Business angel ( anglicky angel, business angel, angel investor atd.) je soukromý venture investor , který poskytuje finanční a odbornou podporu firmám v raných fázích rozvoje [1] .
Pojem „anděl“ se zformoval v divadelním prostředí New Yorku na počátku 20. století. V divadelní čtvrti kolem Broadwaye byli „andělé“ bohatí divadelníci, kteří investovali do nových inscenací. Přitahoval je mecenáš umění a blízká známost se slavnými herci a režiséry. Investice byla riskantní – „anděl“ měl zisk pouze v případě, že se výroba dařila.
Ve vztahu k soukromým investorům tento termín poprvé použil William Wetzel , profesor na University of New Hampshire v roce 1978 [2] . Tato vlastnost byla dána bohatým mužům s podnikatelskými a manažerskými zkušenostmi, neveřejně investujícími do místních firem v raných fázích rozvoje [3] . Wetzelova práce vzbudila zájem o tento jev a v 80. letech 20. století se vláda Spojených států Small Business Administration zapojila do podpory výzkumu neveřejného trhu rizikového kapitálu a termín byl zafixován v angličtině [4]. .
„ Slovník eufemismů ruského jazyka“ uvádí, že koncept odpovídá zastaralému slovu „ filantrop “ [5] , elektronická verze Lopatnikovova ekonomického a matematického slovníku zmiňuje synonymní pojem „filantrop-investor“ [6] .
Obchodní andělé existovali dlouho předtím, než byl tento termín vytvořen. Například v roce 1874 se Thomas Sanders a Gardiner Green Hubbard stali investory telefonní společnosti Alexandra Bella a o několik let později úspěšně „vystoupili“ z úspěšného projektu. V roce 1878 podnikatelé John Pierpont Morgan a Spencer Traskfinancoval vývoj Thomase Edisona v oblasti elektřiny. Henry Ford získal 40 000 $ od pěti soukromých investorů na založení společnosti v roce 1903 [7] . Viceprezident Stanfordu Frederick Terman přispěl 538 dolary ze svých vlastních peněz na vývoj oscilátoru Williamem Hewlettem a Davidem Packardem [8] .
Neformální soukromý investiční trh se objevil v Silicon Valley ve druhé polovině 20. století a prvními „business angels“ byli technologičtí podnikatelé, kteří tvořili kapitál na vojenské objednávky americké vlády [9] [10] .
Vzhledem k neexistenci jednotné metodiky se odhady počtu business angels a jejich role v daném období značně liší. Nejvíce rezervovaní výzkumníci odhadovali počet investorů v USA na 100 000 lidí a objem investic - na 5 miliard dolarů ročně; ostatní uvedli, že 720 000 soukromých investorů investovalo během sledovaného období přibližně 55,7 miliardy USD do 87 000 společností. Podle nejsmělejších odhadů, založených na sociologických studiích v roce 1983, do této doby asi 2 miliony rodin přímo investovaly až 300 miliard dolarů do soukromých společností [11] . V roce 1987 odhadl William Wetzel celkové investiční portfolio business angels na 50 miliard dolarů – dvojnásobek kapitálu ve správě fondů rizikového kapitálu v době studie. Předpokládal, že soukromí investoři ročně investují do 20 tisíc společností, zatímco venture fondy podporují 2 až 3 tisíce [12] . Překážkou pro studium andělských investic byla neschopnost vymezit hranice neformálního trhu a udělat reprezentativní vzorek investorů, kteří své aktivity nepropagují [13] .
Podle Center for Venture Research University of New Hampshire , založeného v roce 1986 , investovali business angels v letech 2002-2009 ročně asi 21 miliard USD do 50 000 společností [14] a v letech 2010-2013 zaznamenali významný růst trhu. Podle Centra v roce 2013 ve Spojených státech asi 298 800 soukromých investorů investovalo 24,8 miliardy dolarů do 70 730 začínajících podniků [15] .
Obchodní andělé hráli roli ve vývoji mnoha moderních korporací:
Historicky byli business angels hlavním zdrojem externího financování nových společností s potenciálem rychlého růstu. Pomáhají startupům překonat fázi, kdy objem prostředků potřebných k rozvoji převyšuje možnosti zakladatelů, ale není dostatečně velký, aby zaujal investiční fond [21] .
Business angels investují do společností přímo a operují s vlastním kapitálem. Anděl může investovat nejen do hotového projektu, ale i do nápadu, což je pro institucionálního investora nemožné [22] . V portfoliu business angela převažují co do počtu i celkového objemu drobné investice. Výjimkou z tohoto pravidla jsou „superandělé“ , kteří operují s kapitálem úměrným zdrojům rizikových fondů [23] . Andělé často investují společně, sdružují zdroje a snižují individuální riziko. Podle studie britského andělského investičního trhu provedené v roce 2009 představovaly takové transakce více než 80 % počtu zaznamenaného za rok [24] .
