Skandál LIBOR

Manipulace se sazbou LIBOR  prováděly největší evropské a americké banky, která skončila v letech 2008-2016 mezinárodním skandálem a následnou globální reformou benchmarkových úrokových sazeb ve světě. V důsledku skandálu, který vyvrcholil v roce 2012, došlo ke změně ve správě LIBOR. V důsledku soudních sporů navíc velká mezinárodní skupina bank zaplatila pokuty. Bývalý obchodník Tom Hayes byl jediný, kdo dostal termín za těžký zločin [1] .

Původ LIBOR

Úrokovou sazbu LIBOR navrhl řecký bankéř Minos Zombanakis, generální ředitel JP Morgan Manufacturers Hanover (Londýn). V roce 1969 poskytl korporátnímu klientovi syndikovaný úvěr za sazbu určenou šestiměsíční mezibankovní sazbou v Londýně. Od roku 1986 se Britská bankovní asociace zavázala k pravidelnému výpočtu LIBOR. Asociace se denně ptala šestnácti bank na jejich názor, za jakých podmínek si mohou půjčit peníze od jiných bank. Nejnižší a nejvyšší sazby byly z výpočtu vyloučeny, zbývající sazby byly zprůměrovány. Před skandálem byl tedy LIBOR průměrným názorem bankéřů na sazby, za které si mohou navzájem nabízet půjčky. V 90. letech se LIBOR stal hlavním měřítkem hodnoty peněz na mezinárodním finančním trhu a v roce 2000 tvořil základ pro ceny derivátů v hodnotě stovek bilionů dolarů. Britská bankovní asociace na svém vrcholu vypočítala referenční sazby LIBOR pro deset měn [1] .

Manipulace s LIBORem

LIBOR není z řady důvodů účinným cenovým nástrojem pro mezibankovní úvěry. Úroková sazba byla vypočtena na základě průzkumu v úzkém okruhu bank, z nichž každá informovala o svých nabídkových sazbách pro úvěry, které nebyly závazné. To vytvořilo dostatek příležitostí pro manipulaci s hodnotou sázky. Některé banky snížily své nabídkové sazby, aby prokázaly svou vysokou bonitu. Zaměstnanci bankovních divizí navíc mohli vstoupit do kartelu za účelem stanovení hodnoty LIBOR tak, aby se zlepšilo ocenění nebo vypořádání jejich pozic na trhu s deriváty [2] .

Důvodem šetření v orientačních kurzech byla nepravidelná obchodní aktivita na mezibankovním trhu. Objem mezibankovních transakcí, jejichž stav měl odrážet LIBOR, byl extrémně malý a dosahoval asi 500 milionů USD za den [3] . To byla malá částka ve srovnání s biliony dolarů aktiv, kde LIBOR sloužil jako základ pro stanovení ceny. Vzhledem k neexistenci aktivního mezibankovního trhu nebyly indikativní sazby založeny na tržních podmínkách, ale na odborných odhadech. Ty byly zase funkcí uvedených sazeb jiných bank. Tvorba referenční sazby tedy byla určována rozhodnutími účastníků mezibankovní komunity, nikoli tržními faktory [4] .

Skandál a následky

V roce 2008 zveřejnil The Wall Street Journal vyšetřování, že nejdůležitější ukazatel finančního stavu světa dává falešné signály [5] . Britská bankovní asociace to ale odmítla, za LIBOR se postavily známé mezinárodní organizace. Důvěryhodnost globálního standardu však byla otřesena, role LIBORu začala klesat [1] . V roce 2011 zahájila americká Komise pro cenné papíry a burzu a Ministerstvo spravedlnosti USA vyšetřování, ke kterému se připojily orgány ve Spojeném království , Japonsku , Evropské unii a později ve Švýcarsku . V červnu 2012 britská banka Barclays jako první přiznala, že manipulovala s kurzem [6] . Banka dostala pokutu 450 milionů dolarů a její ředitel rezignoval. V červenci Financial Times publikoval článek bývalého obchodníka Morgan Stanley , ve kterém řekl, že manipulace s LIBOR je běžná minimálně od roku 1991 [7] .

Zeměmi se prohnala vlna veřejných debat a parlamentních slyšení – například v roce 2018 bylo na LIBOR navázáno zhruba 400 bilionů dolarů cenných papírů a půjček [8] . Z manipulace sazeb LIBOR a EURIBOR byly obviněny také nizozemská Rabobank , švýcarská UBS , německá Deutsche Bank , americká JPMorgan a další . Banky v reakci na to uvedly, že o situaci vědělo vedení americké centrální banky, které na tom nic nezměnilo, a Bank of England [1] .

