Arbitráž (z francouzského Arbitrage - spravedlivé rozhodnutí) v ekonomice - několik logicky souvisejících transakcí , jejichž cílem je profitovat z rozdílu cen za stejný nebo související majetek současně na různých trzích ( prostorová arbitráž ), nebo na stejném trhu. stejný trh v různých okamžicích ( dočasná arbitráž , běžné spekulace s akciemi) [1] . Alokace ekvivalentních arbitrážních operací s kombinací složených nebo derivátových aktiv ( opce , akciové indexy) a konvenční smlouvy, kdy v praxi existuje cenový rozdíl mezi teoreticky rovnocennými kombinacemi [2] .
Arbitráž je obchodník, který uzavírá arbitrážní obchody.
Arbitráží může být jak obchodování s finančními nástroji ( akcie , dluhopisy , derivátové finanční nástroje , měny ), tak se zbožím a dokonce i službami . Povaha trhu (burza nebo OTC) není kritériem [1] .
Pokud zkombinujeme arbitráž v prostoru a čase, pak veškeré spekulativní obchodování (včetně obchodování na burze) má arbitrážní povahu. Prodej vyrobeného zboží nebo služeb však není arbitráž, i když se navenek nemusí lišit od běžného spekulativního obchodování.
Samostatnou formou rozhodčího řízení je tzv. regulatorní arbitráž , při které je zisk odvozen z rozdílu regulační regulace v různých (národních, regionálních či místních) jurisdikcích [3] .
„Arbitráž“ je slovo francouzského původu, které znamená spravedlivé rozhodnutí soudce (arbitra). V moderní francouzštině „arbitre“ obvykle znamená rozhodčí nebo soudce. Jako ekonomický termín „arbitráž“ poprvé použil v roce 1704 Mathieu De la Porte ve svém pojednání „La science des negocians et teneurs de livres“ („Věda o obchodování“), aby odkazoval na postup zvažování různých směnných kurzů . vyhledávat nejziskovější místa pro vydávání a proplácení směnek [4] . Ve slovníku Brockhause a Efrona má „Rozhodčí řízení“ podobný význam: V obchodním obratu, zejména mezinárodním, řešení otázek o nejvýhodnějších místech a způsobech placení či přijímání plateb, jakož i nákupu a prodeji zboží [5] .
Ceny v příkladech neodpovídají konkrétním směnným kurzům a jsou uvedeny za účelem konkretizace příkladu.
Základní vlastností prostorové arbitráže je úplná (nebo téměř úplná) absence rizik spojených s obecným tržním pohybem cen aktiv.
Arbitráž sázkových kanceláří se nazývá surebet nebo sázení surebet , čehož se dosahuje například sázením na všechny možné výsledky soutěže u různých sázkových kanceláří. Stejně jako v případě ekonomických finančních nástrojů je teoretická pravděpodobnost zisku 100% a nezávisí na výsledku soutěže, ale stejně tak souvisí s problémem zajištění simultánnosti a úspěšnosti transakcí, stejně jako rozdíl v pravidlech v nepravidelných případech. Zisk v takových transakcích zřídka přesahuje několik procent [6] [7] .
Rozhodčí řízení je výhodné, pokud cenový rozdíl převyšuje provize a další související náklady (za dopravu, skladování, přeregistraci, celní poplatky atd.). Pokud se ve výše uvedeném příkladu prostorové arbitráže s akciemi ukáže, že burzy jsou obsluhovány různými depozitáři a za převod akcií z jednoho účetního systému do druhého se účtuje pevná provize ve výši 30 USD, transakce za 100 akcií budou vyžadovat ztráta 29 dolarů. K tomu, aby takové transakce přinesly zisk, je potřeba objem obchodů větší než 3000 akcií.
Arbitráž vede k poměrně rychlému vyrovnávání cen mezi různými trhy a udržování jejich rovnováhy. [2] Arbitrážci nákupem levné komodity po ní vytvářejí dodatečnou poptávku a tím zvyšují její cenu. Prodejem tohoto produktu na jiném trhu zvyšují jeho nabídku a snižují cenu.
Rychlost vyrovnání cen závisí nejen na rychlosti obchodních postupů. Podstatným faktorem je schopnost uzavírat obchody o velkém objemu. Důležitá je také míra svobody vstupu nových účastníků na arbitrážní trhy. Malé objemy, uzavřenost trhu, vysoké provize obvykle brání vyhlazování ceny.
Ekonomické modely často používají zjednodušení, které neznamená žádnou arbitráž. V dlouhodobé rovnováze by chování arbitráží mělo vést k vyrovnávání cen na různých trzích. Pokud je cena na jednom trhu vyšší (při zohlednění všech souvisejících nákladů), pak se nabídka zvýší. Na druhém trhu, kde je cena nižší, se poptávka zvýší. V důsledku toho bude muset cena na prvním trhu klesnout a na druhém trhu naopak růst. Změny cen budou probíhat, dokud možnost arbitráže nezmizí.
Absence arbitráže je jádrem zákona o jedné ceně , který stanoví, že ceny identického zboží v různých zemích by měly být stejné, jsou-li vyjádřeny ve stejné měně. Předpokládá se, že trhy jsou konkurenční a neexistují žádné obchodní překážky, přepravní a transakční náklady. Zákon jedné ceny je výchozím bodem v konceptu parity kupní síly , který říká, že směnný kurz mezi měnami dvou zemí by se měl rovnat poměru cenových hladin v těchto zemích [8] .
Další příklady, z nichž nevyplývá žádná arbitráž v ekonomických modelech, jsou: