Cílování inflace ( inflační cílování , anglicky inflační cílování ) je režim měnové politiky , jehož konečným cílem je cenová stabilita . Centrální banka prostřednictvím úrokové politiky přijímá opatření k jejímu zajištění a nese veřejnou odpovědnost za výsledky své politiky.
Autorem myšlenky cílení inflace je slavný švédský ekonom Knut Wicksell , který se zabýval teorií kapitálu, cen a mezd. V roce 1896 na setkání ve Švédské ekonomické asociaci Wicksell poprvé vyslovil myšlenku, že stabilizace cenové hladiny by měla být hlavním cílem politiky centrální banky. Naproti tomu v 19. století nikdo nepochyboval o tom, že centrální banka by měla stabilizovat směnný kurz vůči ceně zlata , nikoli spotřebitelským cenám. V roce 1898 Wicksell napsal: „Pokud ceny rostou, musí se zvýšit úroková míra; a pokud ceny klesnou, úroková sazba se musí snížit; a úroková sazba musí být poté udržována na své nové úrovni, dokud si změna cen nevyžádá další změny jedním nebo druhým směrem“ [1] .
Po globální finanční krizi v letech 2007-2008 došlo k úpravě cílování inflace, což zmátlo jeho kvalifikaci. Zatímco cenová stabilita byla zachována jako konečný cíl měnové politiky, změnily se další charakteristické rysy režimu. Centrální banky získaly duální mandát ( cenová a finanční stabilita ), objevily se prvky cílení peněžní zásoby , došlo k odklonu od krátkodobé úrokové sazby jako hlavního nástroje měnové politiky, inovace v komunikační politice se týkaly zveřejňování budoucí sazby prognóza a alternativní odhady inflace.
Cílení inflace dosahuje několika makroekonomických úspěchů [3] :
Makroekonomické dopady však mohou být kompenzovány jinými faktory, zejména pokud jsou institucionální . Cílení inflace vyžaduje, aby centrální banka měla politickou a ekonomickou nezávislost , což zase vyžaduje vysokou transparentnost politiky a veřejnou odpovědnost. Efektivita měnové politiky může být omezena, pokud chybí strukturální reformy a adekvátní fiskální politika . Měnová politika může být také slabě účinná, pokud neexistuje dobrý obezřetnostní dohled nad finančním sektorem .
Od konce 80. let se asi desítka ekonomicky vyspělých zemí rozhodla přejít na cílování inflace. První byly Nový Zéland a Kanada , následovaly Velká Británie , Finsko , Švédsko , Austrálie a Španělsko . Následné rozšíření režimu vedlo k tomu, že se stal novým standardem měnové politiky. Od roku 2017 považuje MMF režim cílování inflace za zavedený ve 38 zemích, včetně Japonska a eurozóny . Nejisté zůstávají režimy měnové politiky Švýcarské národní banky a americké centrální banky , které v roce 2000 a 2012 zavedly do svých politik inflační cíle. V neposlední řadě díky MMF se po asijské finanční krizi v letech 1997-98 stalo cílování inflace velmi populární ve světě rozvíjejících se ekonomik . Od roku 2017 dosahuje podíl rozvojových ekonomik mezi přívrženci cílování inflace 73 % a nadále pomalu roste na úkor asijských zemí [4] .
Bank of Russia přešla na cílování inflace koncem roku 2014 pod vlivem makroekonomické krize způsobené poklesem cen ropy . Po dohodě s vládou Ruské federace Banka Ruska stanovila střednědobý inflační cíl ve výši 4 % ročně [5] .