Sociologické výzkumy poukazují na konzistentnost portrétu průměrného obchodního anděla – jde o muže s vysokoškolským vzděláním ve věku 45 až 65 let s podnikatelskými či manažerskými zkušenostmi za sebou. Andělé se vyznačují zájmem o podnikání a málokdy se mezi nimi najdou vědci nebo specialisté nesouvisející s managementem – například lékaři [25] .
Andělské investice jsou často charakterizovány jako „chytré peníze“: andělé ochotněji podporují projekty, ve kterých mohou uplatnit vlastní zkušenosti. Osobní zapojení a odborné znalosti jsou základním rozdílem mezi business angels a ostatními soukromými investory. Mezi aktivními business angels je mnoho podnikatelů, kteří přilákali externí financování pro své vlastní projekty [26] .
Pro Rusko je koncept business angel relativně nový a trh pro andělské investice v zemi je malý. Úkol business angels často plní grantové programy a přípravu nových investorů provádějí státní rozvojové instituce - Russian Venture Company , Internet Initiatives Development Fund - a asociace business angels [27] [28] .
Na konci roku 2021 byl na základě tripartitní dohody mezi Moskevským inovačním klastrem, Sberbank a klubem venture investorů Angelsdeck v Moskvě založen klub rizikového kapitálu Syndicat [29]
V tomto směru jsou také Národní asociace Business Angels , Národní síť Business Angels „Private Capital“ , National Commonwealth of Business Angels a místní asociace ve velkých ruských městech [30] [31] .
Podle studie provedené Firrma , RVC a National Association of Business Angels na konci roku 2014 se mnoho významných ruských andělských investorů nepropaguje jako business angels . Většina investic ruských andělů jsou syndikované obchody do začínajících IT podniků. Spoluinvestoři jsou jak další soukromí investoři, tak fondy – např. v rámci programu Business Angel realizovaného RVC [32] .
V roce 2021 byla založena cena za přínos k rozvoji instituce business angelism v Rusku - Cena ruského anděla. Jeho účelem je ocenit a odměnit hráče rizikového trhu, kteří přispěli k růstu a popularizaci andělského kolektivního investování do společností v raných fázích [33] .
Kvůli malému počtu investičně atraktivních projektů v zemi a nejistým vyhlídkám na odchod z investovaných společností se mnoho ruských andělů zaměřuje na startupy z USA, Evropy a Izraele [34] .
Studie Britské vědecké nadace NESTA z roku 2009 zjistila, že toho roku bylo ve Spojeném království 4 000 až 6 000 business angels s průměrnou investicí 42 000 liber. Každý z investorů navíc získal v průměru 8 % akcií společnosti. Pokud jde o výnosy, 35 % investice přineslo návratnost jeden až pětinásobek počáteční investice, zatímco 9 % přineslo desetinásobek nebo více výnosů [35] .
Počet business angels ve Spojeném království v letech 2009–2010 vzrostl a navzdory obavám z recese se jejich počet zvyšuje. V roce 2013 tento trend pokračoval, přičemž dvě třetiny technologických podnikatelů uváděly jako zdroj financování andělské investory [36] .
Geograficky dominuje Silicon Valley americkým obchodním andělům, když ve druhém čtvrtletí roku 2011 obdrželo 39 % ze 7,5 miliardy USD investovaných do amerických společností, což je 3 až 4krát více než celkové investice v Nové Anglii. [37] Celková investice v roce 2011 činila 22,5 miliardy $, což je o 12,1 procenta více než 20,1 miliardy $ v roce 2010. [38] Ve Spojených státech jsou business angels obecně akreditovanými investory podle současných pravidel SEC, ačkoli Jobs Act z roku 2012 tyto požadavky od ledna 2013 zmírnil. financuje více než 67 000 startupů ročně, ale jejich kapitál také podpořil růst pracovních míst a pomohl financovat 274 800 nových pracovních míst v roce 2012. [39] V roce 2013 uvedlo 41 % technologických manažerů jako zdroj financování business angels. V roce 2020 dosáhly celkové andělské investice v USA 25,3 miliardy dolarů, což naznačuje nedávné zpomalení růstu ve srovnání s několika lety dříve. [40]
Podle Business Development Bank of Canada je v Kanadě 20 000–50 000 andělů. [41] Více než 3000 lidí je členy 35 andělských skupin, které patří do National Angel Capital Organization (NACO). [42]
Před rokem 2000 bylo v Číně obtížné najít místní investory. [43] Podnikatelé jako JACK MA ALIBABA Group jsou povinni získávat finanční prostředky od Softbank, Goldman Sachs, Fiteelity a dalších institucí. [44]
Na počátku roku 2000 [45] bylo v indickém startupovém ekosystému méně než 50 business angels. To se v dnešním kontextu rozrostlo do obrovského počtu. Investoři investovali v prvních čtyřech měsících roku 2021 přibližně 7,8 miliardy USD, téměř 70 % z celkových 12,1 miliardy USD investovaných za celý rok 2020 a více než 50 % z 14,2 miliardy USD investovaných v roce 2019. [46]