Dupontova rovnice
Aktuální verze stránky ještě nebyla zkontrolována zkušenými přispěvateli a může se výrazně lišit od verze recenzované 26. dubna 2021; kontroly vyžadují 3 úpravy .DuPontova rovnice (Duponův model, DuPontův vzorec; angl. DuPontova rovnice, DuPontův model, DuPontova analýza ) je ukazatelem návratnosti vlastního kapitálu , vyjádřené prostřednictvím efektivity výroby, efektivity využití aktiv a finanční páky ; modifikovaná faktorová analýza , která určuje, díky kterým faktorům došlo ke změně ziskovosti . Název pochází z DuPont , který začal používat vzorec ve 20. letech 20. století.
Vzorec
Podle definice amerického profesora Stephena Rosse je DuPontova rovnice ukazatelem návratnosti vlastního kapitálu, vyjádřeného prostřednictvím efektivity výroby, efektivity využití aktiv a finanční páky [1] .
Základem faktorového modelu ve formě stromové struktury je rentabilita vlastního kapitálu ( ROE ) a znaky charakterizují faktory výrobní a finanční činnosti podniku. Zjednodušeně řečeno, faktory ovlivňující ROE jsou rozčleněny za účelem zjištění, které faktory ovlivňují rentabilitu vlastního kapitálu ve větší či menší míře. Hlavní tři faktory [1] :
- provozní marže (měřeno jako míra návratnosti )
- efektivita využití aktiv (měřená jako ukazatel obratu aktiv )
- finanční páka (měřená jako poměr vlastního kapitálu )
třífaktorový model je reprezentován vzorcem:
ROE = ( Čistý příjem / Tržby ) × ( Tržby / Aktiva ) × (Aktiva / Vlastní kapitál ) = (Míra návratnosti) × (Obrat aktiv) × (Cap Ratio)DuPont Model ( angl. TheDuPont System of Analysis, DuPontův vzorec ) je metoda finanční analýzy prostřednictvím posouzení klíčových faktorů, které určují ziskovost podniku. Tuto metodu poprvé použila společnost DuPont na počátku 20. století a jedná se o faktorovou analýzu, tedy výběr hlavních faktorů ovlivňujících efektivitu podniku.
Účelem finanční analýzy prováděné společností je najít způsoby, jak maximalizovat výnosnost investovaného kapitálu pro vlastníky a akcionáře. Ziskovost podniku a růst jeho hodnoty pro akcionáře se odráží v ukazatelích rentability. Řízení ziskovosti podniku se stává klíčovým úkolem pro všechny úrovně řízení: strategické, taktické i operativní. DuPont navrhl jednoduchý způsob, jak řídit ziskovost prostřednictvím rozkladu poměru ziskovosti na faktory, které odrážejí různé aspekty podniku.
Dupontův model
Model DuPont a jeho modifikace do tří a pětifaktorových vzorců umožňují společnosti rychle posoudit míru vlivu různých faktorů na utváření klíčové hodnoty společnosti při posuzování hodnoty společnosti a její atraktivity pro akcionáře – ukazatel návratnosti o vlastním kapitálu.
Dupontův dvoufaktorový model
Dvoufaktorový model společnosti DuPont ukazuje vztah mezi ukazatelem výkonnosti podniku – jeho ziskovostí (ROA) a dvěma faktory: návratností tržeb a obratem aktiv. Model tak umožňuje posoudit příspěvek odbytového systému podniku a míru intenzity využití aktiv k utváření ziskovosti podniku.
Původně model představoval vliv dvou faktorů na rentabilitu aktiv (ROA) podniku.
ROA = Čistý příjem/Průměrná aktiva = Čistý příjem/Příjmy * Tržby/Průměrná aktiva
kde (Return On Assets) je poměr návratnosti aktiv; (Return On Sales) – ukazatel rentability prodeje; - ukazatel obratu aktiv.
Také jedna z variant vzorce dvoufaktorového modelu DuPont používá jako kritérium pro efektivitu podniku návratnost vlastního kapitálu. V důsledku toho je vzorec upraven do následující podoby:
kde (Return On Equity) – návratnost vlastního kapitálu; (Leverage ratio) – kapitalizační poměr (finanční pákový poměr).
Tento vzorec tedy odráží míru vlivu dvou faktorů na ziskovost: ziskovost podniku a úroveň podnikatelských rizik, vyjádřená koeficientem finanční páky.
