Fiskální teorie cenové hladiny ( anglicky fiscal theory of the price level ) je makroekonomická teorie, podle níž vysoký veřejný dluh a nevyrovnaný rozpočet vedou dlouhodobě k inflaci .
Jak monetaristé , tak představitelé nové klasické makroekonomie se domnívají, že nárůst peněžní zásoby přímo souvisí s deficitem státního rozpočtu , který je financován emisí peněz z centrální banky . Ekonomové Světové banky Michael Bruno a William Easterly parafrázujíc Miltona Friedmana poznamenali, že „vysoká inflace je vždy a všude spojena s velkými rozpočtovými deficity“ [1] .
Teorie fiskální cenové hladiny naznačuje, že fiskální politika není z dlouhodobého hlediska neutrální. Naopak, fiskální orgány jsou schopny ovlivňovat cenovou hladinu (inflaci). Měnové orgány mohou provádět vyváženou měnovou politiku , ale jejich úsilí může pod vlivem fiskální politiky přijít vniveč. Vláda může ignorovat Ricardo-Barrovu ekvivalenci a zcela se spoléhat na financování rozpočtového deficitu prostřednictvím budování veřejného dluhu. Mohla by být tak velká, že nové daně nebudou schopny kompenzovat náklady na obsluhu dluhu, aniž by ekonomiku uvrhly do recese .
Aby se zabránilo selhání vlády, budou měnové orgány nuceny spustit tiskárnu, aby monetizovaly rozpočtový deficit. V konečném důsledku inflace vyplývající z nárůstu peněžní zásoby vede ke snížení reálné hodnoty veřejného dluhu. Ekonomické subjekty sledující stav státního rozpočtu zvyšují inflační očekávání, v důsledku čehož se inflace z dlouhodobého hlediska stává závislou na nominálních závazcích státu a očekávaném reálném toku rozpočtového přebytku. Pokud se racionální agenti domnívají, že růst veřejného dluhu není zajištěn budoucím přebytkem rozpočtu, nevnímají fiskální politiku jako ekvivalenci Ricarda-Barra. Očekávání je povzbuzuje ke zvýšení spotřeby , což následně vede ke zvýšení cenové hladiny.
Fiskální politika tak v průběhu hospodářského cyklu musí udržovat vyrovnaný rozpočet. Jinak při pasivní měnové politice povede aktivní fiskální politika, vyjádřená udržováním stabilního rozpočtového deficitu a rostoucím veřejným dluhem, v budoucnu k inflaci. K zamezení inflace je nutné omezit jak schodek běžného státního rozpočtu, tak výši veřejného dluhu, tak i udržení trvání veřejného dluhu na střednědobé úrovni. Omezení jsou stanovena v moderních pravidlech fiskální politiky, která jsou formalizací cílů nebo limitů rozpočtových hodnot. Fiskální teorii cenové hladiny zpopularizoval ekonom americké centrální banky Eric Leaper [2] a profesor Kolumbijské univerzity Michael Woodford [3] . Představuje alternativu k monetarismu, ale obě teorie lze kombinovat, pokud je peněžní zásoba uvažována v širším kontextu, včetně peněžních závazků státu.