Megaregulátor

Megaregulátor neboli integrovaný model dohledu nad finančním sektorem je  organizace regulace a dohledu všech účastníků finančního sektoru i infrastrukturních organizací finančního trhu v rámci jednoho státního orgánu [1] .

Historie mega-regulátoru

Popularizace instituce megaregulátoru probíhala v průběhu 90.–2000. let 20. století pod vlivem konsolidace ve finančním sektoru, rozvoje hybridních finančních nástrojů a vytváření diverzifikovaných finančních holdingů a konglomerátů . Počet mega-regulátorů ve světě rychle vzrostl z několika unikátních případů na počátku 80. let na tři desítky na konci 21. století. První megaregulátory se objevily v Norsku ( Finanstilsynet ) a Singapuru ( Monetary Authority of Singapore ). V mezinárodních studiích je za rok narození megaregulátoru považován rok 1998, kdy byl ve Spojeném království založen Financial Services Authority [2 ] .

K roku 2016 počet megaregulátorů dosahuje šesti desítek organizací [3] . Pro srovnání, na světě je 161 zemí, které mají národní měny a vlastní finanční politiku. Instituce megaregulátoru tedy existuje ve 39 % suverénních států. V zemích, které nemají megaregulátora, vytvořily úřady nadagenturní struktury v podobě rad či výborů nebo zavedly speciální meziagenturní koordinační postupy.

Kronika reforem finanční regulace a dohledu [4] .

Účel a úkoly mega-regulátoru

Konečným cílem vytvoření integrovaného modelu finanční regulace a dohledu je zajištění stability finančního sektoru jako celku, a to jak na makroobezřetnostní úrovni (minimalizace systémového rizika finančního sektoru ), tak na mikroobezřetnostní úrovni (udržení zdravého finanční pozice jednotlivých finančních zprostředkovatelů k ochraně zájmů vkladatelů, věřitelů a investorů ).

Hlavní mezilehlé úkoly mega-regulátoru jsou [5] :

• vytvoření koherentní strategie pro rozvoj finančního sektoru;
• organizování dohledu nad finančními skupinami (konglomeráty) na konsolidovaném základě;
• zajištění účinné makroobezřetnostní analýzy rizik ovlivňujících finanční sektor;
• sjednocení přístupů k regulaci a dohledu nad některými segmenty finančního sektoru;
• minimalizace příležitostí pro arbitráž účastníků trhu o regulačních normách;
• posílení odpovědnosti a odpovědnosti za činnost dozoru regulačního orgánu;
• snížení rozpočtových nákladů v důsledku úspor z rozsahu regulátora;
• vypracování komplexních protikrizových plánů a programů pro restrukturalizaci finančního sektoru v případě krize.

Integrované funkce megaregulátoru

Oblast integrace zahrnuje několik oblastí práce státních orgánů:

• makroobezřetnostní politika ;
• mikroobezřetnostní regulace a dohled;
• dohled nad dodržováním pravidel firemního chování;
• ochrana práv spotřebitelů finančních služeb;
• zajištění spravedlivé hospodářské soutěže ve finančním sektoru.

Každá z uvedených oblastí je zodpovědná za odstranění určitého typu nedostatků tržní ekonomiky nebo chování ekonomických subjektů: systémová rizika, mikroekonomické problémy ( informační asymetrie a problém špatného výběru ), riziko nezodpovědného chování, přání trhu na koncentraci a oslabení konkurence.

Ve většině zemí je makroobezřetnostní politika řešena centrální bankou, zatímco mikroobezřetnostní otázky jsou soustředěny ve finančních agenturách a otázky hospodářské soutěže jsou ve specializovaných antimonopolních úřadech. Konfigurace národních regulátorů odráží mnoho faktorů, včetně historického vývoje, struktury finančního sektoru, politického systému, obchodních tradic a zvyklostí a velikosti ekonomiky a finančního sektoru, který mu slouží.

Kritika mega-regulátoru

Jako argumenty proti vytvoření megaregulátoru je předloženo několik tezí:

• po dobu reorganizace je dočasně snížena účinnost dohledu nad trhem cenných papírů a pojistitelů;
• existuje riziko ignorování jedinečných charakteristik bankovnictví, trhu cenných papírů a pojišťovnictví;
• přínosy z úspor z rozsahu nejsou z makroekonomického hlediska významné.

