Ruský veřejný dluh jsou dluhové závazky vyplývající z vládních půjček a také dluhové závazky v rámci státních záruk [1] . Veřejný dluh je výše dluhu, který stát dluží vnějším a vnitřním věřitelům . Veřejný dluh Ruska nezahrnuje dluhy jednotlivců a společností ani závazky vůči příjemcům sociálního a zdravotního zabezpečení.
Veřejný dluh jako ekonomická kategorie je soubor ekonomických vztahů, které vznikají mezi státem zastoupeným úřady na jedné straně a právnickými a fyzickými osobami, cizími státy, mezinárodními finančními organizacemi na straně druhé, kde stát je dlužník a ručitel [2] .
První zkušenosti moskevského království s používáním dluhových instrumentů se shodují s dlouhým obdobím fiskálních turbulencí spojených s událostmi z doby potíží v letech 1598 – 1613. V rámci nouzového financování deficitu byly využívány nejjednodušší formy půjček. [3] :
Povinné půjčky vznikaly zasíláním dopisů klášterům a vojvodstvím [4] s požadavkem poskytnout státní pokladně určitý objem finančních prostředků. Vzhledem k jejich věčnosti byly zděděny. Solovjov S. M. píše, že jedním z důvodů dlouhé obrany Smolenska před Poláky (1609-1611) byla podpora místních nejbohatších obchodníků, kteří si chtěli ponechat právo požadovat dluhy od vlády Vasilije Šuiského [5] .
V letech 1613 a 1617 došlo k neúspěšným pokusům o získání externí půjčky v Anglii a Holandsku . V rámci aktivních diplomatických akcí Angličanů v letech 1618-1619, směřujících k získání privilegia bezcelního obchodu a otevření obchodní cesty do Persie a Indie, byla přijata půjčka na základě zápůjčního dopisu od cara, podle různých osobních odhadů v rozmezí od 20 do 40 tisíc rublů. Již v roce 1621 požadoval zvláštní velvyslanec John Merrick od cara vrácení 100 tisíc rublů, ale po jednáních dostal jen stejných 20 tisíc rublů. [5] V letech 1656-1647. a také v roce 1662 proběhl další neúspěšný pokus o získání půjček v Benátské republice a Anglii [5] .
Za vlády Petra Velikého si Ruská říše neustále udržovala nulový veřejný dluh, a to i přes velkou zátěž válek a reforem [6] :
... Právě jsem dokončil válku, která trvala 21 let, aniž bych se musel uchýlit k vládním půjčkám, a kdybych z Boží vůle musel bojovat dalších 20 let, bojoval bych bez půjček ...Petr I [6]
Trh státních cenných papírů se začal formovat v 18. století a již za Kateřiny II . se stal oběh těchto cenných papírů pravidelný. V roce 1769 si Ruská říše vzala první půjčku od amsterodamského bankovního domu Raymonda a Theodora de Smet na pokrytí vojenských výdajů. Půjčka byla splacena v roce 1891 [7] . První vládní cenné papíry byly podobné IOU, protože primárně zprostředkovávaly vztah mezi konkrétním věřitelem a dlužníkem a ve skutečnosti se nejednalo o obchodovatelné cenné papíry [8] .
V XVIII století. v souladu s dekretem Pavla I. z 18. prosince 1797 vzniká státní převodní dluh, který má historiografický název „nepotvrzený“, s ohledem na plné uznání bankovek jako vnitřního dluhu [9] . Pozoruhodné milníky v historii půjček Ruské říše v XVIII století. byly [10] :
Za jeden z ukazatelů dokládajících finanční aktivitu Ruské říše v zahraničí lze považovat částky, které ročně obdrží dvě finanční centra – Londýn a Hamburk [11] :
let | 1799 | 1800 | 1801 | 1802 | 1803 | 1804 | 1805 | 1806 | 1807 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
libry | 815 | 545,494 | 0 | 250 | 63 | 0 | 0 | 0 | 614,183 |
Obecně byla finanční politika státu zcela zaměřena na podporu šlechtických vlastníků půdy [12] a vyžadovala velké finanční prostředky na války, údržbu palácové infrastruktury, platy šlechticům a dvořanům, což vedlo k chronickému rozpočtovému deficitu a vysokým činnost při hledání vypůjčených prostředků.
Od roku 1810 se formuje nová forma půjčování ve formě cenných papírů (jako tržní nástroj). A již v roce 1812 se vláda částečně vyhnula nezajištěné emisi a poskytla vojenské dodávky z fondů nových dluhopisů vydaných se splatností do 1 roku s 6% výnosem [11] .
