V lednu 2021 začalo krátké stlačování akcií (a řady dalších cenných papírů ) americké videoherní společnosti GameStop na různých burzách , iniciované uživateli fóra r/wallstreetbets na Redditu . To mělo za následek vážné finanční ztráty pro některé z hlavních medvědích hráčů na americkém akciovém trhu , zejména hedgeové fondy , jako jsou Citadel LLC , Melvin Capital , Susquehanna International Group a další.
Krátké stlačení bylo záměrně zastaveno zastavením možnosti nakupovat akcie společnosti Gamestop a řady dalších společností, ale od 22. listopadu 2021 stále probíhá [1] .
Koordinovaný nákup drobných investorů za účelem podpory akcií GameStop zvýšil hodnotu těchto akcií z 20 USD na téměř 500 USD za akcii během dvou týdnů, což vedlo k velkým ztrátám na otevřených krátkých pozicích velkých hráčů na trhu, kteří záměrně „zlomili“ kurz v pořadí. vydělat na pádu.a přitom nevlastnit samotné akcie. Půjčili si velké množství akcií a okamžitě je prodali s tím, že je v den jejich návratu nakoupí za cenu nižší, než byla jejich prodejní cena. [2]
Před short squeeze bylo asi 140 % akcií GameStop prodáno nakrátko. Ačkoli shortování neexistujících akcií bylo od krize v roce 2008 zakázáno , stejná akcie může být zkratována za sebou několika fondy, což má za následek procento prodeje nakrátko vyšší než 100. Nákup akcií za účelem pokrytí těchto pozic při růstu ceny způsobil další cenu řetězce zvýšit.
Dne 28. ledna několik makléřských společností, včetně Robinhood , Webull, TDameritrade, přestalo nakupovat GameStop a další cenné papíry, později s odvoláním na svou neschopnost poskytnout clearingovému centru dostatek kolaterálu k plnění příkazů svých klientů. Rozhodnutí vyvolalo kritiku a obvinění z manipulace s trhem od významných politiků a podnikatelů napříč politickým spektrem. Proti Robinhoodovi byly podány hromadné žaloby u okresních soudů Spojených států pro jižní okres New Yorku a severní okres Illinois .
Ceny mnoha dalších cenných papírů, ve kterých krátké pozice převyšovaly celkovou kapitalizaci , také vzrostly. V reakci na to, že brokeři přestali nakupovat GameStop a další cenné papíry, se také zvýšila celková tržní kapitalizace kryptoměn , což někteří odborníci připisují tomu, že by je mohly využít hedgeové fondy k manipulaci s cenou akcií GameStop [3] .
Krátký prodej je finanční praktika, při které si investor, známý jako krátký prodejce, vypůjčí akcie a okamžitě je prodá v naději, že je později odkoupí zpět (krytí) za nižší cenu, vrátí vypůjčené akcie (plus úrok) věřiteli, a profitovat z rozdílu. Tato praxe s sebou nese neomezené riziko ztráty, protože neexistuje žádné omezení toho, jak vysoko může cena akcií vzrůst. To je na rozdíl od dlouhodobého (prostého držení akcií), kde je ztráta investora omezena na hodnotu jeho počáteční investice (tj. ztráta nemůže být vyšší než 100 %). Například, pokud si investor prodávajícího nakrátko půjčí akcie ve výši 20 USD a poté pokryje 50 USD za každou (tj. akcie vzrostou o 150 %), v této situaci ztratí 30 USD na akcii, což je ztráta 150 % [4] [ 5 ] . Jedním ze způsobů, jak omezit takové ztráty, je použití hedgingu , jako je nákup call opcí za realizační ceny , které jsou vyšší než aktuální tržní cena.
Investoři prodávající nakrátko jsou vystaveni riziku short squeeze , k němuž dojde, když cena akcie prudce vzroste (například v důsledku náhlých příznivých zpráv). V takové situaci jsou investoři nuceni odkoupit akcie, které původně prodali, aby zabránili růstu jejich ztrát. Nákup akcií za účelem pokrytí vašich krátkých pozic zvyšuje cenu těchto akcií, a tím povzbuzuje ostatní investory, aby kryli své krátké pozice nákupem akcií. To může vést k řetězové reakci nákupů akcií a ještě většímu skoku v jejich hodnotě [6] [7] .
K 22. lednu 2021 bylo přibližně 140 % volných obchodů GameStop prodáno nakrátko (tzv. short interest ), což znamená, že některé akcie byly zapůjčeny dvakrát. Vzhledem k možné manipulaci a skrývání jejich „krátkých pozic“ hedgeovými fondy není skutečný short zájem akcií GameStop znám. Pozorovatelé shromážděni kolem reddit sekce r/wallstreetbets věřili, že GameStop byl značně podhodnocený a s tolika otevřenými shorty by mohli spustit short squeeze, pokud by tlačili cenu až do bodu, kdy shorts byli nuceni uzavřít s velkými ztrátami. Aby se cena akcií dostala na úroveň, kdy společnosti začínají ve spěchu uzavírat své krátké pozice, uživatelé subredditu použili „ gama squeeze “, to znamená, že uživatelé nekupovali akcie sami, ale opce na tyto akcie. , které byly mnohem levnější. Po chvíli byli tvůrci opčních trhů nuceni nakupovat akcie GameStop, aby si mohli zajistit své opce, což způsobilo počáteční nárůst cen, následně posílený krátkým squeeze a výsledným spekulativním humbukem kolem těchto akcií [8] .
