Veřejný dluh Ruska

Ruský veřejný dluh  jsou dluhové závazky vyplývající z vládních půjček a také dluhové závazky v rámci státních záruk [1] . Veřejný dluh  je výše dluhu, který stát dluží vnějším a vnitřním věřitelům . Veřejný dluh Ruska nezahrnuje dluhy jednotlivců a společností ani závazky vůči příjemcům sociálního a zdravotního zabezpečení.

Veřejný dluh jako ekonomická kategorie  je soubor ekonomických vztahů, které vznikají mezi státem zastoupeným úřady na jedné straně a právnickými a fyzickými osobami, cizími státy, mezinárodními finančními organizacemi na straně druhé, kde stát je dlužník a ručitel [2] .

Historie

Veřejný dluh v moskevském království

První zkušenosti moskevského království s používáním dluhových instrumentů se shodují s dlouhým obdobím fiskálních turbulencí spojených s událostmi z doby potíží v letech 1598 – 1613. V rámci nouzového financování deficitu byly využívány nejjednodušší formy půjček. [3] :

• lombardská zástava státních cenností;
• osobní půjčky panovníka od lichvářů;
• a existovala také praxe nucených věčných, bezúročných půjček.

Povinné půjčky vznikaly zasíláním dopisů klášterům a vojvodstvím [4] s požadavkem poskytnout státní pokladně určitý objem finančních prostředků. Vzhledem k jejich věčnosti byly zděděny. Solovjov S. M. píše, že jedním z důvodů dlouhé obrany Smolenska před Poláky (1609-1611) byla podpora místních nejbohatších obchodníků, kteří si chtěli ponechat právo požadovat dluhy od vlády Vasilije Šuiského [5] .

V letech 1613 a 1617 došlo k neúspěšným pokusům o získání externí půjčky v Anglii a Holandsku . V rámci aktivních diplomatických akcí Angličanů v letech 1618-1619, směřujících k získání privilegia bezcelního obchodu a otevření obchodní cesty do Persie a Indie, byla přijata půjčka na základě zápůjčního dopisu od cara, podle různých osobních odhadů v rozmezí od 20 do 40 tisíc rublů. Již v roce 1621 požadoval zvláštní velvyslanec John Merrick od cara vrácení 100 tisíc rublů, ale po jednáních dostal jen stejných 20 tisíc rublů. [5] V letech 1656-1647. a také v roce 1662 proběhl další neúspěšný pokus o získání půjček v Benátské republice a Anglii [5] .

Za vlády Petra Velikého si Ruská říše neustále udržovala nulový veřejný dluh, a to i přes velkou zátěž válek a reforem [6] :

... Právě jsem dokončil válku, která trvala 21 let, aniž bych se musel uchýlit k vládním půjčkám, a kdybych z Boží vůle musel bojovat dalších 20 let, bojoval bych bez půjček ...Petr I [6]

Vznik veřejného dluhu v Ruské říši v XVIII století.

Trh státních cenných papírů se začal formovat v 18. století a již za Kateřiny II . se stal oběh těchto cenných papírů pravidelný. V roce 1769 si Ruská říše vzala první půjčku od amsterodamského bankovního domu Raymonda a Theodora de Smet na pokrytí vojenských výdajů. Půjčka byla splacena v roce 1891 [7] . První vládní cenné papíry byly podobné IOU, protože primárně zprostředkovávaly vztah mezi konkrétním věřitelem a dlužníkem a ve skutečnosti se nejednalo o obchodovatelné cenné papíry [8] .

V XVIII století. v souladu s dekretem Pavla I. z 18. prosince 1797 vzniká státní převodní dluh, který má historiografický název „nepotvrzený“, s ohledem na plné uznání bankovek jako vnitřního dluhu [9] . Pozoruhodné milníky v historii půjček Ruské říše v XVIII století. byly [10] :

• půjčka 1 milionu piastrů na financování středomořské expedice od janovského bankéře markýze Maurucia (1773);
• nová půjčka 2,5 milionu zlatých od de Smets (1773);
• série 18 půjček v celkové výši 53,5 milionů zlatých od bankovního domu Gope & Co (1788-1793);
• převzetí dluhů polské státní pokladny po rozdělení Commonwealthu (1795).