S ohledem na nahromadění vnitřního dluhu zřídila vláda 27. května 1810 Komisi pro splácení státních dluhů . Klíčem ke stabilitě finančního systému se podle D. A. Gurjeva mělo stát zbavování se bankovek jako nejamorfnější, nejnebezpečnější formy veřejného dluhu [14] . Tento pokus o zefektivnění dluhů prodejem některých předmětů státní pokladny, vydáváním půjček „na splátkový dluh na bankovkách“ selhal a již v témže roce vláda, porušující vlastní manifest z 2. února 1810, vydala bankovky nové.
Vlastenecká válka , která začala v roce 1812, nakonec porušila finanční plány. Tiskařský stroj začal pracovat na plnou kapacitu, tiskl asi 259 milionů rublů; bylo zastaveno vydávání půjček od úvěrových institucí atd., ale zdroje se ukázaly jako nedostatečné - proto byly také zvýšeny některé daně a pozastaveny platby na zahraniční dluh [15] .
Charakteristickým rysem Gurievovy úvěrové politiky bylo vyhýbání se neformálním půjčkám od státních úvěrových institucí. Od konce války s Napoleonem a do odchodu D. A. Gurjeva se veřejný dluh zvýšil o 143,6 milionů rublů. Ve své struktuře se skládal ze dvou přibližně stejných částí, kde jedna vyvažovala druhou [16] :
Revoluční reforma úvěrové politiky připravená hrabětem Gurjevem v roce 1817, včetně likvidace Úvěrové banky, která sloužila jako finanční základna šlechty, a převodu všech bankovních prostředků na Komerční banku s právem půjčovat pouze do výroby iniciativy, posloužily jako další důvod Gurjevovy rezignace. Oproti mezi šlechtou nepopulárním iniciativám zaujal opačný postoj následující ministr, který úvěrovou politiku zcela přestavěl [17] .
Rozhodující roli v restrukturalizaci veřejného dluhu sehrála měnová reforma z roku 1839, jejímž cílem bylo harmonizovat peněžní oběh zavedením nové peněžní jednotky, ekvivalentní stříbrnému rublu [18] .
V roce 1831 praxe oběhu dluhopisů umožnila uspořádat vydávání dluhopisů na trh v sériích. Standardní lístky státní pokladny se staly určitým způsobem oběhovým prostředkem (existoval jediný zákaz plateb ve prospěch státních úvěrových institucí) a do roku 1881 bylo v Ruské říši vydáno 72 sérií v celkové hodnotě 216 milionů rublů. doba oběhu se prodloužila ze 4 na 8 let.
Podle N. V. Gotze se během Kankrinova působení ve funkci ministra financí zhoršily jak kvalitativní, tak kvantitativní ukazatele úvěrového systému Ruské říše. Státní dluh se zvýšil o více než 703 milionů rublů, zatímco za předchozího ministra hraběte Gurjeva byla změna pouze 143,6 milionu rublů [16] : nedokončená část vzrostla o 514 milionů rublů, tedy více než 2krát; podíl konsolidovaných, tedy správně provedených dluhů vzrostl pouze o 189,6 milionů rublů.
O pouhých třináct let později nejtěžší finanční krize odhalila všechny nedostatky systému postaveného Kankrinem [16] . Celkový dluh činil 1 187 310 722 asignačních rublů nebo 339 231 620 stříbrných rublů.
Od roku 1892 se ministrem financí stal S. Yu.Witte. Podle N. V. Malinina až do vstupu Ruského impéria do první světové války v roce 1914 zůstávala dluhová a dluhová politika relativně homogenní [19] .
Důležitým faktorem byla nestabilita ukazatelů státního rozpočtu, kdy se v posledním desetiletí před válkou střídaly prosperující roky (1906, 1910, 1911) s neúspěchy (1904, 1905, 1907, 1912), což byl jeden z faktorů v r. neustálý nárůst veřejného dluhu [ 20] .
V poreformní době bylo hlavním účelem státních půjček financování potřeb výstavby železnic a ekonomiky. Ale s počátkem XX století. vládní výdaje na železniční dopravu v absolutním vyjádření klesly, takže podle ministerstva financí [21] v roce 1893 tvořily železniční půjčky 26 % (1406,9 mil. rublů) veřejného dluhu a v roce 1914 - 19 % (1740,3 mil. rublů) .
