Kreditní směnka ( CLN - anglicky Credit-linked note ) - derivátový finanční nástroj podobný dluhopisům , typ dluhopisu vázaného na smlouvu o půjčce. Banka s její pomocí získává možnost řídit úvěrová rizika refinancováním vydaného úvěru a převádět rizika s tím spojená na třetí strany – investory .
Dobropis poskytuje určitý typ smlouvy uzavřené bankou s investory - smlouvu o účasti na úvěrovém riziku. Uzavřením smlouvy o účasti na úvěrovém riziku získává banka, která úvěr dlužníkovi poskytla, možnost převést na třetí osobu (investora) práva k podílu na tomto úvěru, jakož i část rizik spojených s plnou nebo částečné nesplnění závazků dlužníka z úvěru poskytnutého bankou. K uzavření takové smlouvy dochází vydáním cenného papíru - dobropisu, se kterým lze následně obchodovat na burze. Banka tak má možnost rozdělit velké a rizikové úvěry na malé části a samostatně je prodat externím investorům.
Podle smlouvy o účasti na úvěrovém riziku nemůže výše peněžních závazků banky překročit výši plateb provedených dlužníkem podle smlouvy o úvěru. Splnění závazků banky vůči smluvním stranám může být zajištěno zástavou práva banky na pohledávku ze smlouvy o úvěru.
Zástavní smlouva se považuje za uzavřenou okamžikem, kdy první vlastník nabude práva na dobropisy, ne však dříve, než emitent nabude práva přijímat platby od dlužníka.
Banka může vystupovat současně jako věřitel a organizátor emise dobropisů, ale v každém případě vydavatelská banka nenese úvěrová rizika dlužníka, protože je ve skutečnosti prodává investorům, kteří nakupují dobropisy, a tudíž převzít úvěrová rizika banky ve vztahu k dlužníkovi.
V případě neplnění nebo nesprávného plnění závazků ze smlouvy o účasti na úvěrovém riziku ze strany emitenta dobropisů (banky) přecházejí práva z pohledávek emitenta dobropisů ze smlouvy o úvěru, které jsou předmětem zástavy. , podléhají realizaci na písemnou žádost některého z majitelů dobropisů.
Dlužník je zároveň konečnou odpovědnou osobou za splácení úvěru a splnění povinnosti splatit dobropisy, a to i v případě úvěrové události. V případě, že před splatností úvěru nenastane žádná úvěrová událost, např. nebudou splněny úvěrové závazky nebo bude na dlužníka prohlášen konkurz, budou dobropisy splaceny v nominální hodnotě. V případě, že dojde k úvěrové události, budou dobropisy splaceny před termínem v nominální hodnotě snížené o kompenzační částku, kterou lze určit jako rozdíl mezi nominální hodnotou dluhopisu a hodnotou závazku po úvěrové události. dochází.
Struktura dobropisu (CLN) zahrnuje swap úvěrového selhání (CDS, Credit Default Swap). Dobropis je tedy majetkový cenný papír , jehož platby jsou určeny CDS.
Tento nástroj funguje následovně: je zde investor A , v jeho portfoliu jsou dluhopisy emitenta X. Nakupuje CDS (Credit Default Swap), aby se pojistil pro případ selhání emitenta dluhopisu. Na druhé straně je investor B , který pojišťuje investora A (je prodejcem CDS) a v případě nesplácení obdrží dluhopisy ve výši původních nákladů na investice, ale přijde o 100 % investovaných prostředků. Mezi nimi je banka C (emitent dobropisu). Peníze B jsou v bance a v případě selhání emitenta dluhopisů X banka vyplatí A 100 % hodnoty dluhopisů a převede nesplacené dluhopisy na klienta B.
Výhodou vydávání dobropisů zahraničními bankami pro dlužníka, na rozdíl od tradičních úvěrů, je nedostatek zajištění, protože jednou z překážek pro získání úvěru je často požadavek banky na poskytnutí zástavy, hypotéky nemovitostí a ručení. Vydání dobropisů se vyznačuje relativní rychlostí operace. S tím jsou zase spojeny méně přísné požadavky na poskytování účetní závěrky v souladu s mezinárodními standardy a zveřejňování informací ve srovnání například s eurobondy . Při vydávání CLN nepotřebuje společnost získat mezinárodní úvěrový rating a kotaci na zahraničních burzách. Vydáním dobropisů se navíc dlužník stane slavnějším mezi zahraničními investory a při dalším případném plánování emise eurobondů a IPO již bude mít mezinárodní úvěrovou historii a zkušenosti s externím půjčováním.
Jednoduchá technologie vydávání CLN umožňuje převést nezajištěné půjčky vydané podle zákonů kterékoli země na CLN podle anglického práva a takové nástroje jsou u investorů oblíbenější než nástroje podléhající právnímu právu jiných zemí [1] .