Za jeden z ukazatelů dokládajících finanční aktivitu Ruské říše v zahraničí lze považovat částky, které ročně obdrží dvě finanční centra – Londýn a Hamburk [11] :

Obecně byla finanční politika státu zcela zaměřena na podporu šlechtických vlastníků půdy [12] a vyžadovala velké finanční prostředky na války, údržbu palácové infrastruktury, platy šlechticům a dvořanům, což vedlo k chronickému rozpočtovému deficitu a vysokým činnost při hledání vypůjčených prostředků.

Státní dluh Ruské říše v letech 1809-1823 (ministerstvo D. A. Guryev )

Od roku 1810 se formuje nová forma půjčování ve formě cenných papírů (jako tržní nástroj). A již v roce 1812 se vláda částečně vyhnula nezajištěné emisi a poskytla vojenské dodávky z fondů nových dluhopisů vydaných se splatností do 1 roku s 6% výnosem [11] .

S ohledem na nahromadění vnitřního dluhu zřídila vláda 27. května 1810 Komisi pro splácení státních dluhů . Klíčem ke stabilitě finančního systému se podle D. A. Gurjeva mělo stát zbavování se bankovek jako nejamorfnější, nejnebezpečnější formy veřejného dluhu [14] . Tento pokus o zefektivnění dluhů prodejem některých předmětů státní pokladny, vydáváním půjček „na splátkový dluh na bankovkách“ selhal a již v témže roce vláda, porušující vlastní manifest z 2. února 1810, vydala bankovky nové.

Vlastenecká válka , která začala v roce 1812, nakonec porušila finanční plány. Tiskařský stroj začal pracovat na plnou kapacitu, tiskl asi 259 milionů rublů; bylo zastaveno vydávání půjček od úvěrových institucí atd., ale zdroje se ukázaly jako nedostatečné - proto byly také zvýšeny některé daně a pozastaveny platby na zahraniční dluh [15] .

Charakteristickým rysem Gurievovy úvěrové politiky bylo vyhýbání se neformálním půjčkám od státních úvěrových institucí. Od konce války s Napoleonem a do odchodu D. A. Gurjeva se veřejný dluh zvýšil o 143,6 milionů rublů. Ve své struktuře se skládal ze dvou přibližně stejných částí, kde jedna vyvažovala druhou [16] :

• konsolidovaný dluh - 672,5 milionu rublů;
• nesplacený dluh - 673 milionů rublů.

Revoluční reforma úvěrové politiky připravená hrabětem Gurjevem v roce 1817, včetně likvidace Úvěrové banky, která sloužila jako finanční základna šlechty, a převodu všech bankovních prostředků na Komerční banku s právem půjčovat pouze do výroby iniciativy, posloužily jako další důvod Gurjevovy rezignace. Oproti mezi šlechtou nepopulárním iniciativám zaujal opačný postoj následující ministr, který úvěrovou politiku zcela přestavěl [17] .

Státní dluh Ruské říše v letech 1823-1843. (Ministerstvo E. F. Kankrina )

Rozhodující roli v restrukturalizaci veřejného dluhu sehrála měnová reforma z roku 1839, jejímž cílem bylo harmonizovat peněžní oběh zavedením nové peněžní jednotky, ekvivalentní stříbrnému rublu [18] .

V roce 1831 praxe oběhu dluhopisů umožnila uspořádat vydávání dluhopisů na trh v sériích. Standardní lístky státní pokladny se staly určitým způsobem oběhovým prostředkem (existoval jediný zákaz plateb ve prospěch státních úvěrových institucí) a do roku 1881 bylo v Ruské říši vydáno 72 sérií v celkové hodnotě 216 milionů rublů. doba oběhu se prodloužila ze 4 na 8 let.

Podle N. V. Gotze se během Kankrinova působení ve funkci ministra financí zhoršily jak kvalitativní, tak kvantitativní ukazatele úvěrového systému Ruské říše. Státní dluh se zvýšil o více než 703 milionů rublů, zatímco za předchozího ministra hraběte Gurjeva byla změna pouze 143,6 milionu rublů [16] : nedokončená část vzrostla o 514 milionů rublů, tedy více než 2krát; podíl konsolidovaných, tedy správně provedených dluhů vzrostl pouze o 189,6 milionů rublů.