Ruský státní dluh [21] byl založen na dlouhodobých a věčných (nájemných) půjčkách. Nicméně podle Malinina N.V. ruský stát nemohl odmítnout krátkodobé půjčky, které byly pro něj nerentabilní, ve formě pokladničních poukázek (tzv. „série“), protože se ukázalo, že převažující funkcí těchto lístků je „platební prostředek“ přijímaný na stejné úrovni jako hotovost [22] .
Znatelné změny v úvěrové politice nastaly v důsledku rusko-japonské války. Během války muselo Ruské impérium poskytovat půjčky, aby posílilo finanční prostředky státní pokladny. Odchod z války byl doprovázen neřešitelnými ztrátami, které si vynutily prudký nárůst veřejného dluhu v roce 1906 ve výši 843,8 milionů rublů, což podle N. V. Malinina zachránilo zemi před finanční a politickou katastrofou, protože všechny prostředky byly zaměřené na odstranění následků poslední války. Všechny půjčky 1906-1909 byly likvidačního charakteru [23] .
V letech 1909-1913. nestabilita vzrostla a fiskální blahobyt byl dočasný. Tedy ne velký pokles veřejného dluhu v letech 1909-1913. byla způsobena zhoršením světové situace na peněžním a akciovém trhu neodpovídala zájmům státu, ale byla způsobena vnějšími faktory [24] .
Shrneme-li toto historické období, nárůst objemu úvěru byl způsoben potřebou ekonomického rozvoje země a udržení stability měnové sféry a nesouvisel přímo s rozpočtovými parametry [25] . Byla přijata opatření k restrukturalizaci veřejného dluhu, která umožnila snížit úroky z úvěrů, což ve spojení s nárůstem podílu trvalých úvěrů umožnilo snížit náklady na obsluhu. Podíl železničních úvěrů poklesl v důsledku nákupu významné části železniční sítě do státní pokladny. Na úkor půjček došlo ke zvýšení zlaté rezervy a částečnému stažení dobropisů z oběhu, což bylo nepřímo cílem měnové reformy z let 1895-1897.
Sovětské období začíná přijetím v roce 1918 dekretu „O zrušení státních půjček“, který stanovil zrušení všech královských půjček a záruk, včetně zahraničních, s výjimkou půjček chudým (ne více než 10 000 rublů) - dostali osobní jména jako důkaz o nové půjčce od RSFSR. Takto bylo zpětně zrušeno asi 60 miliard rublů, z nichž 16 miliard vnějšího dluhu a 44 miliard vnitřního dluhu [26] . Ve 20. letech 20. století byl kladen důraz na domácí veřejný dluh [26] .
V roce 1919 byl přijat dekret č. 487 „O zrušení vázaných půjček a všech dluhů bývalého zemstva a městských samospráv“, kterým byly zrušeny všechny vnitřní státní půjčky carské a Prozatímní vlády [26] .
Ve 20. letech 20. století bylo rozhodnuto vydávat tzv. naturální půjčky (obilí a cukr), což bylo způsobeno vysokou inflací a znehodnocováním peněz [26] .
V roce 1922 byla poskytnuta první domácí půjčka – „Půjčka na chleba“ ve výši 4 milionů rublů za kus (400 rublů podle modelu z roku 1922), s povinností zaplatit jeden pulec žita (v obilí) za každý dluhopis po obdržení naturální daně. . Navíc rolníci, kteří museli místo obilí platit daně, směli ukládat dluhopisy na půjčky. Celkem byly tyto dluhopisy vydány na 10 000 000 pulů obilí, čímž se státní rozpočet doplnil o 40 milionů rublů [26] .
V roce 1923 se konala druhá půjčka obilí. V témže roce se konala „Půjčka na cukr“, která zahrnovala vydání dluhopisů, které byly splaceny jak v hotovosti, tak v cukru. Tato půjčka byla distribuována pouze v určitých oblastech, druhá obilná půjčka byla vydána také s rozdělením do tří oblastí. Tato vládní politika byla dána tím, že vydávání malých půjček, někdy i lokálních, usnadňuje jejich splácení, pouze takové půjčky neposkytují státu dostatek finančních prostředků [27] .
V roce 1926 byly vydány 2 výherní a 2 úročené půjčky, do roku 1930 byly zlikvidovány burzy a násilně byly poskytovány půjčky mezi obyvatelstvo. Bylo to dáno tím, že úspory obyvatel byly malé a byly vynakládány výhradně na spotřebitelské účely. V důsledku toho mohla být dobrovolně poskytnuta státu jako investiční prostředky pouze zanedbatelná část prostředků obyvatelstva, které však nestačily, což vedlo k nucenému odebrání těchto prostředků [27] .
