Optimální měnová oblast ( anglicky optimum currency area ) je geografická oblast, na rozdíl od národního území, v níž lze dosáhnout cílů vnitřní rovnováhy (nízká inflace a plná zaměstnanost) a vnější rovnováhy (stabilní platební bilance) [1] .
Předpoklady pro rozvoj teorie vznikly několik desetiletí před její formalizací. Koncem 40. a začátkem 50. let položilo několik předních amerických ekonomů jako Abba Lerner , Milton Friedman , James Mead , Tibor de Scitowski základy analýzy v mezinárodní makroekonomii [2] . Studovali meziregionální problémy národního hospodářství. Zejména roli centrálních (federálních) měnových a fiskálních orgánů, jakož i meziregionální pohyb zboží a výrobních faktorů při dosahování makroekonomické rovnováhy podle regionů.
Tvůrcem teorie je americký ekonom kanadského původu Robert Mundell . V roce 1961 přeformuloval analýzu dosažení makroekonomické rovnováhy regiony. Mundell vycházel ze skutečnosti, že mobilita výrobních faktorů může být neúplná a v důsledku toho nebude obnovení rovnováhy ve skupině regionů efektivní. Navrhl vyřešit obrácený problém: vymezit skupinu regionů (jejich geografické hranice) tak, aby byla zajištěna vnitřní a vnější rovnováha. Pro tuto skupinu regionů či zemí bude výhodné mít jednotnou měnu, jejíž kurz se může pohybovat vůči měnám jiných skupin či zemí, nebo si vzájemně fixovat směnné kurzy [1] .
Kromě Mundella se rozvoji podíleli McKinnonStanfordské univerzity a Peter Kenen z univerzity Rozšířili kritéria, podle kterých se určuje optimální zóna.
Práce ekonomů Mundella, McKinnona a Kenena položily základy teorie optimálních měnových oblastí. V klasické verzi splňuje měnová oblast několik požadavků [3] :
Raná teorie optimálních měnových oblastí byla považována za hybrid mezi keynesiánskými a monetaristickými přístupy k mezinárodní makroekonomii .
Klasická verze teorie měla několik nedostatků [4] . Za prvé, malá otevřená ekonomika se může vyznačovat nízkou mobilitou pracovní síly, což implikuje volbu plovoucího směnného kurzu spíše než pevného . Za druhé, malé otevřené ekonomiky jsou v průměru málo diverzifikované. Pro ně je výhodnější plovoucí směnný kurz. Za třetí, čím je ekonomika diverzifikovanější, tím méně je vystavena vnějším šokům a tím slabší jsou její pobídky k měnové integraci.
V raných pracích byly měnové zóny považovány za statické modely. Pozornost byla věnována kritériím, která musí ekonomika splnit, aby mohla zavést pevný směnný kurz nebo jednotnou měnu. Dynamická analýza dala teorii nový impuls pro rozvoj. Mezi kritérii optimality existuje vztah. Zejména růst zahraničně obchodní otevřenosti ekonomiky vede ke zvýšení cenové citlivosti na směnný kurz. Vysoká mobilita faktorů, včetně mobility kapitálu, může kompenzovat cenovou nepružnost. Fiskální federalismus umožňuje krátkodobě kompenzovat šoky prostřednictvím přerozdělování zdrojů. Mezi kritérii optimality tedy existuje zaměnitelnost.
Profesoři Jeffrey Frenkel a Andrew Rose z Kalifornské univerzity formulovali novou endogenní verzi teorie. Zkoumali vztah mezi dvěma kritérii optimality: obchodní integrací a asymetrickými šoky [5] . Docházejí k závěru, že snižováním překážek zahraničního obchodu dochází k prohlubování produktové či odvětvové specializace regionů. Na druhé straně zvýšená obchodní integrace vede k synchronizaci hospodářských cyklů . Vstup do měnové oblasti tak přináší určité výhody, zejména snižuje vystavení šokům a zvyšuje míru optimality zóny. Jak se však stává stále optimálnější, výhody měnové integrace se snižují.
Teorie HIA byla nejčastěji aplikována na diskuse o euru a Evropské unii [6] . Mnozí tvrdili, že EU ve skutečnosti nesplňovala kritéria HIA v době zavedení eura, a částečně připisovali ekonomické potíže eurozóny přetrvávajícímu neplnění tohoto požadavku [7] [8] . Evropa má dobré výsledky v některých ukazatelích HIA (jako je symetrie šoků). Při pohledu na korelaci tempa růstu HDP regionu s růstem celé oblasti vykazují země eurozóny mírně vyšší korelaci než státy USA. Mobilita pracovních sil je však nižší než v USA, možná kvůli jazykovým a kulturním rozdílům. V O'Rourkeově článku se více než 40 % obyvatel USA narodilo mimo stát, ve kterém žijí. V eurozóně se pouze 14 % lidí narodilo v jiné zemi, než kde žijí. Ve skutečnosti se americká ekonomika v 19. století blížila k jednotnému trhu práce. Pro většinu zemí eurozóny však takové úrovně pracovní mobility a integrace na trhu práce zůstávají vzdálenou vyhlídkou [9] . Americká ekonomika s centrální federální fiskální autoritou má navíc stabilizační transfery. Když je stát v USA v recesi, každý dolar poklesu HDP tohoto státu bude mít kompenzační převod ve výši 28 centů. V eurozóně ani v EU žádné takové stabilizační transfery neexistují; nemohou se tedy spoléhat na fiskální federalismus, že vyrovná regionální ekonomické šoky. Evropská krize však může přimět EU, aby zvýšila federální pravomoci ve fiskální politice [10] [11] .
Michael Kouparitsas (Chicago Fed) považoval Spojené státy za rozdělené do osmi regionů Úřadem pro ekonomickou analýzu (Far West, Rocky Mountains, Plains, Great Lakes, Middleeast, New England, Southwest, and Southeast). Při vývoji statistického modelu zjistil, že pět z osmi regionů země splňuje kritéria Mundella pro vytvoření jednotné optimální měny. Nicméně považoval za vhodné na jihovýchod a jihozápad. Zjistil také, že pláně by se nevešly do optimální měny [12] .
V makroekonomické literatuře je teorie optimálních měnových oblastí nejoblíbenějším nástrojem analýzy měnové integrace. Alternativní koncepty, které by mohly nahradit teorii optimálních měnových oblastí, neexistují nebo jsou v rané fázi vývoje. Příkladem alternativy je jednodušší gravitační model . Teorie optimálních měnových oblastí využívá vyvinutou sadu nástrojů aplikované analýzy. Zejména klasická korelační a regresní analýza, indexová analýza, strukturální vektorové autoregrese a další. Vzhledem k tomu, že teorie popisuje různé aspekty integrace, přesahuje téma měnové integrace. Teorie optimálních měnových oblastí slouží k posouzení proveditelnosti mezinárodní (politické) integrace zemí se společnými zájmy.