GameStop, americký řetězec obchodů prodávající fyzické videohry, byl v posledních letech v obtížné situaci kvůli konkurenci digitální distribuce počítačových her a také kvůli ekonomickým dopadům pandemie COVID-19 , která snížila počet kupující. V důsledku toho cena akcií GameStop klesla, což způsobilo, že se mnoho institucionálních investorů rozhodlo je prodat nakrátko. V září 2020 však Ryan Cohen (bývalý generální ředitel online prodejce krmiva pro domácí mazlíčky Chewy ) oznámil významnou investici do GameStop a vstoupil do představenstva společnosti, což však neovlivnilo cenu akcií, což vedlo některé investory k spekulovat, že akcie GameStop jsou podhodnocené.
r/wallstreetbets je sekce nebo subreddit sociálního zpravodajského webu Reddit . Tento subreddit je věnován obchodování s vysoce rizikovými akciemi [9] . Ještě předtím, než došlo ke krátkému stlačení, byl v této sekci zaznamenán zájem o akcie GameStop ( ticker : GME). Jeden z uživatelů, Keith Gill [10] [11] [12] , známý na webu jako u/DeepFuckingValue a na jiných sociálních médiích jako Roaring Kitty („Roaring Kitten“), si v roce 2019 zakoupil opce [13] . Gill, 34letý marketingový profesionál a Chartered Financial Analyst (CFA) z Massachusetts, řekl, že začal investovat do GameStop v létě 2019, protože věřil, že akcie jsou podhodnocené. Gill sdílel plány své investice do r/wallstreetbets a pravidelně informoval o svých výsledcích, včetně ztrát. 29. ledna 2021 Gill prohlásil, že „si myslel, že tato dohoda bude úspěšná“, ale „nikdy nečekal, co se stalo minulý týden“.
27. ledna Mashable oznámilo, že subreddit r/wallstreetbets zlomil rekordy zobrazení stránky kvůli krátkému stlačení a získal 73 milionů zobrazení stránky za 24 hodin [14] . 29. ledna se komunita zvýšila z 1,5 milionu uživatelů na 6 milionů členů. Během krátkého squeeze se r/wallstreetbets staly nejrychleji rostoucím subredditem týdne a mezi 22. a 29. lednem získaly více než 2 miliony členů [15] .
Kvůli pandemii COVID-19 byly spotřebitelské výdaje obecně výrazně nižší než obvykle. Investoři navíc měli v rukou více peněz kvůli historicky nízkým úrokovým sazbám a neschopnosti utratit své peníze jinde. Mezi další možné faktory patří kultura masového hazardu na akciovém trhu v naději na rychlý výdělek, rozhořčení některých investorů v hedgeových fondech Wall Street kvůli jejich roli ve finanční krizi v letech 2007-2008 [16] [17] a obecná demokratizace akciového trhu spojená se schopností maloobchodníků okamžitě komunikovat prostřednictvím sociálních médií [18] .
V lednu 2021 ztratil GameStop short-selling investiční fond Melvin Capital 53 % své hodnoty [19] . Na konci ledna musela Citadel LLC a její partneři investovat 2 miliardy dolarů do Melvina a Point72 Asset Management přidal 750 milionů dolarů, čímž celkové nouzové finanční injekce do tohoto fondu dosáhly 2,75 miliardy dolarů [20] [21] [22 ] [23 ] [24] předtím, než Melvin Capital oznámil, že jde o zkrat. Přesná částka nebyla zveřejněna. Další hedgeový fond, Citron Research , byl také údajně schopen pokrýt krátké pozice v akciích s plnou ztrátou [25] [26] . Podle Morgan Stanley řada hedgeových fondů kryla své krátké pozice a prodávala akcie ve svém portfoliu, aby snížila pákový efekt a objem, což je jedna z největších takových akcí za posledních 10 let [27] . Maplelane Capital ztratil 45 % svých aktiv [28] . Dlouhodobě fungující fondy si vedly dobře: Senvest Management LLC začala nakupovat akcie GameStop v září 2020 za přibližně 10 USD a vydělala z nich přibližně 700 milionů USD, což v lednu přineslo 38% výnos [28] . 26. ledna 2021 bylo oznámeno, že shortisté ztratili celkem 6 miliard $ kvůli krátkému stlačení [29] . Data Ortex ukázala, že k 27. lednu mělo více než 5 000 amerických firem neziskové krátké pozice a jejich ztráty na krátkých pozicích přesáhly 70 miliard USD [30] .
I přes medializaci konce obchodování hedgeových fondů byli podle uživatelů Redditu hlavní investoři v podobě největších hedgeových fondů a tvůrců trhu v „krátkých pozicích“, skrývali je a skrývali pomocí swapů a opcí PUT [31] .
| ekonomické bubliny | |
|---|---|
| 17. století | |
| 18. století | |
| 19. století | |
| 20. století | |
| XXI století | |