Burzovně obchodovaný fond

Burzovně obchodovaný fond ( ETF ), burzovně  obchodovaný fond  je indexový fond, jehož jednotky (akcie) jsou obchodovány na burze . Struktura ETF obvykle sleduje strukturu vybraného podkladového indexu . Na rozdíl od indexového podílového fondu (UIF) můžete s akciemi ETF provádět všechny operace, které jsou k dispozici pro kmenové akcie při obchodování na burze. To je hlavní výhoda ETF oproti podílovým fondům – operace s akciemi ETF lze provádět po celý obchodní den a jejich cena se mění v závislosti na aktivitě účastníků trhu. ETF je ve skutečnosti nový typ cenných papírů , který slouží jako certifikát pro portfolio akcií , dluhopisů a burzovních komodit .

Historie

• Vynalezl a vytvořil první indexový fond pro drobné investory zakladatel The Vanguard Group John Bogle v roce 1976 [1] . Vytvořený fond kopíroval strukturu indexu, ale operace s tímto fondem bylo možné provádět pouze mimo burzovní seanci, což neodpovídá konceptu ETF, se kterým John Bogle nesouhlasil, ačkoliv vychází z jeho představy ​pasivní investice [2] .
• První kanadský ETF, Toronto Index Participation Fund (TIP 35), byl kotován na torontské burze v roce 1990 [3] .
• První americký ETF - Standard and Poor's 500 Depository Receipt (SPDR) - byl vytvořen v roce 1993, následoval index S&P 500 , obchodovaný pod tickerem SPY. Obchodníci mu říkali „Pavouk“ („Pavouk“).
• Po SPDR následoval Middies (MDY), který sledoval S&P 400 , Dow Diamonds (nebo DIA) Dow Jones Industrial Average , QQQ (QQQQ) NASDAQ-100 [4] .
• 1996 – Barclays Global Investors vstoupila na trh s iShares.
• 1998 – Zrodily se vybrané sektory SPDR a získávají na popularitě, každý z těchto ETF představuje sektor S&P 500.
• Existuje 7 878 ​​fondů obchodovaných na burze (8 937 s produkty obchodovanými na burze; údaje ETFGI k dubnu 2021).
• Objem aktiv v ETF je 8,713 bilionu USD (8,95 bilionu USD spolu s produkty obchodovanými na burze).
• První ETF kótovaný na Moskevské burze  je FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF. Zahájení obchodování proběhlo 29. dubna 2013 [5] .
• Prvním fyzickým kovovým (zlatým) ETF je FinEx Physically Held Gold ETF (přejmenováno na FinEx Gold ETF). Zahájení obchodování proběhlo 17. října 2013.
• První evropské ETF pro ruské lokální akcie – FXRL, zahájilo obchodování na moskevské burze – 2. března 2016.

Podobnosti a rozdíly mezi ETF a podílovými fondy

ETF je velmi podobný běžnému podílovému fondu (MUIT) a má všechny výhody podílového fondu:

• profesionální správa - v podílovém fondu ji provádí správce fondu, ETF je řízeno na úrovni správcovské společnosti (MC), investující do indexu;
• nízká počáteční investice (u ETF je minimální investice omezena na hodnotu jedné akcie, v podílovém fondu je jejich výše stanovena „Minimální výše investice“, kterou stanoví samostatně správcovská společnost a obchodní zástupci);
• široká diverzifikace.

Rozdíl mezi ETF a podílovými fondy:

• vysoká likvidita fondů obchodovaných na burze – ETF lze nakupovat a prodávat po celý den. Minimální rozdíl mezi nákupem a prodejem je garantován tvůrcem trhu;
• Cena podílového listu podílového fondu se netvoří na burze, ale vypočítává se na konci dne na základě hodnoty vlastního kapitálu fondu. Cena akcií ETF se v průběhu dne mění. Také během dne jsou k dispozici informace o indikativní hodnotě čistých aktiv ETF (iNAV);
• Podílové listy podílových fondů nelze vypůjčit ani koupit za vypůjčené prostředky. Obchodování s marží je povoleno s akciemi ETF , což umožňuje použití pákového efektu a „hraní na pád“ , ale činí takové operace riskantnějšími ;
• akcie podílových fondů obvykle obíhají v zemi svého založení. Akcie ETF lze obchodovat na zahraničních burzách;
• při nákupu ETF nejsou žádné přirážky a při prodeji ETF nejsou žádné slevy. Při nákupu a prodeji podílových jednotek podílových fondů prostřednictvím správcovské společnosti nebo agentů mohou být takové dodatečné provize přítomny.

Vlastnosti struktury trhů ETF

Hlavním rysem ETF je rozdělení trhu na primární (emise a zpětný odkup akcií fondu) a sekundární (burza a mimoburzovní oběh).

Na primární trh jsou přijímány pouze osoby oprávněné fondem (tzv. oprávnění účastníci). Mají právo:

• zahájit emisi akcií, tedy vyměnit koš cenných papírů odpovídající složení indexu, nebo hotovost za akcie ETF. Pro vytvoření úspor z rozsahu jsou akcie vydávány ve velkých blocích, obvykle po 50 000 akciích;
• odkoupit akcie, to znamená vyměnit akcie fondu za koš cenných papírů.