V srpnu 1927 sovětská vláda poprvé poskytla takovou půjčku mezi městské obyvatelstvo jako první industrializační půjčku ve výši 200 milionů rublů.
Do roku 1925 byly v SSSR poskytovány nucené půjčky, věřiteli pro ně byly podniky a nepracovní složky, prostředky z nich získané byly vynaloženy na financování rozpočtového deficitu. V budoucnu SSSR využíval jinou formu půjčky - úpisem a od roku 1927 bylo zavedeno úpis se splátkovým plněním dluhopisů, který trval až do roku 1958.
Celkem ve 20. letech 20. století. Bylo poskytnuto 24 státních půjček, u kterých vystupovaly fyzické a právnické osoby jako věřitelé. Velikost státního vnitřního dluhu SSSR do roku 1927 činila 865 milionů rublů.
... po dlouhou dobu se věřilo, že sovětský stát používá k rozvoji ekonomiky pouze domácí půjčky, ale studium literatury ukazuje, že došlo také k rozvoji zahraniční dluhové politiky ...Tsaregradskaya Yu.K.
Ve dvacátých letech 20. století SSSR byl připraven přehodnotit svůj postoj ke zrušení carských dluhů, aby získal přístup na mezinárodní úvěrový trh.
Takže v letech 1919-1922. byla vedena bilaterální jednání s Anglií a Francií (nebylo dosaženo žádných výsledků). Konaly se také konference v Janově a Haagu, kde se projednávaly možnosti vyrovnání dluhů a získání nových půjček, sovětská delegace nesouhlasila s podmínkami splacení předchozích dluhů, takže jednání nepřineslo konkrétní rozhodnutí [28] .
Pro účely industrializace se zkoumají všechny možné zdroje, včetně interních a některých externích kreditů. Jednalo se o následující finanční nástroje [28] :
Přes odmítnutí SSSR kvůli jeho odmítnutí dluhů Ruské říše se úvěrové vztahy postupně rozvíjely [28] :
Také půjčky ze SSSR do počátku 40. let 20. století. poskytnuto [29] :
V roce 1931 měl SSSR maximální výši zahraničního dluhu 1,4 miliardy rublů. Do roku 1937 dluh klesl na 85 milionů rublů díky sovětským dodávkám surovin a zboží do zahraničí [30] .
Veřejný dluh má svou specifickou klasifikaci vyžadovanou pro řízení [31] .
Podle splatnosti existují :
V závislosti na měně :
V závislosti na frekvenci údržby a splácení :
V závislosti na socioekonomickém významu [2] : aktivní dluh; pasivní dluh.
U státních cenných papírů lze také rozlišit řadu klasifikačních znaků:
S oficiálním vyúčtováním ruských dluhových závazků mají podobu:
Dluhové závazky subjektu Ruské federace mají formu:
Jedním ze základních kritérií pro rozlišení ruského veřejného dluhu je měna těchto závazků, pokud jsou denominovány v rublech, pak se jedná o dluh vnitřní, a pokud v jiných měnách, dluh vnější. Součet obou typů státního dluhu se nazývá hrubý dluh.