O pouhých třináct let později nejtěžší finanční krize odhalila všechny nedostatky systému postaveného Kankrinem [16] . Celkový dluh činil 1 187 310 722 asignačních rublů nebo 339 231 620 stříbrných rublů.

Státní dluh Ruské říše v letech 1895-1913.

Od roku 1892 se ministrem financí stal S. Yu.Witte. Podle N. V. Malinina až do vstupu Ruského impéria do první světové války v roce 1914 zůstávala dluhová a dluhová politika relativně homogenní [19] .

Důležitým faktorem byla nestabilita ukazatelů státního rozpočtu, kdy se v posledním desetiletí před válkou střídaly prosperující roky (1906, 1910, 1911) s neúspěchy (1904, 1905, 1907, 1912), což byl jeden z faktorů v r. neustálý nárůst veřejného dluhu [ 20] .

V poreformní době bylo hlavním účelem státních půjček financování potřeb výstavby železnic a ekonomiky. Ale s počátkem XX století. vládní výdaje na železniční dopravu v absolutním vyjádření klesly, takže podle ministerstva financí [21] v roce 1893 tvořily železniční půjčky 26 % (1406,9 mil. rublů) veřejného dluhu a v roce 1914 - 19 % (1740,3 mil. rublů) .

Ruský státní dluh [21] byl založen na dlouhodobých a věčných (nájemných) půjčkách. Nicméně podle Malinina N.V. ruský stát nemohl odmítnout krátkodobé půjčky, které byly pro něj nerentabilní, ve formě pokladničních poukázek (tzv. „série“), protože se ukázalo, že převažující funkcí těchto lístků je „platební prostředek“ přijímaný na stejné úrovni jako hotovost [22] .

Znatelné změny v úvěrové politice nastaly v důsledku rusko-japonské války. Během války muselo Ruské impérium poskytovat půjčky, aby posílilo finanční prostředky státní pokladny. Odchod z války byl doprovázen neřešitelnými ztrátami, které si vynutily prudký nárůst veřejného dluhu v roce 1906 ve výši 843,8 milionů rublů, což podle N. V. Malinina zachránilo zemi před finanční a politickou katastrofou, protože všechny prostředky byly zaměřené na odstranění následků poslední války. Všechny půjčky 1906-1909 byly likvidačního charakteru [23] .

V letech 1909-1913. nestabilita vzrostla a fiskální blahobyt byl dočasný. Tedy ne velký pokles veřejného dluhu v letech 1909-1913. byla způsobena zhoršením světové situace na peněžním a akciovém trhu neodpovídala zájmům státu, ale byla způsobena vnějšími faktory [24] .

Shrneme-li toto historické období, nárůst objemu úvěru byl způsoben potřebou ekonomického rozvoje země a udržení stability měnové sféry a nesouvisel přímo s rozpočtovými parametry [25] . Byla přijata opatření k restrukturalizaci veřejného dluhu, která umožnila snížit úroky z úvěrů, což ve spojení s nárůstem podílu trvalých úvěrů umožnilo snížit náklady na obsluhu. Podíl železničních úvěrů poklesl v důsledku nákupu významné části železniční sítě do státní pokladny. Na úkor půjček došlo ke zvýšení zlaté rezervy a částečnému stažení dobropisů z oběhu, což bylo nepřímo cílem měnové reformy z let 1895-1897.

Státní dluh SSSR v letech 1918-1940.

Sovětské období začíná přijetím v roce 1918 dekretu „O zrušení státních půjček“, který stanovil zrušení všech královských půjček a záruk, včetně zahraničních, s výjimkou půjček chudým (ne více než 10 000 rublů) - dostali osobní jména jako důkaz o nové půjčce od RSFSR. Takto bylo zpětně zrušeno asi 60 miliard rublů, z nichž 16 miliard vnějšího dluhu a 44 miliard vnitřního dluhu [26] . Ve 20. letech 20. století byl kladen důraz na domácí veřejný dluh [26] .

V roce 1919 byl přijat dekret č. 487 „O zrušení vázaných půjček a všech dluhů bývalého zemstva a městských samospráv“, kterým byly zrušeny všechny vnitřní státní půjčky carské a Prozatímní vlády [26] .