Celkem se pokuty předním světovým bankám, které se podílely na výpočtu LIBOR, vyšplhaly na zhruba 9 miliard USD.Trest odnětí svobody - 14 let vězení, později snížený na 11 - dostal pouze bývalý obchodník Tom Hayes, který díky k jeho seznámení s makléři bank, kteří určovali LIBOR, koordinovali potřebnou úroveň sazeb, a to i ve dnech po pádu Lehman Brothers . Britská justice ho shledala vinným v osmi bodech podvodu [9] . Hayes byl jediným bankéřem odsouzeným za zločiny související s globální finanční krizí [10] . Skandál znamenal začátek globální reformy referenčních úrokových sazeb zahájené mezinárodními finančními institucemi v roce 2014. [jeden]

LIBOR reforma

V důsledku skandálu LIBOR došlo k regulaci správy finančních ukazatelů. Správa LIBOR přešla pod kontrolu britského úřadu pro finanční chování [11] . Od roku 2012 zákon Spojeného království o finančních službách stanovil, že vědomé nebo úmyslné zkreslování a šíření nepravdivých informací o finančních ukazatelích je trestným činem. Úrokové sazby LIBOR vypočítané v měnách Austrálie, Dánska, Kanady, Nového Zélandu a Švédska byly považovány za nereprezentativní a byly ukončeny. Od července 2013 se LIBOR počítá denně pouze pro pět rezervních měn po dobu pěti období. V důsledku toho se počet denních kotací LIBOR snížil ze 150 na 35. Na jednotlivé informace přispěvatelských bank o hodnotách jejich úrokových sazeb se vztahuje embargo (požadavek mlčenlivosti) po dobu tří měsíců [12] .

V roce 2013 společnost BBA LIBOR Limited, založená Britskou bankovní asociací jako prozatímní správce, zřídila Interim LIBOR Oversight Committee . Představil etický kodex , podle kterého musí správa úrokové sazby zahrnovat systém řízení ukazatele a jeho kontrolu. Přispěvatelské banky musí jmenovat odpovědné osoby, které nejsou ve střetu zájmů, které zasílají informace správci. Banky jsou povinny uchovávat archiv svých informací, aby je mohl regulátor ověřit [13] .

V červenci 2013 Rada Britské bankovní asociace jednomyslně odhlasovala převedení správy LIBOR na indexovou společnost LIBOR NYSE Euronext Rates Administration Limited [14] . Ke změně správce muselo dojít se souhlasem britského Financial Conduct Authority. V listopadu 2013 američtí regulátoři schválili akvizici NYSE Euronext společností ICE, což vedlo ke změně názvu správce. Od ledna 2014 se správcem stala speciální indexová společnost ICE Benchmark Administration , která je součástí americké burzovní skupiny Intercontinental Exchange .

Poznámky

  1. ↑ 1 2 3 4 5 Moiseev S. Nahrazení LIBOR: důsledky reformy referenčních sazeb . Econs.online . Econs.online (2019). Získáno 7. prosince 2019. Archivováno z originálu dne 6. prosince 2019.
  2. ↑ Vaughan L. a Finch G. Oprava: Jak bankéři lhali, podváděli a tajně se domlouvali, aby zmanipulovali nejdůležitější světové  číslo . — Hoboken, New Jersey: Wiley/Bloomberg Press, 2017.
  3. ↑ Williams J. 901 dní  . Asociace odvětví cenných papírů a finančních trhů, Federální rezervní banka v New Yorku (2019). Získáno 7. prosince 2019. Archivováno z originálu dne 17. července 2019.
  4. ↑ Mielus P. Jak měřit ekonomickou integritu panelů IBOR? Behaviorální přístup  //  Finanční vědy. - 2019. - Sv. 24 , č. 1 . - str. 51-73 .
  5. ↑ Mollenkamp C. Bankers zpochybnil klíčovou sazbu uprostřed krize  //  The Wall Street Journal. - 2008. - 16. dubna. Archivováno z originálu 8. října 2013.
  6. ↑ Clayton R., Sesia A. Barclays a skandál LIBOR  . Harvard Business School (2014). Získáno 7. prosince 2019. Archivováno z originálu dne 30. června 2020.
  7. ↑ Keenan D. Můj zmařený pokus vyprávět o Liborových vylomeninách  //  Financial Times. - 2012. - 8. srpna. Archivováno z originálu 22. srpna 2019.
  8. ↑ Schrimpf A., Sushko V. Beyond LIBOR: impuls k novým referenčním sazbám  //  Čtvrtletní přehled BIS. - 2019. - Březen. — S. 29. Archivováno z originálu 22. srpna 2019.
  9. ↑ Odsouzen na 14 let tvrdé sazby LIBOR  //  The Economist. - 2015. - 4. srpna. Archivováno z originálu 24. srpna 2019.
  10. ↑ Vaughan L., Finch G. Řídil Tom Hayes největší finanční spiknutí v historii?  (anglicky) . Bloomberg (2015). Získáno 7. prosince 2019. Archivováno z originálu dne 22. srpna 2019.
  11. ↑ LIBOR se stává regulovanou činností . British Bankers' Association (2. dubna 2013). Získáno 7. prosince 2019. Archivováno z originálu dne 21. ledna 2021.
  12. ↑ Oznámení změn LIBOR . British Bankers' Association (12. června 2013). Staženo: 7. prosince 2019.
  13. ↑ Browne A. Libor má nyní nového správce – naše reformy však zašly mnohem dále . British Bankers' Association (7. prosince 2013). Staženo: 7. prosince 2019.
  14. ↑ BBA předá správu LIBOR společnosti NYSE Euronext Rate Administration Limited . British Bankers' Association (9. července 2013). Staženo: 7. prosince 2019.
  15. ↑ BBA předá správu LIBOR společnosti Intercontinental Exchange Benchmark Administration Ltd. British Bankers' Association (17. ledna 2014). Získáno 7. prosince 2019. Archivováno z originálu dne 29. září 2020.

Literatura

Odkazy