(na federální úrovni k 1. lednu) [33] | Opatření | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Hrubý veřejný dluh | miliard rublů | 4 143,6 | 5318,7 | 6515,1 | 7 589,3 | 10 597,7 | 11 120,1 | 11 073,5 |
∆ % | — | ↗ 28.4 | ↗ 22.5 | ↗ 16.5 | ↗ 39.6 | ↗ 4.9 | ↘ -0,4 | |
domácí dluh | miliard rublů | 2940,4 | 4 190,6 | 4977,9 | 5 722,2 | 7241,2 | 7307,6 | 8003,5 |
∆ % | — | ↗ 42.5 | ↗ 18.8 | ↗ 15.0 | ↗ 26.5 | ↗ 0.9 | ↗ 9.5 | |
Zahraniční dluh | miliard rublů | 1203,2 | 1 128,1 | 1537,2 | 1 867,1 | 3356,5 | 3 812,5 | 3070,0 |
∆ % | — | ↘ -6.2 | ↗ 36.3 | ↗ 21.5 | ↗ 79.8 | ↗ 13.6 | ↘ -19.5 |
(% struktury, k 1. lednu) [33] | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
---|---|---|---|---|---|---|---|
Zadlužení zemím patřícím do Pařížského klubu | 2,0 | 1.4 | 0,6 | 0,4 | — | — | — |
Dluh vůči zemím mimo Pařížský klub | 7,0 | 6.7 | 4.1 | 3.6 | 3.3 | 2.4 | 1.2 |
Dluh vůči oficiálním multilaterálním věřitelům | 8,0 | 7.3 | 3.9 | 2.9 | 2.2 | 2,0 | 1.3 |
Dluh z externích vázaných úvěrů | 76,2 | 81,8 | 69,0 | 72,7 | 72,3 | 71,8 | 74,7 |
Dluh z dluhopisů vnitřního vládního úvěru v cizí měně (zkr. OVGVZ) | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,00625 | ||
Státní záruky Ruské federace v cizí měně | 2.3 | 2.8 | 22.4 | 20.4 | 22.2 | 23.8 | 22.9 |
Oddělené účtování dluhu zemím – členům Pařížského klubu je dáno tím, že tyto země jsou největšími věřiteli bývalého SSSR. Existuje také praxe, kdy se ostatní skupiny věřitelů řídí dohodami uzavřenými s členskými zeměmi Pařížského klubu [34] .
(miliardy amerických dolarů) [34] | 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Zahraniční dluh bývalého SSSR | 96,6 | 104,9 | 105,5 | 116,2 | 110,6 | 108,4 | 99,0 | 102,7 | 103,6 | 93,25 |
včetně členů pařížského klubu | 28,0 | 35.8 | 34.6 | 39.6 | 41.6 | 42.3 | 37.6 | 40,0 | 38.7 | 39,0 |
Zahraniční dluh Ruské federace | 0,0 | 2.8 | 9,0 | 11.3 | 17.4 | 27.7 | 35.6 | 53,9 | 54,8 | 50.1 |
včetně členů pařížského klubu | 0,0 | 1.8 | 5.3 | 5.9 | 5.7 | 7.9 | 7.6 | 9.6 | 9.7 | 8.4 |
Celkový | 96,6 | 107,7 | 114,5 | 127,5 | 128,0 | 136,1 | 134,6 | 156,6 | 158,4 | 143,3 |
Od roku 1985 do roku 1991 se dluh vůči členským zemím Pařížského klubu ztrojnásobil a v roce 1991 činil 28 miliard USD.Poslední platby byly provedeny v roce 2014 [35] .
Zadlužení vůči zemím mimo Pařížský klub(Viz také zde [36] )
Dluh vůči oficiálním multilaterálním věřitelůmDluh vůči mezinárodním organizacím, jako je Světová banka, regionální rozvojové banky a další mnohostranné a mezivládní agentury. Nezahrnuje půjčky poskytnuté z fondů spravovaných mezinárodní organizací jménem konkrétní dárcovské vlády (takové půjčky jsou klasifikovány jako vládní půjčky)
Tento typ dluhu je v ruskojazyčné vědecké literatuře zastoupen poměrně málo (viz např. zde [38] ).
Zadluženost zahraničních dluhopisůPro posouzení bezpečnosti zahraničního dluhu se odhaduje poměr stávajících a plánovaných finančních závazků k finančním aktivům, např. závazky cizích států vůči Ruské federaci k 1. únoru 2019 činily 39,2 miliardy USD. Je to uvedeno v prospektu eurobondů Ministerstva financí [39] (viz také zde [40] [41] ).
Dluh na dluhopisech vnitrostátního devizového úvěru (zkr. OVGVZ)Představuje část dluhu SSSR na závazcích vůči vkladatelům Vnesheconombank SSSR , která zkrachovala v roce 1991 [42] . Vklady fyzických osob byly bez prodlení vyplaceny v rublech a právnické osoby byly automaticky přeregistrovány v OVGVZ v celkové výši 7 885 milionů amerických dolarů [43] .
Vlastní umisťování dluhopisů OVGVZ začalo v roce 1993: emise byla rozdělena do 5 tranší se splatností od 3 do 15 let.
Zajímavé je, že v letech 1998-1999. OVGVZ byl klasifikován buď jako vnitřní dluh, nebo jako externí. Osvědčenou pozicí je klasifikace OVGVZ jako zahraničního dluhu na základě měny [43] .
Vydáno v letech 1993, 1995, 1999 k regulaci domácího devizového trhu. Do jisté míry jsou to technické dluhopisy vydávané za účelem přeregistrování cizoměnových účtů podniků a institucí SSSR do cizoměnových dluhopisů.
