Správce indikátoru , neboli správce benchmarku ( angl. Benchmark administrator ), je osoba, která řídí vývoj a správu referenčního finančního ukazatele (dále jen „benchmark“). Správci indikátorů mohou být různé organizace, včetně specializovaných indexových společností, burz a bank. Rozšíření instituce správců bylo umožněno díky globální reformě benchmarkových úrokových sazeb , která proběhla v letech 2014-2021.
Podle „Principles for Benchmarking Financial Indicators“ Mezinárodní organizace komisí pro cenné papíry je správce indikátoru odpovědný za všechny kroky a procesy při vývoji a šíření benchmarkového indikátoru, včetně [1] [2] :
Od roku 2020 byla v Evropské unii [2] , Austrálii [3] , Singapuru [4] a Jižní Koreji [5] zavedena legislativa upravující finanční benchmarky .
V Evropské unii je správcem fyzická nebo právnická osoba, která kontroluje poskytování ukazatele. Poskytování indikátoru zahrnuje správu dohod o definování indikátoru; sběr, analýza nebo zpracování vstupních dat pro tvorbu indikátoru; tvorba ukazatele aplikací vzorce, jiného způsobu výpočtu nebo vyhodnocení vstupních dat [2] .
Správce indikátoru shromažďuje počáteční data od přispěvatelů . Je povinen vyhodnocovat aktuálnost, úplnost a spolehlivost zdrojových dat. Správce je povinen zasáhnout, když vstupní data již neodrážejí tržní nebo ekonomickou realitu, kterou ukazatel odráží. Mezi taková opatření patří změna výchozích údajů, složení přispěvatelů nebo způsobu výpočtu. Krajním opatřením správce je zastavit zveřejňování ukazatele, pokud ztratí svou reprezentativnost. Aby nedošlo ke zkreslení tvorby ukazatele, musí správce nainstalovat a udržovat systém pro sledování a kontrolu dat, včetně porovnávání dat s předchozími historickými hodnotami [6] .
Administrátor může do své práce zapojit kalkulačního agenta . Jedná se o právnickou osobu, která určuje hodnotu ukazatele uplatněním vzorce nebo jiného způsobu výpočtu nebo vyhodnocení poskytnutých informací nebo názorů v souladu s metodikou vypracovanou správcem [2] .
Kromě toho může administrátor delegovat distribuci indikátoru mezi uživatele na vydavatele ( vydavatele benchmarku ) . Hodnoty ukazatelů, včetně zpřístupnění statistik předplatitelům, zveřejňuje prostřednictvím internetu nebo jiných komunikačních prostředků za úplatu nebo bezplatně [2] .
V roce 2016 byla v Evropě zavedena specializovaná regulace správců indikátorů. Nové požadavky byly reakcí na skandál LIBOR, který propukl v letech 2008-2016 [7] . Regulace klade požadavky nejen na administrátory, ale také na jejich přispěvatele a uživatele indikátorů. Evropští uživatelé ve finančních smlouvách budou moci používat pouze ukazatele akreditovaných správců. Přechodné období pro administrátory, aby splnili všechny požadavky, skončí po roce 2021. Ukazatele spravované centrálními bankami a jinými vládními agenturami byly vyjmuty z působnosti evropské regulace [2] .
Od roku 2020 je v Evropské unii registrováno 79 správců benchmarkových ukazatelů [8] . Administrátory jsou zastoupeny indexové společnosti, burzovní skupiny a jejich informační divize, investiční banky a informační a analytické agentury [9] .
Největší indexové společnosti účastnící se mezinárodních výběrových řízení na správu benchmarkových finančních ukazatelů [10] .
| Správce | Firemní profil | Srovnávací hodnoty |
|---|---|---|
| Správa ICE Benchmark | dceřiná společnost skupiny ICE exchange group | správce indikátoru LIBOR a dalších široce používaných indikátorů (ICE Swap Rate), vývojář nového indikátoru ICE Bank Yield Index |
| Refinitivní | společnost společně vlastněná Thomson Reuters a Blackstone , jedním z největších poskytovatelů dat poskytujících infrastrukturní služby pro finanční trhy | správce kanadských ukazatelů CDOR a CORRA a několika regionálních ukazatelů mezibankovních úrokových sazeb, kalkulační agent řady dalších ukazatelů, včetně ukazatelů SRO "NFA" |
| Evropský institut pro peněžní trhy | mezinárodní nezisková asociace založená v Belgii současně se zavedením eura, členy jsou národní bankovní asociace Evropské unie | správce EONIA, která končí svou existenci v roce 2022 a EURIBOR , který přechází na kaskádovou metodu |
| FTSE Russel | divize britské burzovní skupiny LSE | správce široce používaných indexů trhu cenných papírů a také repo indikátoru £SONET, který byl zvažován jako potenciální alternativa k SONIA |
| IHS Markit | poskytovatel dat, analytiky a služeb MarkitSERV pro OTC deriváty | správce vlastních ukazatelů úrokových sazeb na základě skutečných transakcí |
Pro rok 2020 zastupují správci ukazatelů především Spojené království (37 %), Francii (13 %) a Německo (13 %). Zahraniční správci (nerezidenti v Evropské unii ) jsou zastoupeni především Spojenými státy a Švýcarskem . V mnoha případech je však země původu správců odlišná od země registrace. Zahraniční správci upřednostňují zakládání dceřiných společností v Evropské unii k propagaci svých informačních a analytických produktů. Po úpravě o status dítěte je pouze polovina správců z Evropské unie. Podíly USA (22 %) a Švýcarska (6 %) jsou vyšší, zatímco Spojené království je nižší (21 %) [9] .
V Rusku jsou správci finančních ukazatelů Ruská banka , Moskevská burza a SRO "National Stock Association" ("NFA"). Bank of Russia je de facto správcem oficiálního kurzu rublu , RUONIA , úrokové skupiny MIACR , základní úrokové sazby z vkladů, referenčních úrokových sazeb z úvěrů a vkladů - odpovídá za sběr dat, metodiku, výpočet a zveřejnění. Moskevská burza centralizuje všechny trhy pro obchodovaná aktiva, a to jak peněžní, tak kapitálové trhy. Z jejích ukazatelů má největší význam devizový fixing kurzu rublu, akciové indexy a krátkodobá úroková sazba peněžního trhu RUSFAR. SRO "NFA" je správcem velkého množství procentuálních ukazatelů. Nejznámější z nich jsou mezibankovní sazba MosPrime a také úroková sazba ROISfix pro operace „interest swap“ na RUONIA [9] .
| Referenční úrokové sazby ( benchmarky ) peněžního trhu | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Teoretický základ | |||||
| Ceny na peněžním trhu | |||||
| Referenční sazby v měnové politice | |||||
| Srovnávací reforma | |||||
| Referenční sazby |
| ||||
| |||||