Ve 20. letech 20. století bylo rozhodnuto vydávat tzv. naturální půjčky (obilí a cukr), což bylo způsobeno vysokou inflací a znehodnocováním peněz [26] .

V roce 1922 byla poskytnuta první domácí půjčka – „Půjčka na chleba“ ve výši 4 milionů rublů za kus (400 rublů podle modelu z roku 1922), s povinností zaplatit jeden pulec žita (v obilí) za každý dluhopis po obdržení naturální daně. . Navíc rolníci, kteří museli místo obilí platit daně, směli ukládat dluhopisy na půjčky. Celkem byly tyto dluhopisy vydány na 10 000 000 pulů obilí, čímž se státní rozpočet doplnil o 40 milionů rublů [26] .

V roce 1923 se konala druhá půjčka obilí. V témže roce se konala „Půjčka na cukr“, která zahrnovala vydání dluhopisů, které byly splaceny jak v hotovosti, tak v cukru. Tato půjčka byla distribuována pouze v určitých oblastech, druhá obilná půjčka byla vydána také s rozdělením do tří oblastí. Tato vládní politika byla dána tím, že vydávání malých půjček, někdy i lokálních, usnadňuje jejich splácení, pouze takové půjčky neposkytují státu dostatek finančních prostředků [27] .

V roce 1926 byly vydány 2 výherní a 2 úročené půjčky, do roku 1930 byly zlikvidovány burzy a násilně byly poskytovány půjčky mezi obyvatelstvo. Bylo to dáno tím, že úspory obyvatel byly malé a byly vynakládány výhradně na spotřebitelské účely. V důsledku toho mohla být dobrovolně poskytnuta státu jako investiční prostředky pouze zanedbatelná část prostředků obyvatelstva, které však nestačily, což vedlo k nucenému odebrání těchto prostředků [27] .

V srpnu 1927 sovětská vláda poprvé poskytla takovou půjčku mezi městské obyvatelstvo jako první industrializační půjčku ve výši 200 milionů rublů.

Do roku 1925 byly v SSSR poskytovány nucené půjčky, věřiteli pro ně byly podniky a nepracovní složky, prostředky z nich získané byly vynaloženy na financování rozpočtového deficitu. V budoucnu SSSR využíval jinou formu půjčky - úpisem a od roku 1927 bylo zavedeno úpis se splátkovým plněním dluhopisů, který trval až do roku 1958.

Celkem ve 20. letech 20. století. Bylo poskytnuto 24 státních půjček, u kterých vystupovaly fyzické a právnické osoby jako věřitelé. Velikost státního vnitřního dluhu SSSR do roku 1927 činila 865 milionů rublů.

... po dlouhou dobu se věřilo, že sovětský stát používá k rozvoji ekonomiky pouze domácí půjčky, ale studium literatury ukazuje, že došlo také k rozvoji zahraniční dluhové politiky ...Tsaregradskaya Yu.K.

Ve dvacátých letech 20. století SSSR byl připraven přehodnotit svůj postoj ke zrušení carských dluhů, aby získal přístup na mezinárodní úvěrový trh.

Takže v letech 1919-1922. byla vedena bilaterální jednání s Anglií a Francií (nebylo dosaženo žádných výsledků). Konaly se také konference v Janově a Haagu, kde se projednávaly možnosti vyrovnání dluhů a získání nových půjček, sovětská delegace nesouhlasila s podmínkami splacení předchozích dluhů, takže jednání nepřineslo konkrétní rozhodnutí [28] .

Pro účely industrializace se zkoumají všechny možné zdroje, včetně interních a některých externích kreditů. Jednalo se o následující finanční nástroje [28] :

• podnikové půjčky na dodávky zařízení nebo prodej sovětského zboží na zahraničních trzích;
• vládní půjčky na dodávky zařízení do SSSR ze západních zemí;
• komerční půjčky (firemní a vládní) pro sovětské offshore a zahraniční obchodní organizace;
• dluhopisové půjčky, které prostřednictvím západních bank vydávaly jménem SSSR sovětské instituce nebo offshore struktury;
• státní a polostátní úvěrování exportně-importních operací SSSR západními zeměmi;
• vydávání směnek sovětskými institucemi v zahraničí a offshore bankami.

