Zombie company je termín používaný médii pro společnost , která potřebuje neustálé finanční injekce, aby mohla pokračovat ve své činnosti. Podle definice Banky pro mezinárodní platby (BIS) je „zombie“ veřejná obchodní společnost, která je stará alespoň 10 let a jejíž úrokové platby z půjček převyšují výdělek před úroky a zdaněním [1] .
Široké chápání: Společnost lze definovat jako „zombie“, pokud její poměr úrokového krytí byl nižší než jedna po dobu alespoň tří po sobě jdoucích let a pokud je poměr úrokového krytí společnosti alespoň 10 let starý [2] .
Úzké vnímání: Na základě ocenění akciového trhu je přidán požadavek, aby zombie společnosti měly nižší očekávaný budoucí růstový potenciál ve srovnání s nezombiemi. Zombie tedy musí mít poměr tržní hodnoty svých aktiv k jejich reprodukční hodnotě – Tobinův poměr ( q ) – pod mediánem v jejich sektoru v daném roce. Podle široké definice je medián q pro zombie vyšší než pro nezombie, takže investoři jsou ohledně budoucnosti mnoha zombie společností optimističtí. Úzká definice si klade za cíl tuto anomálii řešit – společnost zombie má nižší medián q , mírně pod jednou [3] .
V hypotéze finanční nestability Hymana Minského odpovídá zombie společnost třetí třídě dlužníků: první je zajišťovací financování, ve kterém je dlužník schopen splácet jak úroky, tak i tělo dluhu, druhou je spekulativní financování. , když peněžní tok dlužníků stačí k zaplacení úroku, ale ne těla dluhu, třetí - Ponziho financování (v zastoupení slavného italského "stavitele pyramid" ) - peněžní tok již nestačí na zaplacení úroků [4] .
V novinářské a vědecké komunitě panuje názor, že klasickým příkladem zombie společnosti (v nejširším slova smyslu) je Tesla , která vyrábí high-tech elektrická vozidla , ale je nerentabilní [5] : společnost byla založena v roce 2003. vykazující čistou roční ztrátu za posledních osm let [6 ] , bezprecedentní v podnikovém sektoru v USA. Podle Value Investors Club je Tesla modifikovaným Ponziho schéma: v průběhu své historie společnost financuje své vlastní aktivity prostřednictvím oznámení nového produktu a vybíráním záloh, než je připravena zahájit výrobu - společnost utrácí přilákané zákazníky zálohy na kapitálové výdaje a provozní náklady na výrobu předchozího produktu, a když společnosti dojdou finanční prostředky, je oznámeno uvedení nového produktu a přijata záloha na něj za účelem dokončení výroby dříve oznámeného produkt“ [7] .
Termín „zombie společnost“ se začal aktivně používat pro japonské společnosti, které byly podporovány japonskými bankami během „ztracené dekády“ po splasknutí japonské finanční bubliny v roce 1990. Zombie společnosti v Japonsku dosud žijí pouze díky infuzím půjček s úrokovou sazbou pod tržní sazbou a špatná správa společností je stále důvodem nízkého růstu objemu výroby [8] . Podle Nikkei se do roku 2020 Bank of Japan stane největším akcionářem japonských společností (získá aktiva v hodnotě 360 miliard dolarů) – takový nákup podpoří další existenci „zombie“ [9] .
Od roku 2015 čínská vláda zavádí program na likvidaci nebo reorganizaci desítek tisíc zombie firem v ekonomice země [10] .
V roce 2016 je podle Evropské centrální banky asi 10 % společností v prvních šesti zemích eurozóny „zombie“ [1] .
Podle Bianco Research byl na konci roku 2017 podíl zombie společností v indexu S&P 1500 14,6 %, což je maximum za posledních 20 let. Pro srovnání, během éry Dot-com Bubble byly méně než 4 % [11] .
V roce 2017 jihokorejská vláda prohlásila za nesplněný plán na odstranění „zombie“ v národní ekonomice (společnosti, které tři roky po sobě nemohou pokrýt náklady na placení úroků z provozního zisku), kteří tvoří 45 % firemního dluhu [ 12] .
Podle KPMG dosáhl podíl „zombie“ v ekonomice Spojeného království v roce 2018 14 % [13] .
Zvláštní studie zjistila trvale rostoucí trend v podílu zombie společností: ve 14 vyspělých ekonomikách se jejich podíl (široce definovaný) zvýšil z průměrných 2 % na konci 80. let na 12 % v roce 2016 a z 1 % na 6 % podle k úzkému výkladu. Rozšíření zombie společností uvádí Banka pro mezinárodní platby (BIS) jako jeden ze čtyř důvodů (spolu s rostoucí nejistotou v důsledku obchodních konfliktů, klesající účinností měnových opatření centrální banky a zpomalující se produktivitou práce) zhoršování globální ekonomiky v letech 2018-2019, jako praxe odkládání problémů na později na úkor stále nových dluhů: pokud je možné přilákat levné úvěry, firmy jsou méně motivovány zlepšovat svou výkonnost na úkor vlastních zdrojů [14] .
Pojem „startup zombie“ zavedl do podnikových publikací v březnu 2013 časopis Forbes jako odpověď [15] na výrok Daniela Morrilla o takovém stavu v projektovém řízení , kdy zakladatel ( zakladatel ) stojí před volbou buď pokračovat přežít, i přes nedostatek růstu klíčových ukazatelů (toto je „zombie“) nebo změnit svůj podnikatelský nápad nebo ho úplně opustit [16] .
Pro startupy je hlavním rizikem, že se stanou „zombie“, kalkulace s rychlým růstem. Zkušenosti však ukazují, že společnost se nemusí dostat do příležitostí včas kvůli špatnému provedení (technologickému, marketingovému, manažerskému) nebo nebyl nalezen fungující obchodní model . Díky tomu se takové startupy nerozjedou a neumřou, ale zároveň jsou nebezpečné: „Pro kupujícího v raných fázích vývoje trhu je těžké rozeznat živou společnost od zombie: v nejlepším případě, ztrácí čas, v nejhorším případě odchází z trhu zklamán technologií“ [17] .
Charakteristickým znakem zombie startupu je stagnace . Jakmile firma přeroste určitou velikost (většinou díky zdání provozního zisku ), musí přejít od podnikatelského přístupu k řízení k běžným manažerským praktikám . Přítomnost velkého množství „zombie“ naznačuje, že trh má vysoký potenciál, protože společnost s vysokou úrovní řízení na tomto trhu nenarazí na vážný odpor [18] .