Centrální banka

Centrální banka ( anglicky  central bank ) je organizace odpovědná za měnovou politiku a zajišťování provozu platebního styku a v některých případech i za regulaci a dohled nad finančním sektorem v národním hospodářství nebo skupině zemí. Centrální banka je formou měnové autority .

Alternativní definice

Institucionální definice centrální banky neexistuje, všechny definice jsou funkční, to znamená, že popisují centrální banku prostřednictvím funkcí, které vykonává.

Mezinárodní měnový fond : Centrální banka je domácí finanční instituce , která vykonává kontrolu nad klíčovými aspekty finančního systému (definice se používá při sestavování oficiálních statistik) [1] .

Evropská centrální banka : vládní instituce, která spravuje měnu země nebo skupiny zemí a také reguluje peněžní zásobu [2] .

Banka pro mezinárodní platby : instituce veřejné politiky, jejímž hlavním cílem je udržovat měnovou stabilitu a podporovat finanční stabilitu [3] .

Encyclopædia Britannica : instituce, která je zodpovědná za regulaci velikosti národní peněžní zásoby, dostupnosti a nákladů na úvěry a hodnoty měny [4] .

The New Palgrave: A Dictionary of Economics : Institution Governing the Issue of Money , kvantity of Money, and Credit for the Purposes of Monetary Policy ; působit jako bankéř pro vládu a bankéř pro komerční banky, včetně půjček poslední instance ; správce devizových rezerv země [5] .

Slovník bankovnictví a financí (Londýn): Hlavní vládou kontrolovaná banka v zemi, která řídí finanční záležitosti národa tím, že stanoví základní úrokové sazby , vydává peníze, dohlíží na komerční banky a snaží se kontrolovat směnný kurz [6] .

Redakční lexikon Financial Times : měnové orgány a největší regulační banka v zemi, mezi jejíž funkce patří vydávání a správa měny země, provádění měnové politiky a dohled nad operacemi na peněžním trhu , správa zlatých a devizových rezerv, vystupování jako věřitel poslední instance komerční banky a poskytování bankovních služeb vládě [7] .

Původ výrazu "centrální banka"

Vznik pojmu „centrální banka“ se datuje na počátek 19. století. Thomas Joplin (1790-1847) ve své Eseji z roku 1828 o obecných principech a současné praxi bankovnictví v Anglii a Skotsku kritizuje monopolní postavení Bank of England a obhajuje založení nových akciových bank kromě stávající Bank of England. Výraz "centrální banka" používá Joplin ve vztahu k ústředím vícepobočkových bank [8] .

Centrální banky byly po celé 19. století chápány jako banky umístěné ve velkých městech a mající pobočky a pobočky mimo ně. V řadě případů měly v názvu značky slovo „centrální“. V roce 1834 byla ve Skotsku vytvořena Central Bank of Scotland , v roce 1836 - Central Bank of Liverpool , v roce 1891 - Central Bank of London . Tato praxe přesáhla hranice Velké Británie a zakořenila v koloniích. V Kanadě byly před získáním politické nezávislosti na Britském impériu založeny Central Bank of New Brunswick (1834) a Central Bank of Canada (1836). Původní výraz „centrální banka“ tedy označoval velkou městskou banku působící mimo domovský region. Teprve ve druhé polovině 19. století našel výraz uplatnění pro popis činnosti Bank of England jako „centrální depozitní banky“ [9] . Móda jmen pronikla i do Ruské říše. V roce 1873 byla v Petrohradě vytvořena „Centrální banka ruského pozemkového úvěru“ a v Moskvě bylo plánováno otevření „Moskevské centrální banky pro malé úvěrové instituce“.

S přihlédnutím k získání monopolu na emise peněz, přiděleného jedné z městských bank, se stala jedinou centrální emisní bankou na domácím trhu. První centrální banky se tak přesunuly za hlavní města: Bank of England rozšířila své bankovky za Londýn a Bank of France za Paříž. Jejich jedinou odlišností od ostatních bank bylo právo vydávat bankovky. Ostatní operace, včetně přijímání vkladů, účtování směnek, vydávání úvěrů atd., nebyly jiné [10] .

