forem státního vnitřního dluhu. [1]
Ministerstvo financí Ruské federace vydalo zlaté certifikáty 27. září 1993, nominální hodnota certifikátů byla 10 kilogramů zlata pokuta 0,9999. Aby se zvýšil prodej, bylo plánováno rozdělení certifikátu bankami, ale ne méně než 100 gramů zlata.
…Zlaté certifikáty jsou státní cenné papíry, které jejich držiteli dávají právo obdržet v den splatnosti, určeném emisními podmínkami, zlaté slitky ( GOST 28058-89, OST 117-30-96) v množství ekvivalentním 1 kilogramu chemicky čisté zlato za každý směnitelný zlatý certifikát...
- Nařízení vlády Ruské federace ze dne 27. července 1998 N 861 "O obecných podmínkách pro vydávání a oběh státních dluhopisů splatitelných zlatem"Zlaté certifikáty Ruska zaujímají samostatné místo mezi cennými papíry vydanými Ministerstvem financí Ruské federace zajištěnými zlatem. Jako záruku za zlaté certifikáty uložil Výbor pro drahé kovy a kameny 100 tun zlata v pokutě 0,9999. Objem emise zlatých certifikátů v rublech v kurzu Centrální banky Ruské federace byl stanoven na základě ceny zlata na londýnském trhu k datu zahájení emise certifikátů 27. září 1993.
Zlaté certifikáty vydané Ministerstvem financí Ruské federace byly cennými papíry na jméno, registr držitelů certifikátů vedl rovněž Ministerstvo financí. Nominální hodnota certifikátů byla ekvivalentní 10 kilogramům chemicky čistého zlata. Garantovaný roční výnos z certifikátů byl na úrovni 3měsíčního LIBOR v amerických dolarech plus 3 % ročně.
Počáteční umístění zlatých certifikátů Ruské federace provedlo ministerstvo financí a prodalo je autorizovaným bankám . V prvních dvou týdnech byl prodej certifikátů prováděn za nominální hodnotu, poté byly zlaté certifikáty prodávány s „prémií“ stanovenou Ministerstvem financí Ruské federace. Výše prémie byla stanovena na základě garantovaného výnosu a počtu dní, které uplynuly od zahájení vydávání certifikátů. Výše pojistného byla v podstatě kumulovaným příjmem z certifikátu.
Stojí za zmínku, že nominální hodnota zlatého certifikátu byla vyjádřena v ekvivalentu rublu a byla proměnnou hodnotou, to znamená, že jeho cena závisela na změnách ceny zlata a poměru dolaru k rublu. Protože směnný kurz dolaru vůči rublu v letech 1993 a 1994 měl tendenci se zvyšovat, hodnota zlatého certifikátu v rublu rostla poměrně rychlým tempem. Nominální hodnota certifikátu na konci roku 1993 byla 150 milionů rublů a po třech měsících byla jeho hodnota 200 milionů rublů, takže cena certifikátu byla indexována vzhledem k ceně zlata a dolaru, což zajistilo plnou cenu certifikátu. úspory prostředků investorů z hyperinflace.
Umístění zlatých certifikátů na sekundární trh prováděly autorizované banky, které certifikáty prodávaly za sjednané ceny. Nákup a prodej certifikátů nebyl nijak omezen, vlastníkem certifikátu se mohly stát právnické i fyzické osoby. Při dalším prodeji zlatých certifikátů na základě kupní smlouvy provedlo Ministerstvo financí Ruské federace příslušné změny v registru vlastníků.
Zlatý certifikát byl cenným papírem velké nominální hodnoty – 10 kilogramů ryzího zlata, v souvislosti s nímž bylo rozhodnuto povolit autorizovaným bankám povolení certifikátu rozdělit. Banky dostaly možnost certifikát rozdělit v libovolném poměru, avšak s přihlédnutím k tomu, že minimální podíl nesměl být nižší než 100 gramů ryzího zlata .
Rozdělení certifikátů bylo provedeno jedním z následujících způsobů:
V prvním případě banka prodala zlatý certifikát více klientům, poté byla mezi všemi klienty podepsána smlouva o spoluvlastnictví zlatého certifikátu na základě sdíleného vlastnictví. Ministerstvo financí Ruské federace na základě této smlouvy zapsalo všechny vlastníky do registru držitelů certifikátů. Tento způsob štěpení umožnil vyhnout se zdanění příjmů, protože podle podmínek vydávání certifikátů byly všechny příjmy z operací s certifikátem osvobozeny od daní.
Ve druhém případě autorizované banky samy rozdělily certifikát na akcie a teprve poté vydaly vlastní dluhopisy, které byly podloženy zlatým certifikátem. Dluhopisy oprávněných bank kryté zlatým certifikátem byly vydány v souladu s obecně stanoveným postupem a byly již považovány za běžné cenné papíry, a proto podléhaly zdanění.
Úrokové výnosy byly vypláceny Ministerstvem financí Ruské federace čtvrtletně a byly vypláceny v rublech k 1. dni prvního měsíce každého čtvrtletí. Výnosy byly časově rozlišeny na základě indexované nominální hodnoty zlatého certifikátu podle vzorce 3/12 3měsíční sazby LIBOR k tomuto datu plus 0,75 %.
Úrokové platby byly provedeny od 5. do 25. dne měsíce následujícího po vykazovaném období, finanční prostředky byly převedeny na rublové účty držitelů certifikátů. Pro zefektivnění časového rozlišení čtvrtletních příjmů bylo zavedeno období ex-dividend, které bylo tři pracovní dny před koncem čtvrtletí, v tomto období bylo zakázáno certifikát prodávat.
Období oběhu zlatých certifikátů bylo pouze jeden rok od září 1993 do září 1994, poté byly certifikáty splaceny za nominální hodnotu s úrokem zaplaceným za poslední čtvrtletí.
Majitel certifikátů si na přání mohl vybrat jeden z typů zpětného odkupu:
- ruské rubly, cena certifikátu byla stanovena výpočtem ekvivalentu nominální hodnoty zlatého certifikátu z průměrné ceny zlata na londýnském trhu v září 1994.
— Státní cenné papíry Ruské federace.
— Zlaté slitky o ryzosti 0,9999. Majitel certifikátu mohl od komise pro drahé kovy a kameny obdržet zlatý slitek o váze 1 kilogramu. Byl tu ale jeden problém, klient musel mít licenci pro oprávnění provozovat operace s drahými kovy.
V historii nového Ruska mělo vydávání zlatých certifikátů velký význam pro rozvoj trhu cenných papírů. Poprvé na ruském trhu cenných papírů byly vydány dluhové obligace zajištěné reálnými aktivy – zlatem. Reálná hodnota certifikátů byla indexována v závislosti na situaci na světových trzích drahých kovů a výnos certifikátů byl vázán na sazbu LIBOR.
Za zmínku také stojí, že zájmy investorů a Ministerstva financí Ruské federace se při vydávání certifikátů rozcházely. První se domnívali, že úroveň ziskovosti je zcela nedostatečná, protože mohou získat významnější příjem z jiných finančních transakcí. Posledně jmenovaní věřili, že stanovené úrovně návratnosti vázané na světové standardy jsou pro investování do těchto cenných papírů zcela dostatečné. V současné situaci byla umístěna pouze malá část emise a sekundární trh s certifikáty při jejich rozdělení prakticky chyběl.