Měnové krize v Rusku jsou cyklické měnové krize v ruské ekonomice způsobené zhoršením platební bilance a také chybami ve fiskální a měnové politice .
Měnové krize jsou považovány za období spekulativního tlaku na devizovém trhu , který končí devalvací rublu (nebo jeho výrazným znehodnocením) nebo nucenou reakcí měnových orgánů na ochranu směnného kurzu v podobě devizových intervencí , zpřísnění. měnové politiky nebo zavedení kontroly měny nebo kontroly pohybu kapitálu. K výrazné změně kurzu nemusí dojít, nicméně spekulativní tlak na devizovém trhu vede ke ztrátě devizových rezerv centrální bankou a/nebo ke zvýšení krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu [1] .
Spekulativní tlak na devizovém trhu lze měřit pomocí indexu váženého průměru, který zahrnuje proměnné nominálního směnného kurzu, mezinárodních rezerv a úrokových sazeb. Index byl poprvé navržen v roce 1995 skupinou ekonomů sestávající z Barryho Eichengreena a Andrewa Rose z Kalifornské univerzity a Charlese Wiploea z Ženevského institutu mezinárodních záležitostí . Spekulativní tlak dosahuje kritických hodnot, pokud je index alespoň o 1,5-2 směrodatné odchylky vyšší než jeho průměrná hodnota [2] .
Použití indexu měnové krize na základě dat za roky 1995-2017. lze rozlišit tři období s charakteristickým překročením úrovně bezpečného limitu o 1,5–2 směrodatné odchylky od průměrné hodnoty indexu [3] :
| Krizový faktor [4] | 1998 | 2008–2009 | 2014–2015 |
|---|---|---|---|
| Platební zůstatek | historicky nízké ceny ropy vedoucí ke slabé obchodní bilanci; krátkodobý příliv zahraničního kapitálu na trh veřejného dluhu, přitahovaný vysokými výnosy a zajištěním měnového rizika | klesající ceny ropy ve světle globální finanční krize a zhoršující se obchodní bilance, únik kapitálu | klesající ceny komodit, uvalování zahraničních sankcí, zastavení přístupu na zahraniční kapitálové trhy a nutnost splácet zahraniční dluh |
| Fiskální politika | akumulace značného veřejného dluhu, který při chronickém rozpočtovém deficitu nebyla vláda schopna plně splácet | využití dříve nashromážděných státních fondů, rozšíření rozpočtových výdajů | utrácení suverénních fondů, rozšiřování rozpočtových výdajů |
| Peníze-úvěrová politika | vysoké úrokové sazby podpořené přísnou měnovou politikou vedly k rychlému nárůstu veřejného dluhu; nízká úroveň mezinárodních rezerv; zřízení měnového koridoru pro kurz rublu, který neodpovídal základním makroekonomickým faktorům | postupná devalvace a znehodnocení koše dvou měn za jeden obchodní den o 1-1,5 % („řízená devalvace“); vytvoření stabilních očekávání dalšího znehodnocování rublu | zachování plovoucího koridoru pro koš dvou měn, následné odmítnutí stabilizace kurzu ve prospěch úrokových sazeb na peněžním trhu, přechod na plovoucí kurz rublu |