Poměr úrokového krytí

Aktuální verze stránky ještě nebyla zkontrolována zkušenými přispěvateli a může se výrazně lišit od verze recenzované 2. listopadu 2021; kontroly vyžadují 10 úprav .

Ukazatel úrokového krytí neboli úrokové zatížení ( eng.  Times-interest-earned ratio , ICR) je finanční ukazatel, který měří výši zisku před zaplacením úroků z úvěru a zaplacením daní ( eng.  EBIT, Earnings before interest and taxs ) s úroky náklady. U firem je tímto ukazatelem hodnota, která dává do souvislosti úrokové náklady dlužníka s jeho peněžními toky nebo čistým ziskem , pro stát - poměr plateb úroků k HDP , vládním výdajům nebo příjmům z exportu .

Obecné informace a význam

Tento ukazatel spolu s ostatními ukazateli zadluženosti posuzuje stabilitu dluhové situace dlužníka. Věřitel je schopen posoudit své úvěrové riziko až po stanovení takových klíčových ukazatelů, jako je faktor úrokového zatížení pro rozhodnutí o poskytnutí úvěru nebo dalším financování dlužníka. Složkami ukazatele jsou veškeré úrokové náklady vyplývající z povinnosti platit úroky (výjimky: úroky z penzijních příspěvků, bankovní poplatky ). Vysoký poměr úrokového krytí znamená nízké úvěrové riziko a naopak. Čím vyšší je poměr, tím snazší je obsluha úrokových nákladů prostřednictvím provozní činnosti. Ukazatel úrokového krytí se zhoršuje nejen s rostoucím dluhem, ale také s tím, jak úroková sazba u stávajících závazků stoupá do bodu, kdy se stanou nepoužitelnými.

Klíčovým ukazatelem, který doplňuje poměr úrokového zatížení, je ukazatel krytí dluhové služby , který lze rovněž stanovit jak pro společnosti, tak pro jednotlivé země. Kromě úroků zahrnuje i platby na splacení jistiny dluhu.

Podniky

Úrokové platby snižují jako náklady čistý zisk společnosti a jako platby vedou ke zhoršení její likvidity. Podniky s vysokým podílem vlastního kapitálu mají nízké úrokové náklady ve srovnání s podniky s nízkým podílem vlastního kapitálu. Zvýšení úrokové sazby tedy ovlivňuje společnosti s nízkým podílem vlastního kapitálu ve struktuře aktiv výrazně negativně než společnosti s vysokým podílem vlastního kapitálu ( pákový efekt , tj. efekt zadlužení). Ukazatel úrokového krytí se vypočítá takto:

Ukazatel úrokového krytí = Zisk před úroky a zdaněním ( účetní zisk ) / Splatný úrok , kde — poměr úrokového krytí; — zisk před zdaněním úroků a příjmů; - naběhlé úroky (finanční náklady).

Ukazatel úrokového krytí ukazuje možnou míru snížení provozního zisku podniku, při kterém může obsluhovat úrokové platby . Pomáhá posoudit úroveň ochrany věřitelů před neplacením dluhů dlužníkem . Normální hodnota ukazatele je od 3 do 4. Pokud se hodnota koeficientu stane menší než 1, znamená to, že společnost nevytváří dostatečný peněžní tok z provozního zisku do plateb servisních úroků [1] . Podle údajů KfW je tedy úrokové zatížení německých společností ve srovnání s evropskými konkurenty poměrně vysoké [2] , což odráží relativní nedostatek vlastního kapitálu. Spolu s dalšími ukazateli tento koeficient zohledňuje i dlužník při investičním rozhodování [3] . Existují také empirické důkazy, že společnosti s vysokým poměrem úrokového krytí mají také nízký podíl investic [4] , protože dluhová služba má silný dopad na investiční aktivitu. Dluhová situace společnosti se stává kritickou v závislosti na odvětví, když platby dluhové služby překročí 50 % cash flow. Pokud přitom tyto limity firma překročí nejen krátkodobě (tedy nejen dočasně), pak se firma ocitá v krizi.

