Linie kapitálového trhu

Linie kapitálového trhu ( CML ) je paprsek tečny tažený od návratové hodnoty bezrizikového aktiva k hranici oblasti přijatelných hodnot pro portfolio sestávající z rizikových aktiv. Dotykový bod M představuje tržní portfolio . Ten je dán tím, že všichni racionální investoři by měli držet svá riziková aktiva ve stejném poměru, jako je jejich váha v tržním portfoliu [1] [2] .

Poměr

$\mathrm {CML} :\sigma _{p}\mapsto R_{f}+\sigma _{p}\cdot {\frac {E(R_{M})-R_{f)){\sigma _{M}}}$

CML je výsledkem kombinace tržního portfolia a bezrizikového aktiva (bod L). Všechny body na CML mají optimalizované profily rizika a výnosu pro jakékoli portfolio na hranici efektivity, s výjimkou tržního portfolia, bodu na hranici efektivity, ke kterému je CML tečnou. Z pohledu CML se portfolio M skládá výhradně z rizikového tržního aktiva a nezahrnuje bezrizikové aktivum. Oblast vlevo a nad CML je mimo rozsah, zatímco oblast vpravo a pod CML je přijatelná, ale neefektivní.

Přidání pákového efektu (bod R) vytváří páková portfolia, která jsou také na CML.

Linie kapitálového trhu, Sharpe Ratio a Alpha Ratio

Všechna portfolia uvedená na CML mají stejný poměr Sharpe jako tržní portfolio, tj.:

${\frac {E(R)-R_{f}}{\sigma }}={\frac {E(R_{M})-R_{f}}{\sigma _{M}}}.$

Ve skutečnosti je tečnou sklonu CML poměr Sharpe v tržním portfoliu.

Základním pravidlem výběru akcií je investovat do aktiv s poměrem Sharpe vyšším než je sklon CML a prodávat aktiva s nižším poměrem Sharpe. Hypotéza efektivního trhu skutečně naznačuje, že je nemožné porazit trh. Proto musí mít všechna portfolia Sharpeův poměr, který je menší nebo roven trhu. V důsledku toho, pokud existuje portfolio (nebo aktivum), jehož Sharpe poměr převyšuje Sharpeův poměr na trhu, bude mít toto portfolio (nebo aktivum) vyšší výnos na jednotku rizika (tj. volatilitu ), což je v rozporu s hypotézou efektivního trhu. . $\sigma$

Tento dodatečný výnos ve vztahu k tržnímu výnosu pro danou úroveň rizika je charakterizován koeficientem alfa .

Viz také

Linie distribuce kapitálu
Efektivní hranice
Moderní teorie portfolia
Linie trhu cenných papírů

Poznámky

↑ Kapitálový trh Line - CML . Investopedia . investopedia.com. Staženo 15. 5. 2017. Archivováno z originálu 5. 5. 2020. (neurčitý)
↑ C.M.L. _ NASDAQ . nasdaq.com. Staženo 15. 5. 2017. Archivováno z originálu 7. 7. 2019. (neurčitý)