Cíle centrální banky

Konečný nebo primární cíl činnosti centrální banky ( konečný nebo primární cíl ) by měl být stanoven tak, aby v maximální možné míře odpovídal veřejnému zájmu. V praxi se rozlišuje několik primárních cílů centrální banky [11] :

• cenová stabilita ,
• podpora vyváženého hospodářského růstu ,
• udržovat stabilní směnný kurz ,
• finanční stabilita .

Konečný účel nebo účely centrální banky jsou uvedeny v zákoně o centrální bance nebo v ústavě . Jsou zveřejněny a vysvětleny veřejnosti. V důsledku toho jsou cíle jen zřídka revidovány, legislativa centrální banky může zůstat z hlediska svých cílů nezměněna po celá desetiletí.

Stůl. Cíle činnosti centrálních bank [12] [13] .

Funkce centrální banky

Mezi základní funkce centrální banky patří [1] :

• vydání peněz ;
• provádění měnové politiky , včetně řízení nabídky peněz a úvěrů, jakož i politiky směnného kurzu ;
• správa mezinárodních rezerv ;
• působení jako věřitel poslední instance ( refinancování finančního sektoru );
• provádění plateb a správa platebního systému ;
• pokladní služby pro vládu, včetně provádění vládních plateb, přijímání vkladů a v některých případech půjčování ve formě přečerpání , zálohových plateb a nákupů vládních dluhových cenných papírů;
• provádění transakcí s MMF .

Na několika územích ( Hong Kong , Skotsko a Severní Irsko , Macao ) mají soukromé banky spolu s centrální bankou pravomoc vydávat bankovky, které musí být plně kryty rezervami (zůstatky hotovosti) v držení centrální banky [14]. .

Mnoho centrálních bank působí jako fiskální agenti pro vládu nebo související veřejné subjekty. Transakce a finanční aktiva/závazky nejsou zahrnuty do činnosti centrální banky, pokud za ně nenese finanční rizika a není z nich příjemcem .

Velký počet centrálních bank má pravomoci regulovat finanční sektor a dohlížet na něj. Banky jsou zpravidla pod dohledem, méně často - nebankovní finanční organizace a infrastrukturní organizace finančního trhu . V případě plné integrace regulace a dohledu na místě centrální banky se stává megaregulátorem finančního sektoru.

V některých případech mohou centrální banky provádět finanční transakce (přijímat vklady nebo poskytovat půjčky) s nefinančním sektorem . Zejména provádět transakce s podniky z nefinančního sektoru, neziskovými institucemi sloužícími domácnostem a domácnostmi (pokud je zastupují pracovníci samotné centrální banky, která má omezení na transakce s dohlíženými finančními institucemi).

Ve velkých ekonomikách mají centrální banky síť poboček nebo poboček v různých regionech země. Jejich potřeba může být způsobena odlehlostí regionu nebo rozdíly v časových pásmech . Finanční činnost teritoriálních útvarů centrální banky je konsolidována společně s činností centrálního úřadu. Některé centrální banky otevřely své pobočky nebo zastoupení v jiných zemích. Například Bank of Russia otevřela své první a jediné zastoupení v Pekingu ( Čína ) v roce 2017 [15] . V tomto případě jsou klasifikovány jako pomocné finanční instituce ( finanční pomocné společnosti ) – rezidenti hostitelské země. Pokud zahraniční zastupitelské úřady centrální banky požívají diplomatické imunity, jsou považovány za součást ekonomického území, na kterém se nachází centrální banka.

V řadě zemí může funkce charakteristické pro centrální banku zcela nebo částečně vykonávat vláda. Zpravidla mluvíme o následujících funkcích [1] :

• technické vydávání bankovek a mincí ( mincovna nebo odbor ministerstva financí),
• správa devizových rezerv (ministerstvo financí, specializovaná vládní agentura nebo státní fond ),
• provádění transakcí s MMF (ministerstvem financí).

V případě decentralizace funkcí mezi centrální bankou a několika vládními resorty je pro analýzu měnové aktivity nutné uvažovat o měnových orgánech v širokém smyslu. Pro výkaznictví a statistiku při decentralizaci funkcí MMF doporučuje zavést kategorii „účtů měnových orgánů“ ( účty měnových orgánů ), které zohledňují kombinované výsledky operací jak centrální banky, tak vlády.