Megaregulátory ve světě

Finanční megaregulátoři ve světě od roku 2013 [6] .

Megaregulátor v Rusku

V roce 2012 první místopředseda vlády Ruské federace Šuvalov I.I. přišel s myšlenkou vytvořit regulátor finančních trhů na základě Bank of Russia . Projekt předpokládal, že rozšířená Federální služba pro finanční trhy , která dohlíží na trh s cennými papíry a pojišťovací společnosti , se začlení do struktury Banky Ruska. Koncepci vytvoření megaregulátoru schválil ruský prezident Putin V.V. V roce 2013 zákonodárce přijal příslušný federální zákon (spolkový zákon č. 251-FZ ze dne 23. července 2013 „o změně některých právních předpisů Ruské federace v souvislosti s přenesením pravomoci regulovat, kontrolovat a dohlížet na finanční trhy na Centrální banku Ruské federace“) a od 1. září 2013 byly funkce zrušené Federální služby pro finanční trhy převedeny na Banku Ruska, čímž se stala jediným regulátorem finančního sektoru.

Profil vládních regulátorů a orgánů dohledu

Od roku 2013 jsou pravomoci regulačních a dozorčích orgánů v různých jurisdikcích rozděleny takto [4] :

Označení :

B: Agentura pro bankovní regulaci a dohled;

BI: agentura pro regulaci a dohled v sektoru bankovnictví a pojišťovnictví;

BS: Agentura pro regulaci a dohled nad bankovním sektorem a trhem cenných papírů;

CB: centrální banka;

G: vláda;

I: agentura pro regulaci a dohled nad pojišťovnictvím;

IS: Agentura pro regulaci a dohled nad pojišťovnictvím a trhem cenných papírů;

S: Agentura pro regulaci a dohled nad trhem cenných papírů;

U: megaregulátor finančního sektoru (mimo centrální banku);

**: státní nebo regionální agentura.

Poznámky

1. ↑ Taylor M. a Fleming A. Integrovaný finanční dohled: lekce skandinávské zkušenosti // Finance & Development. - 1999. - T. 36 , č. 4 .
2. ↑ Masciandaro D. a Quintyn M. Regulace regulátorů: Měnící se tvář architektur finančního dohledu před a po krizi // Evropské právo obchodních společností. - 2011. - č. 6. - S. 187–196.
3. ↑ Horáková M. and Glass E. Central Bank Directory 2017. - London: Central Banking Publishing, 2016.
4. ↑ 1 2 Masciandaro D. a Romeli D. Centrální bankéři jako dozorci: Mají krize význam?  (anglicky)  // European Journal of Political Economy. - 2018. - Březen ( sv. 52 ). - S. 120-140 .
5. ↑ Masciandaro D. Sjednocení politiků a finančního dohledu mimo centrální banku: Proč to dělají? // Věstník finanční stability. - 2009. - č. 5. - S. 124–146.
6. ↑ Moiseev S.  a Lobanova M.  Koncept makroobezřetnostní politiky (terminologie - podstatné aspekty) // Peníze a úvěr, 2013. - č. 7. - S. 46-54.

Literatura

• Cihak M. a Podpiera R. Integrovaný finanční dohled: Jaký model? // North American Journal of Economics and Finance. - 2008. - č. 19. - S. 135–152.
• Masciandaro D. a Quintyn M. Regulace regulátorů: Měnící se tvář architektur finančního dohledu před a po krizi // Evropské právo obchodních společností. - 2011. - č. 6. - S. 187–196.
• Masciandaro D. Sjednocení politiků a finančního dohledu mimo centrální banku: Proč to dělají? // Věstník finanční stability. - 2009. - č. 5. - S. 124–146.
• Masciandaro D., Quintyn M. a Taylor M. Uvnitř a mimo centrální banku: Nezávislost a odpovědnost ve finančním dohledu: Trendy a determinanty // European Journal of Political Economy. - 2008. - č. 4. - S. 833–848.
• Melecky M. a Podpiera AM Institucionální struktury dohledu nad finančním sektorem, jejich hnací síly a vznikající benchmarkové modely. Dokument MPRA č. 37059, 2012.

Viz také

• Bank of Russia
• měnové orgány
• Makroobezřetnostní politika
• Systémové riziko ve finančním sektoru
• Finanční stabilita

Odkazy

Regulační úřady a dozorové agentury