Důvěryhodnost měnové politiky je důvěra ( pozitivní očekávání) ekonomických subjektů , že měnové autority úspěšně dosáhnou svých cílů.
Nejobecnější představa o důvěryhodnosti v politice pochází od Keitha Blackburna z University of Western Ontario (Kanada) a Michaela Christensena z Aarhus University (Dánsko). Důvěryhodnost charakterizují jako míru souladu vnímání současného a budoucího průběhu hospodářské politiky s programem původně deklarované politiky [1] .
Zejména pokud je režimem měnové politiky pevný směnný kurz , pak ekonomické subjekty projevují důvěru, pokud věří, že současná úroveň fixace a směnitelnosti bude zachována i v budoucnu. V případě režimu cílování inflace ekonomické subjekty důvěřují centrální bance , když mají jistotu, že inflační cíl bude splněn v plném rozsahu a včas. Jak řekl Alan Blinder , místopředseda amerického Federálního rezervního výboru v letech 1994-96, „Centrální banka má důvěryhodnost, pokud lidé věří, že bude dělat to, co říká“ [2] .
Čím vyšší je důvěryhodnost a závažnější pověst centrální banky, tím efektivněji je schopna řešit úkoly, které jí byly svěřeny. Zejména:
V ekonomikách s fixním kurzem může být nízká důvěra v měnovou politiku zdrojem destabilizace a vytvářet předpoklady pro měnovou krizi [3] .
Pro centrální banku, která cílí na inflaci , je důvěryhodnost rozhodující, protože na ní závisí současná inflační očekávání a budoucí inflace. Jak poznamenávají ekonomové Bank of Russia , zvýšení úrovně porozumění a důvěry v politiku, snížení nejistoty ohledně rozhodnutí centrální banky „pomáhá zvýšit účinnost měnové politiky, to znamená zvýšit její vliv na rozhodování ekonomických subjektů na všech úrovních a následně o inflačních očekáváních a inflaci » [4] .
Důvěryhodnost měnové politiky je určována mnoha faktory, z nichž klíčové jsou institucionální rámec měnové politiky (nezávislost, transparentnost a odpovědnost centrální banky), minulé zkušenosti s dosahováním cílů měnové politiky, současná fáze hospodářského a politického cyklu .
Ke kvantifikaci důvěry se používá několik technik v závislosti na režimu měnové politiky. V případě pevného směnného kurzu je zástupnou hodnotou úrokový diferenciál peněžního trhu mezi domácím trhem a trhem kotevních měn. Čím větší je kladný diferenciál, tím vyšší je pravděpodobnost devalvace . V případě cílování inflace se měří rozdíl mezi prognózou (očekáváním) budoucí inflace profesionálními analytiky nebo obyvatelstvem na jedné straně a inflačním cílem pro stejné období vyhlášeným úřady na straně druhé. .