Průměrování hodnoty ( VA) je metoda úpravy portfolia , o které se tvrdí, že poskytuje vyšší výnosy než jiné metody, jako je průměrování nákladů .
Touto metodou investoři upravují svá portfolia tak, aby zůstatek portfolia dosáhl předem stanoveného měsíčního nebo čtvrtletního cíle bez ohledu na výkyvy trhu. Investor může například chtít investovat 3 600 USD během 36 měsíců. Pomocí metody VA bude investor usilovat o celkovou hodnotu investice 100 USD na začátku prvního měsíce, 200 USD na začátku druhého měsíce atd. Po investování 100 USD na začátku prvního měsíce by investice mohla mít hodnotu 101 USD na konci tohoto měsíce. V tomto případě investor investuje dalších 99 USD, aby splnil druhý měsíc cíl 200 USD. Pokud má investice na konci prvního měsíce hodnotu 205 USD, investor vybere 5 USD.
Myšlenka VA je, že během období poklesu trhu je příspěvek investora větší a během období růstu trhu je příspěvek investora menší. Jak je ukázáno ve výše uvedeném příkladu, na rozdíl od průměrování hodnoty dolaru, které vyžaduje, abyste každé období investovali pevnou částku peněz, může investor s průměrováním hodnoty někdy potřebovat zmenšit portfolio. Metodu vyvinul bývalý profesor Harvardské univerzity Michael Edleson [1] .
Ve vzorci pro průměrování hodnoty musí investor specifikovat očekávanou míru návratnosti . Zahrnutí těchto informací umožňuje identifikovat období překročení a nedostatečné výkonnosti investic ve srovnání s očekáváním. Pokud investice roste rychleji, než se očekávalo, investor bude muset méně nakupovat nebo prodávat. Pokud investice porostou pomaleji, než se očekávalo, nebo se sníží, investor bude muset nakoupit více.
Některé studie ukazují, že tato metoda vede k vyšším výnosům při stejném riziku, zejména při vysoké volatilitě trhu a dlouhých časových horizontech. Jiní vědci tvrdí, že metoda VA neposkytuje žádnou výhodu v dolarovém vyjádření, protože vzorec klade větší váhu na minulé výdělky, pokud byly vysoké, a menší váhu, pokud byly nízké.
Michael E. Edleson a Paul S. Marshall tvrdí, že průměrování hodnoty přináší vyšší výnosy než průměrování hodnoty dolaru a jiné investiční metody. Profesor Edleson doporučuje tříleté průměrné období. Navrhuje také úpravy portfolia každé tři nebo šest měsíců. Je důležité poznamenat, že čtvrtletní nebo pololetní částka úpravy portfolia se může značně lišit, a to i v důsledku výše uvedených výběrů.
Edleson a Marshall zakládají své tvrzení, že metoda VA je lepší než jiné strategie, na skutečnosti, že poskytuje trvale vyšší vnitřní míru návratnosti (IRR). Podle Hayley (2013) je však IRR zavádějícím měřítkem návratnosti strategií, jako je VA. Tyto strategie systematicky investují méně po vysokém výnosu než po slabém. To způsobuje, že výpočet vnitřní míry návratnosti dává větší váhu dřívějším výnosům, když byly vysoké, a menší, když byly nízké.
Kritici tvrdí, že popularita metody VA je způsobena skutečností, že investoři dělají kognitivní chybu, když věří, že vyšší IRR znamená vyšší očekávaný výnos.