Ekonomická přidaná hodnota

Ekonomická přidaná hodnota neboli EVA (zkráceně z anglického  economic value added ) v podnikových financích je jednou z metod hodnocení ekonomického zisku . EVA je registrovaná ochranná známka společnosti Stern Stewart & Co.“, pojmenované po vývojářích modelu Joel Sterna Bennett Stewart [1] .

Termín EVA poprvé použil v roce 1989 P. Finegan, ale značnou pozornost vzbudil po publikaci S. Tullyho v časopise Fortune . Článek představil koncept EVA a metody jejího výpočtu. Časopis také obsahoval rozhovory se Sternem a Stewartem a poskytoval příklady úspěšných amerických společností, které používají EVA jako měřítko výkonu. Od té doby koncept EVA přitahuje velký zájem podnikatelské sféry, včetně společností jako The Coca-Cola Company , Eli Lilly and Company , Bausch & Lomb , Matsushita , Briggs & Stratton .a Herman Miller. Od té doby se ve finančním tisku pravidelně objevují publikace o nových implementacích konceptu EVA do činnosti firem [2] .

Výpočet EVA

EVA je čistý provozní zisk po zdanění ( NOPAT) minus náklady na kapitál. Výpočtový vzorec:

kde:

Úpravy EVA

V rámci konceptu EVA je nutné provést řadu úprav, které přiblíží zisk společnosti jejímu cash flow , pomohou správněji odrážet vložený kapitál a také eliminují dopady změn v účetní politice . Pro výpočet ukazatele ekonomické přidané hodnoty bylo vypracováno 164 úprav, jejichž výčet je uzavřen. Jak však poznamenala řada výzkumníků i sám Stewart, pro management založený na EVA stačí použít jen některé úpravy, které mají významný dopad na reporting a jsou srozumitelné pro vedení firmy [3] .

Hlavním rozdílem mezi ekonomickým ziskem v klasickém smyslu a EVA je koncept kapitálových ekvivalentů (ekvivalentů vlastního kapitálu). Měřením změny „neviditelné“ části vloženého kapitálu se ocenění vloženého kapitálu přiblíží trhu a účetní zisk v čisté podobě zmizí [4] .

Stewart tedy navrhuje provést následující kapitálové úpravy [5] :

  1. Úpravy o odloženou daň z příjmu . Odložená daň z příjmů je daňový závazek nebo daňová pohledávka, která vznikne v budoucnu z důvodu aktuálně zdanitelných nebo odčitatelných rozdílů v ocenění aktiv, závazků, výnosů nebo nákladů. Přechodné rozdíly v ocenění rozvahového majetku a závazků mají za následek budoucí rozdíly ve výši nákladů a výnosů vykazovaných v daňovém přiznání. Naopak rozdíly v uznaných běžných výnosech a nákladech mohou vést k rozdílům v ocenění rozvahových pozic. Aby uživatelé účetní závěrky mohli posoudit daňové důsledky těchto rozdílů, jsou v rozvaze vykázány odložené daňové závazky (ITL) a pohledávky (ITA). IT snižuje (IT zvyšuje) čistá aktiva podniku o výši očekávaných plateb (srážky, vratky) odložené daně z příjmu v budoucnu. Přitom ani ONA ani IT ve skutečnosti nejsou ani peněžní investice, ani peněžní závazky. Při výpočtu kapitálové EVA se tedy čisté odložené daňové pohledávky odečítají jak od kapitálové základny, tak od zisku.
  2. Úpravy rezerv LIFO . Protože při aplikaci metody LIFO se získá vyšší odhad nákladů a tím i nižší odhad účetní hodnoty zůstatku aktiv oproti jiným metodám. Rezerva LIFO se vypočítá jako rozdíl mezi oceněním zůstatků aktiv FIFO a LIFO. Tato úprava se provádí, pokud je účetní politika přijata podle metody LIFO.
  3. Další kapitálové ekvivalenty:

Od představení konceptu EVA širší odborné a vědecké komunitě bylo velké množství výzkumů zaměřeno na identifikaci smysluplných úprav EVA. V roce 1997 Ken Yuk provedl rozsáhlou studii porovnávající své vlastní odhady EVA 1000 největších společností s těmi, které zveřejnili Stern a Stewart. Přes malý počet úprav v metodice, kterou vyvinul [comm. 1] , výsledky výpočtu EVA se ukázaly jako silně korelované s výpočty vývojářů modelu. Navíc mnoho dalších autorů navrhlo své metody úpravy účetních dat, z nichž většina je založena na úpravě kapitálových ekvivalentů [3] .

Komentáře

  1. ↑ Ken Yuk používá následující úpravy: Upravený vlastní kapitál =
    celková aktiva na začátku roku
    - bezúročný běžný dluh, vysoce likvidní cenné papíry a nedokončená výstavba
    + současná hodnota kapitalizovaných leasingových splátek
    + opravné položky k pochybným pohledávkám
    + rezervy LIFO
    + kapitalizované Náklady na VaV za posledních 5 let
    + kumulované mimořádné ztráty (zisky) po zdanění
    + kumulované odpisy goodwillu.
    Upravený čistý provozní výnos =
    čistý provozní výnos
    + zvýšení opravné položky k pochybným pohledávkám
    + zvýšení opravné položky LIFO
    + zvýšení čistých kapitalizovaných nákladů na výzkum a vývoj
    + ostatní provozní výnosy
    - odložené daňové závazky
    - amortizace goodwillu.

Poznámky

  1. ↑ I. V. Ivaškovská. Řízení hodnoty společnosti: Výzvy pro ruský management  (Russian)  // Russian Journal of Management. - 2004. - č. 4 . - S. 113-132 .
  2. ↑ Martin, Petty, 2006 , str. 83.
  3. ↑ 1 2 P. E. Sitník. Použití ukazatelů ekonomického zisku k vytvoření regionálního ratingu ruských neveřejných společností  (ruština)  // Corporate Finance. - 2008. - č. 4 . - S. 114-121 .
  4. ↑ Volkov, 2008 , s. 213.
  5. ↑ Volkov, 2008 , s. 215-217.

Literatura

  Přejděte na položku Wikidata  V bibliografických katalozích