Stav

Vzhledem k tomu, že stále více zemí roste zadluženost, dostává se do popředí diskuse o podílu úrokových plateb. Rozlišujte mezi rozpočtovou zátěží a zátěží obecného hospodářského zájmu. Fiskální úroková zátěž souvisí s výdaji vládních institucí, zatímco zátěž obecnými ekonomickými úroky souvisí s úrokovými výdaji a hrubým domácím produktem [5] [6] . Ukazatel úrokového krytí může kolísat a/nebo velmi kolísat, protože stav krátkodobého dluhu se může rychle měnit a tyto variabilní úrokové náklady podléhají značným tržním výkyvům.

nebo

[7]

Tento vzorec ukazuje, že vláda nemůže financovat dovoz zboží a služeb ve výši rovnající se úrokovým nákladům z výnosů z vývozu, což vede ke snížení dovozu. Situace se pro stát stává kritickou, když podíl dluhové služby a plateb úroků dlouhodobě přesahuje 20–25 % příjmů z exportu [8] nebo dosahuje více než 20 % celkových výdajů. Při dlouhodobém překračování těchto kritických limitů se stát může ocitnout ve stavu státní krize. Například s celkovými výdaji na úroky v německém rozpočtu na rok 2012 ve výši 38 miliard eur a celkovými rozpočtovými výdaji ve výši 309 miliard eur, poměr úrokového krytí činil 12,3 % celkových výdajů. Podíl těchto výdajů na HDP země v roce 2012 (2 498,8 miliardy eur) činil 1,52 %.

Pokud státní dluh dosáhne např. úrovně hrubého domácího produktu (podíl na státním dluhu 100 %) a daňové příjmy jsou 30 % hrubého domácího produktu, pak při pomyslné úrokové sazbě 6 % tyto daňové příjmy jsou již zatíženy úrokovými náklady ve výši 18 %. Po odečtení těchto úrokových plateb zbývá státu na financování veřejných výdajů k dispozici pouze cca 80 % daňových příjmů [9] .

Poznámky

  1. ↑ Brigham Yu., Erhardt M. Analýza finančních výkazů // Financial management = Financial management. teorie a praxe. - 10. vydání/přel. z angličtiny. pod. vyd. Ph.D. E. A. Dorofeeva .. - Petrohrad. : Peter, 2007. - T. 9. - 960 s. — ISBN 5-94723-537-4 .
  2. ↑ Archivováno uživatelem {{{2}}}.
  3. ↑ Zusammenhang zwischen der Investitionstätigkeit und der Finanzlage der Unternehmen im Euroraum  (německy) (PDF). Europäische Zentralbank 68ff. (duben 2008). Získáno 12. dubna 2016. Archivováno 12. dubna 2016 na Wayback Machine
  4. ↑ Zusammenhang zwischen der Investitionstätigkeit und der Finanzlage der Unternehmen im Euroraum  (německy) (PDF). Europäische Zentralbank 74 (duben 2008). Získáno 12. dubna 2016. Archivováno 12. dubna 2016 na Wayback Machine
  5. ↑ Norbert Kloten/Peter Bofinger/Karl-Heinz Ketterer, Neuere Entwicklungen in der Geldtheorie und Geldpolitik , 1996, S. 92 . Získáno 18. listopadu 2021. Archivováno z originálu dne 4. prosince 2014.
  6. ↑ Heinz J. Bontrup , Lohn a Gewinn. Volks- und betriebswirtschaftliche Grundzüge , 2. Auflage, 2008
  7. ↑ Robert F. Heller, Haushaltsgrundsätze für Bund, Länder und Gemeinden , 2010, S. 128
  8. ↑ Urs Egger, Agrastrategien in verschiedenen Wirtschaftssystemen , 1989, S. 124 . Získáno 18. listopadu 2021. Archivováno z originálu dne 4. prosince 2014.
  9. ↑ Pascal Gantenbein/Klaus Spremann, Zinsen, Anleihen, Kredite , 2014, S. 25 . Získáno 18. listopadu 2021. Archivováno z originálu dne 18. listopadu 2021.
 Finanční poměry
Ziskovost
Likvidita
obrat
Platební schopnost
Firemní atrakce