Ve skutečnosti se jednalo o listinné cenné papíry na doručitele vydané v hodnotě 7 885 mil. USD.
Státní zárukyZahraniční dluh zahrnuje státní záruky denominované v cizí měně.
(k 1. lednu miliard rublů) [33] | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
BOFZ | — | — | — | — | 103,6 | — | — | — |
OFZ-PK | — | — | — | — | 1000,0 | 1347,3 | 1 738,0 | 1 748,4 |
OFZ-PD | 1338,6 | 1 823,7 | 2248,2 | 2688,9 | 2551,0 | 2 710,3 | 3 051,1 | 4283,6 |
OFZ-AD | 815,6 | 1 079,6 | 1 048,6 | 1 046,0 | 1 038,6 | 791,2 | 680,1 | 539,8 |
OFZ-IN | — | — | — | — | — | 141,8 | 163,6 | 168,5 |
GSO-PPS | 175,4 | 421,2 | 545,6 | 475,6 | 560,6 | 360,6 | 245,6 | 245,6 |
GSO-FPS | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 |
OVOS | — | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 |
OGRVZ 1991 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
OFZ-n | — | — | — | — | — | — | — | 39.2 |
Celkový | 2461,6 | 3 546,4 | 4064,3 | 4432,4 | 5475,7 | 5 573,1 | 6 100,3 | 7247,1 |
V poslední době nejpoužívanější forma půjček. Je rozdělen do OFZ s různými platebními režimy:
Trh GSO byl vytvořen v roce 2006, zatímco podmínky pro jejich uvolnění byly vytvořeny již v roce 2002. Účelem emise bylo vytvořit nástroj pro investování Penzijního fondu a dalších správců penzijních fondů do státních dluhopisů; to mělo snížit počet pasivních investorů na trhu krátkodobých dluhopisů [45] . Existují dva typy GSO [46] :
V roce 1991 byly dluhopisy na jméno umístěny mezi právnické osoby s omezeným oběhem. Funkce prodeje a obsluhy úvěru jsou svěřeny Centrální bance Ruska [45] .
Dluhopis vyplácí výnosy s pohyblivou úrokovou sazbou. U prvních dvou kategorií byl vyplácen roční příjem ve výši 15 % nominální hodnoty dluhopisu.
Státní dlouhodobé dluhopisyJedná se o státní republikovou vnitřní půjčku na dobu 30 let od 1. července 1991 do 1. července 2021.
Dluhopisy jsou vydávány ve formě papírových formulářů s kupony. Realizují se pouze mezi právnickými osobami [47] .
Státní zárukyStátní záruky zahrnují dvě fáze [48] :
Záruky mají svou klasifikaci, dělí je podle měny, ručitele, podmínek poskytování, typu ručení ručitele [48] . Státní pokladna působí jako garant platební schopnosti státu. Vhodné zajištění životaschopnosti mechanismu jsou [49] :
Zde je neúplný seznam forem (typů) ruského veřejného dluhu, závazky, které byly na konci roku 2018 plně splaceny, a neexistují žádné nové skutečnosti použití [33] :
Státní spořicí úvěrové dluhopisy (zkr. OGSS)
List vychází od podzimu 1995. Hlavním cílem vydání bylo poskytnout spolehlivý nástroj pro investice jednotlivců. Proto byly dluhopisy tištěny typografickým způsobem s ochranou proti padělání, podobně jako bankovky. Výnos OGSS byl srovnatelný s OFZ, takže úrokový výnos na kupón se rovnal sazbě OFZ-PK [54] .
Vydání OGGS bylo provedeno v souladu se Všeobecnými podmínkami pro vydávání a oběh [55] . Platebním agentem OGSZ je Spořitelna Ruské federace. OGSZ byla prostřednictvím úpisů umístěna mezi profesionální účastníky trhu, kteří je prodávali na sekundárním trhu [56] .
V letech 1995 až 1998 vydaný OGGS měl dobu oběhu 1 nebo 2 roky, doba kuponu byla 3 nebo 6 měsíců, sazba kuponu byla oznámena týden před začátkem příslušného. kuponové období a byla rovna poslední oficiálně oznámené kuponové sazbě federálních půjček dluhopisů s variabilním kuponovým příjmem.
Celkový objem OGSS v oběhu na sekundárním trhu k 1. lednu 1998 činil 13 miliard rublů [56] . Podle Sberbank přesáhl transakční obrat v roce 1999 3,6 miliardy USD [57] .