Dluhopisová půjčka je finanční nástroj, který umožňuje mobilizovat finanční zdroje prostřednictvím emise dluhových obligací vypůjčovatelem – dluhopisů [1] .
Městské úřady v Ruské říši začaly používat vázané půjčky na konci 19. století a začaly se aktivně šířit na začátku 20. století. Jejich vydáním se snažili vyřešit problém spojený s nedostatkem financí, který města pociťují. Stát za takové půjčky neručil [2] .
V roce 1875 byla vydána první emise dluhopisů ruského města v Petrohradě a v roce 1886 byla vydána taková půjčka v Moskvě. Dluh města Vladimir na městských půjčkách činil 95 tisíc rublů a Charkov - 4 miliony rublů do roku 1904 [3] .
V roce 1893 v Německu získaly hypoteční banky právo splácet půjčky nákupem dluhopisů na burze [3] [4] . V roce 1898 získaly městské úvěrové společnosti a ruské pozemkové banky právo vykoupit dluhopisy městské půjčky jejich nákupem na burze [4] .
V roce 1910 byly vydány městské dluhopisy na 61 milionů rublů, úroky z městských půjček byly vysoké. Městské dluhopisy měly ve srovnání s hypotékami pozemkových bank nízkou likviditu [4] . V roce 1875 poskytl Petrohrad půjčky za 2,9 milionu rublů, v roce 1891 za 12,5 milionu rublů, v roce 1899 za 8 milionů rublů, v roce 1901 za 30 milionů rublů, v roce 1902 za 1 milion rublů, v roce 1908 - o 30 milionů rublů, v roce 1909 - 9 milionů rublů. V roce 1913 činila půjčka 66,5 milionů rublů [5] . Na londýnské burze byla poptávka po ruských městských úvěrech. Městské půjčky Baku, Kyjeva a Petrohradu byly vydávány pouze na trhu cenných papírů v Londýně [6] .
V roce 1916 dosáhl dluh Petrohradu z půjček 124 milionů rublů a Moskva - 147 milionů rublů. V roce 1917 činil dluh z půjček 154 milionů rublů v Moskvě, 125 milionů rublů v Petrohradě [3] .
Dluhopisové půjčky měst, kterým se také říkalo městské půjčky, se staly obzvláště populární v předvečer první světové války [3] .
Vázané půjčky v SSSR byly státní. Existovaly ve formě volného prodeje nebo distribuovány formou předplatného [1] .
V roce 1967 vydala Státní banka československá zkušební sérii 3,5% vázaného úvěru ve výši 300 milionů korun. Splatnost je za 3 roky. V roce 1969 byl příjem zvýšen na 4,5 %. V Maďarsku v roce 1982 přijali zákon, podle kterého mohou stát, místní úřady a bankovní instituce vydávat vázané půjčky. V roce 1983 vydaly Státní fond ropného a plynárenského průmyslu a Státní investiční banka dluhopisový úvěr ve výši 200 milionů forintů, 7,5–9 % byla diferencovaná úroková sazba [1] .
Do konce 19. století činil dluh na externích vázaných půjčkách 30 milionů rublů. Po rozmachu železnice v 60. letech 19. století se půjčky na dluhopisy staly ještě populárnějšími [7] . V roce 1821 byly na londýnské burze 2 druhy ruských státních dluhopisů, začátkem 80. let 19. století se již obchodovalo s 5 druhy ruských dluhopisů [8] . Od roku 1889 do roku 1894 byly vydány dluhopisy šesti externích víceměnových půjček. Od roku 1888 do roku 1898 se zahraniční dluh zvýšil o 19 % a činil 6,245 milionů rublů [9] .
Externí emise dluhopisů se postupně staly zdroji vládních příjmů v Ruské říši, zejména v letech 1905-1907. Vzhledem k tomu, že půjčky byly poskytovány výhradně na zahraničním trhu, Rusko se postupně stalo závislým na svých věřitelích. V období od roku 1892 do roku 1900, s pomocí externích vázaných půjček, země obdržela 3 miliardy zlatých rublů. Z větší části tyto peníze směřovaly na industrializaci země [7] .
Domácí vázané půjčky existovaly za Kateřiny II. – byly to papírové bankovky. V roce 1809 byla vydána první 7% půjčka na 3 miliony rublů na rok. V roce 1810 byla vydána první část 6% vázané půjčky na 20 milionů rublů. V letech 1817-1818 bylo vydáno pět dlouhodobých interních půjček, jejich výše byla asi 330 milionů rublů. Do roku 1913 dluh na nich činil 38 milionů rublů, nebyly splaceny v plné výši [10] .
Po reformách z počátku 60. let 19. století se domácí emise dluhopisů ještě zvětšily. V letech 1861-1877 bylo provedeno asi 50 emisí tuzemských státních půjček, které přinesly 1,2 miliardy zisku. V letech 1877-1878 byla obnovena emise státních pokladničních dluhopisů ve výši 200 milionů rublů [11] .
Podle doby splácení se vázané půjčky dělily na věčné, kterým se také říkalo nájemné, dlouhodobé a urgentní. Nejrozšířenější byly 4% státní dluhopisy (renty). V roce 1883 začali vydávat interní nájemní půjčky za 6 % ročně. Jejich splacení muselo být alespoň 20 let po jejich vydání. Od roku 1904 byly každoročně poskytovány půjčky na nájem [11] .
Na počátku 20. století bylo vydáno 7 tuzemských vázaných úvěrů na dobu 48-50 let za 4,5-5%. Další půjčky byly poskytnuty na pokrytí vojenských výdajů souvisejících s první světovou válkou. Z krátkodobých úročených papírů se rozšířily státní pokladniční dluhopisy, které investoři nazývali „série“. Jednalo se o 6% dluhopisy [12] .
Dluhopisové úvěry nakupují finanční instituce. Významná část úvěrů je realizována prostřednictvím burzy cenných papírů, kde jsou dluhopisy prodávány a nakupovány před datem, kdy je musí emitenti splatit [1] .
Při vydání vázaných půjček prostřednictvím burzy poskytuje dlužník o sobě informace, které se týkají jeho právního postavení, povahy jeho činnosti. Stupeň spolehlivosti údajů uvedených v prospektu vázaných úvěrů kontroluje burza. Burza obvykle omezuje okruh emitentů úvěrů na velké korporace a banky [13] .
Pokud dojde k přímému umístění vázaného úvěru, investorská instituce prozkoumá bonitu dlužníka [13] .