Spekulační obligace

Aktuální verze stránky ještě nebyla zkontrolována zkušenými přispěvateli a může se výrazně lišit od verze recenzované 22. listopadu 2018; kontroly vyžadují 4 úpravy .

Junk (junk) bond ( anglicky  high-yield bond , non-investment-grade bond , spekulative-grade bond , junk bond ) - dluhopisy s vysokým výnosem s úvěrovým ratingem pod investičním stupněm (Ba / BB a nižším [1] ), nebo bez hodnocení. Tyto cenné papíry jsou obvykle vydávány společnostmi, které nemají dlouhou historii a solidní obchodní pověst , ale potřebují hotovost.

Často se používají při převzetích (včetně nepřátelských [2] ) a výkupech - jsou nabízeny akcionářům místo hotovosti.

Historie

Podřadné dluhopisy rostly v popularitě od konce 70. let. Široce používán Michaelem Milkenem v 80. letech. V roce 1987 ovládal Milken a jeho skupina asi 60 % obratu takových cenných papírů, jejich celkový objem se odhadoval na 60 miliard amerických dolarů [3] .

Na konci roku 2015 dosáhl trh s podřadnými dluhopisy podle Bloombergu 2,2 bilionu dolarů. Průměrný výnos dluhopisů s ratingem CCC+ a nižším byl odhadnut na 17 % [4] .

Ratingové systémy

Pro specializované investory jsou na trhu dluhopisové indexy s vysokým výnosem. Indexy pro široký trh s vysokým výnosem zahrnují:

  1. Index korporátních dluhopisů s vysokým výnosem S&P v USA (SPUSCHY);
  2. CSFB High Yield II Index (CSHY);
  3. Citigroup US High-Yield Market Index;
  4. Merrill Lynch High Yield Master II (H0A0);
  5. Barclays High Yield Index a Bear Stearns High Yield Index (BSIX).

Někteří investoři dávají přednost investicím s vyšším ratingem a méně rizikovými investicemi pomocí indexu, který zahrnuje pouze cenné papíry s hodnocením B a BB, jako je Merrill Lynch Global High Yield BB-B Rated Index (HW40). Jiní investoři hledají dluhy nejnižší kvality s hodnocením CCC nebo ohrožené dluhy , které obvykle končí na 1500 bazických bodech v ekvivalentních státních dluhopisech.

V Rusku

V Rusku se segment dluhopisů s vysokým výnosem objevil na začátku roku 2018, kdy se svým debutem začali na trh vstupovat emitenti malých a středních podniků, kteří si půjčovali malé částky na krátká období s vysokou kuponovou sazbou. Legislativně není koncept dluhopisů s vysokým výnosem v Rusku pevně daný.

Agentura Cbonds počítá jediný index vysoce výnosných dluhopisů ruského trhu Cbonds-CBI RU High Yield v Ruské federaci [5] . Základ výpočtu indexu zahrnuje dluhopisy s objemem až 2 miliard rublů včetně, jejichž zbývající splatnost / předčasné splacení přesahuje 182 dní a aktuální kupónová sazba se rovná nebo překračuje „Klíčovou sazbu centrální banky Ruské federace“. Federace + 5 %” hodnota. Počáteční datum pro výpočet indexu je 1. ledna 2018. Indexový seznam k 2. červenci 2020 [6] obsahoval 81 emisí cenných papírů.

Poznámky

  1. ↑ Nevyžádané dluhopisy: Vše, co potřebujete vědět Archivováno 6. srpna 2016 na Wayback Machine / Investopedia , 2015 
  2. ↑ Růst trhu „junk“ dluhopisů a jeho role při financování převzetí Archivováno 5. července 2016 na Wayback Machine / Fúze a akvizice, Alan J. Auerbach, National Bureau of Economic Research, 1987 ISBN 0-226-03209-4  (Angličtina)
  3. ↑ Hra ve stylu thrash / časopis Kommersant Money č. 44 ze dne 11. 8. 2004, str. 56
  4. ↑ V USA je tolik „ junk bonds “ , že by to mohlo přerůst v lokální krizi
  5. ↑ Indexová stránka: Cbonds CBI RU High Yield . cbonds.ru _ Získáno 17. srpna 2020. Archivováno z originálu dne 27. února 2021.
  6. ↑ Dluhopisové indexy. Metodika a rejstříkový seznam. . cbonds.ru _ Získáno 17. srpna 2020. Archivováno z originálu dne 1. srpna 2020.

Odkazy