Sekundární trh ETF je dostupný právnickým i fyzickým osobám bez kvalifikačního omezení. Na tomto trhu nedochází k upisování a zpětnému odkupu, transakce nákupu a prodeje se provádějí analogicky s akciemi společností.

Právní rámec pro ETF v různých jurisdikcích

• ETF v USA jsou založeny na zákonu o otevřených podílových fondech z roku 1940. Při registraci ETF se však vzdává řady funkcí spojených s podílovým fondem. ETF mohou být také strukturovány ve formě investičního trustu. Pro registraci ETF fondu podá poskytovatel žádost SEC.
• Evropské ETF jsou obvykle vydávány na základě směrnice o kolektivním investování – UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities). V současné době platí SKIPCP IV [6] přijatý v roce 2009 . Charakteristickými rysy fondů vydávaných podle směrnice jsou otevřenost retailovým a institucionálním investorům, přísná regulace aktiv vhodných k investování, pečlivá regulace pravidel řízení rizik a řízení a řízení společnosti a postupy zveřejňování informací .
• Evropské UCITS ETF lze „pasovat“ z jednoho trhu na druhý, to znamená, že například fond může být vydán v Irsku nebo Lucembursku a poté může být přijat do oběhu zjednodušeným postupem v celé Evropské unii.
• V Ruské federaci je oběh ETF na burze regulován článkem 51.1 federálního zákona FZ-39 „O trhu s cennými papíry“ a nařízením Federální služby pro finanční trhy 10/5 pz-n ze dne 9. února 2010.

Použití institucionálními investory

• ETF jsou povoleným aktivem pro nevládní penzijní fondy (NPF). Podle „Nařízení o zavedení dalších omezení pro investování penzijního spoření nestátního penzijního fondu“ z roku 2015 seznam obsahuje 5 ETF obchodovaných na Moskevské burze.
• Využití ETF institucionálními investory se rozšiřuje již 5 po sobě jdoucích let.
• Polovina institucionálních investorů umísťuje více než 10 % svých aktiv do ETF.
• 50 % investorů drží ETF po dobu dvou let nebo déle (podle Greenwich Associates, 2014 [7] )

Ruská obdoba ETF

• Fondy obchodované na burze jako směnný nástroj se na Západě rozšířily. V Rusku byl 1. září 2012 představen nový typ podílových fondů - burzovně obchodované podílové fondy, které lze považovat za ruskou obdobu ETF.
• Prezentace Bank of Russia „O provádění opatření k rozvoji finančního trhu“ odkazuje na potíže spojené s vytvořením domácí obdoby ETF: „Normy současné legislativy neumožňují vytvoření nástroje zvaného ETF v západní praxi. Fondy obchodované na burze (nepřímá obdoba ETF v souladu s federálním zákonem č. 156-FZ „O investičních fondech“) se svým pojetím výrazně liší od ETF.“

Na začátku roku 2020 bylo v Rusku 33 podílových fondů obchodovaných na burze a 19 zahraničních ETF mělo své zastoupení v Rusku. [8] [9]

Porovnání ETF a podílových fondů

ETF mají vyšší likviditu než běžné indexové podílové fondy, jelikož akcie ETF lze obchodovat po celý obchodní den, všechny obchodní dny a jejich cena kolísá v závislosti na aktivitě účastníků trhu.

Zbývající ukazatele (poplatek za správu, míra diverzifikace, míra tržních rizik, globální ziskovost) jsou u ETF přibližně stejné jako u indexového podílového fondu s podobným portfoliem aktiv.

Viz také

• Investiční fond
• Podílový investiční fond
• Investiční podíl

Poznámky

1. ↑ Leslie P. Norton. Bitva Jacka Bogleho  . www.barrons.com Získáno 6. dubna 2020. Archivováno z originálu dne 6. dubna 2020.
2. ↑ Jeff Cox. Jack Bogle navždy změnil investování pomocí indexových fondů, ale nebyl z toho vždy šťastný  (anglicky) . Newsletter CNBC. Získáno 6. dubna 2021. Archivováno z originálu dne 20. února 2021.
3. ↑ TSX jako první na světě uvedl ETF v roce 1990 Archivováno 14. července 2014 na Wayback Machine (TMX Group, 22/04/2010)
4. ↑ Turner, Tony, 2013 , str. 284.
5. ↑ Moskevská burza přijala k obchodování první ruský investiční fond obchodovaný na cizích měnách . Získáno 9. srpna 2013. Archivováno z originálu dne 29. října 2013. (neurčitý)
6. ↑ Evropská komise
7. ↑ Greenwich Associates. ETF: An Evolving Toolset For US Institutions (odkaz není k dispozici) (2014). Získáno 30. března 2015. Archivováno z originálu 2. dubna 2015. (neurčitý) 
8. ↑ ETF v Rusku a v zahraničí . investfunds.ru _ Datum přístupu: 22. září 2020. (neurčitý)
9. ↑ PIF. Vzájemné investiční fondy Ruska. . investfunds.ru _ Datum přístupu: 22. září 2020. (neurčitý)

Literatura

• Tony Turner. Krátkodobé obchodování. Průvodce pro začátečníky krátkodobým obchodováním. - M. : Alpina Publisher, 2013. - 366 s. - ISBN ISBN 978-5-9614-1711-1 .