Přes odmítnutí SSSR kvůli jeho odmítnutí dluhů Ruské říše se úvěrové vztahy postupně rozvíjely [28] :

• V listopadu 1927 podepsal SSSR s americkým podnikatelem Farquharem dohodu o 6leté půjčce ve výši 40 milionů $ na restrukturalizaci a nové vybavení hutního závodu Makeyevka .
• V roce 1917 byla ve Vídni podepsána dohoda mezi Vneshtorgbank a americkým obchodníkem V. Freemanem o půjčce 50 milionů dolarů zajištěné sovětským exportem.
• V roce 1917 byla ve Vídni podepsána dohoda s americkou společností „ Standard Oil “ o půjčce 75 milionů dolarů na dodávky ropy z Baku.

Také půjčky ze SSSR do počátku 40. let 20. století. poskytnuto [29] :

• Velká Británie - připsána v letech 1920-1930. Sovětské nákupy za 20-25 milionů liber;
• ČSR - půjčeno v roce 1935 ve výši 250 milionů korun za 6 % ročně;
• Itálie - připsána v letech 1930-1931. 550 milionů lir na sovětské nákupy;
• Švédsko - připsáno v roce 1940 ve výši 100 milionů korun;
• Německo - připisováno do začátku roku 1940 ve výši 900 milionů marek při 6 % ročně.

V roce 1931 měl SSSR maximální výši zahraničního dluhu 1,4 miliardy rublů. Do roku 1937 dluh klesl na 85 milionů rublů díky sovětským dodávkám surovin a zboží do zahraničí [30] .

Klasifikace

Veřejný dluh má svou specifickou klasifikaci vyžadovanou pro řízení [31] .

Podle splatnosti existují :

• krátkodobý dluh (do 1 roku);
• střednědobý dluh (od 1 roku do 5 let);
• dlouhodobý dluh (až 30 let).

V závislosti na měně :

• vnitřní dluh [32]  — denominovaný v ruských rublech;
• zahraniční dluh – denominovaný v cizí měně.

V závislosti na frekvenci údržby a splácení :

• kapitálový dluh je celková výše všech vydaných a nesplacených dluhových závazků státu a naběhlých úroků z těchto závazků k určitému datu;
• běžným dluhem jsou veškeré výdaje státu, které nese na úhradu příjmů věřitelů ve formě úroků, jakož i náklady na včasné splacení závazků (dluhových orgánů) z dluhu (závazků) státu.

V závislosti na socioekonomickém významu [2] : aktivní dluh; pasivní dluh.

U státních cenných papírů lze také rozlišit řadu klasifikačních znaků:

• v závislosti na majiteli: univerzální a speciální;
• v závislosti na možnostech oběhu: tržní a netržní;
• v závislosti na formě plateb: úrok, kupón, výhra;
• v závislosti na způsobu stanovení příjmu: s konstantním příjmem, s fixním příjmem, s proměnným příjmem.

S oficiálním vyúčtováním ruských dluhových závazků mají podobu:

• půjčky přijaté od úvěrových institucí;
• půjčky přijaté ze zahraničí, včetně:
  • cílené zahraniční půjčky (výpůjčky) od mezinárodních finančních organizací;
  • účelové zahraniční půjčky (výpůjčky) od jiných subjektů mezinárodního práva, zahraničních právnických osob;
• vládní cenné papíry;
• rozpočtové půjčky přitahované do federálního rozpočtu z jiných rozpočtů ruského rozpočtového systému;
• státní záruky Ruska.

Dluhové závazky subjektu Ruské federace mají formu:

• půjčky přijaté od úvěrových institucí;
• úvěry přijaté od zahraničních bank;
• půjčky přijaté od mezinárodních finančních organizací;
• vládní cenné papíry;
• rozpočtové půjčky přitahované do rozpočtu subjektu z jiných rozpočtů ruského rozpočtového systému;
• státní záruky subjektu.

Struktura veřejného dluhu Ruské federace

Jedním ze základních kritérií pro rozlišení ruského veřejného dluhu je měna těchto závazků, pokud jsou denominovány v rublech, pak se jedná o dluh vnitřní, a pokud v jiných měnách, dluh vnější. Součet obou typů státního dluhu se nazývá hrubý dluh.

Zahraniční veřejný dluh