Dupontův třífaktorový model
Třífaktorový model společnosti DuPont spočívá v použití ukazatele návratnosti vlastního kapitálu (ROE, Return On Equity) jako integrálního ukazatele výkonnosti podniku a prezentování jeho vzorce ve formě tří faktorů. Vzorec pro výpočet návratnosti vlastního kapitálu je tedy následující:
ROE = ROS * Kao * LR
kde:
ROE (Return On Equity) - návratnost vlastního kapitálu;
ROS (Return On Sales ) - ziskovost tržeb;
K oa - ukazatel obratu aktiv;
LR (Leverage ratio) – kapitalizační poměr (finanční pákový poměr).
DuPont vzorec zahrnuje tři faktory, které ovlivňují návratnost vlastního kapitálu:
provozní efektivita (ziskovost tržeb [2] z hlediska čistého zisku);
· efektivní využití všech aktiv (obrat aktiv) [3] ;
- použití vypůjčeného kapitálu (finanční páka).
Třífaktorový model společnosti DuPont ukazuje dopad provozních činností (prodejů), investičních a finančních činností na ziskovost podniku. Jak vidíme, efektivnost obchodního systému podniku přímo určuje návratnost vlastního kapitálu a následně investiční atraktivitu podniku.
Dupontův pětifaktorový model
Pětifaktorový model společnosti DuPont má následující podobu:
ROE = Čistý příjem / Zisk před zdaněním * Zisk před zdaněním / Zisk před zdaněním a výplatami % * Zisk před zdaněním a výplatami % / Výnosy * Příjmy / Aktiva * Aktiva / Vlastní kapitál
ROE = TB * IB * ROS * Koa * LR
kde TB (Tax Burden) je koeficient daňového zatížení;
IB (Interest Burden) – procentuální koeficient zatížení;
ROS (Return On Sales) - návratnost tržeb podniku;
K oa - ukazatel obratu aktiv;
LR (Leverage ratio) – poměr kapitalizace?? (koeficient finanční páky).
Rentabilita vlastního kapitálu podniku je tvořena: daňovou sazbou, úrokem z vypůjčeného kapitálu, efektivitou prodeje, investiční výkonností a finančním rizikem.
Výhodou modelu je jeho jednoduchost výpočtu a analýzy. Identifikované faktory, které určují ziskovost společnosti pro akcionáře, jsou poměrně snadno spojeny s operačními plány podniku.
Nevýhodou modelu je, že účetní závěrka není absolutně spolehlivým zdrojem informací o činnosti podniku. [čtyři]
Modifikované schéma faktorové analýzy DuPont a schéma modelu DuPont [5]
Aplikace
Navzdory své jednoduchosti metodika odráží tři důležité složky:
- Struktura obchodních rizik
- Dynamika změn rizik
- Dodatečné náklady na zhodnocení kapitálu
Faktem je, že účetní ocenění a tržní hodnota se velmi liší. ROE ve srovnání s tržní hodnotou, při zohlednění strukturálních rizik a dynamiky výnosů, odrážející některé vnější faktory, poskytuje dodatečné hodnocení. Přirozeně je nutné vzít v úvahu oborová specifika. To platí ještě více pro majitele firem a potenciální investory. Proto je metoda DuPont jako doplňkový analytický nástroj využívána i pro hodnocení rizik investičních projektů.
Viz také
Poznámky
- ↑ 1 2 Ross S. , Westerfield R., Jordan B. Fundamentals of Corporate Finance - M .: Basic Knowledge Laboratory, 2001 - S.88-89 - 704 s. — ISBN 5-93208-036-1
- ↑ Ziskovost. Druhy a hranice ziskovosti, vzorec pro výpočet ziskovosti podniku . www.audit-it.ru Staženo 24. 5. 2016. Archivováno z originálu 17. 5. 2016.
- ↑ Obrat aktiv Co charakterizuje a vzorec pro výpočet koeficientu . www.audit-it.rux. Staženo 24. 5. 2016. Archivováno z originálu 17. 5. 2016.
- ↑ Model Dupont. Výpočtový vzorec. 3 modifikace . Finance for Dummies (18. března 2015). Získáno 24. května 2016. Archivováno z originálu 20. května 2016.
- ↑ Dupontův vzorec: ekonomický význam, význam . afdanalyse.ru. Datum přístupu: 24. května 2016. Archivováno z originálu 4. června 2016.