Kombinace funkcí centrální banky

Klasický institucionální model centrální banky předpokládá, že se zabývá pouze základními funkcemi souvisejícími s měnovou politikou. Funkci obezřetnostní regulace a dohledu mohou vykonávat orgány státní moci - specializované obezřetnostní agentury. Centrální banka vzhledem ke svému zvláštnímu právnímu postavení není součástí výkonné moci. Značný počet centrálních bank je však odpovědný nejen za měnovou politiku, ale také za regulaci a dohled nad finančním sektorem. Trend integrace funkcí v místě centrální banky se objevil v průběhu 90. let 20. století, posílil na počátku 21. století a stal se dominantním po globální finanční krizi v letech 2007–08 [16] .

Nejvýraznější příklad obratu ve struktuře finanční regulace nastal ve Spojeném království . V roce 1997 dal britský parlament Bank of England nezávislost na vládě, učinil ji odpovědnou za cenovou stabilitu a přenesl bankovní regulaci a dohled z Bank of England na nově vytvořený Financial Conduct Authority . Neúspěch představenstva během světové finanční krize však vedl k jeho reorganizaci a návratu funkcí do Bank of England. V roce 2013 byl Office zlikvidován a nahrazen novým Office of Prudential Regulation jako dceřiná společnost Bank of England [17] .

Hlavním důvodem přesunu regulačních a dohledových funkcí na centrální banku jsou systémové bankovní krize. Centrální banka, jakožto věřitel poslední instance , má větší kapacitu k poskytování likvidity a záchraně bank než obezřetná agentura bez měnových nástrojů. V důsledku toho země nejvíce postižené bankovními krizemi preferují vytvoření megaregulátoru finančního sektoru založeného na centrální bance [16] . Kromě toho hrají roli mezinárodní síťové efekty. Zvrat ve struktuře finanční regulace je pravděpodobnější, pokud k němu dojde v sousedních zemích. Čím větší jsou obchodní a finanční vazby a čím menší je geografická vzdálenost mezi zeměmi, tím více mívají podobné institucionální modely centrálních bank [18] .

Trend zapojování centrálních bank do regulace a dohledu je typický pro celou řadu zemí. Ekonomická teorie však nejednoznačně hodnotí efektivitu kombinování funkcí. Sdružování pravomocí na jedné straně vytváří určité informační výhody a úspory z rozsahu [19] . Na druhé straně existuje zvýšené strategické riziko, že centrální banka bude čelit krátkodobému střetu zájmů mezi finanční stabilitou a cenovou stabilitou [20] . Empirické studie však nedávají jednoznačnou odpověď, která převyšuje přínosy či náklady integrace funkcí.

Počátky centrálních bank

Historickým důvodem pro vznik centrálních bank bylo financování vládních vojenských výdajů soukromými věřiteli výměnou za řadu privilegií, především monopol na vydávání papírových peněz. Logika soukromých věřitelů spočívala v tom, že mohli vládě poskytovat pokladní služby prostřednictvím banky, aby pomohli kontrolovat její bonitu. Vláda tak vědomě souhlasila s vnějšími finančními omezeními ze strany banky. V případě problémů s plněním dluhových závazků by banka mohla zmrazit operace vlády na svých účtech. Model delegování soukromé kontroly nad veřejnými financemi byl úspěšně zaveden ve Spojeném království a rozšířil se v kontinentální Evropě [22] .

The Encyclopedic Dictionary of Brockhaus and Efron , ve vydání z roku 1902, nazývá centrální banky „ emisními bankami “ a definuje je jako krátkodobé úvěrové instituce zabývající se vydáváním nebo, technicky vzato, vydáváním bankovek (bankovek) [23] . Definice centrální banky na počátku 20. století přesně odpovídá profilu její činnosti: vydávání peněz a půjčování za pevný směnný kurz. Znárodnění centrálních bank začalo během Velké hospodářské krize, zesílilo mezi dvěma světovými válkami a stalo se konečným v průběhu dekolonizace po druhé světové válce. Funkce komerčního půjčování se stala minulostí, monopolní právo vydávat peníze bylo přiděleno centrální bance a také funkce věřitele poslední instance.

Stůl. Založení prvních deseti centrálních bank, které v současnosti fungují [22] .

Během poválečného období svět zažil několik období ustavení centrální banky (viz obrázek). Všechny byly vytvořeny jako státní banky v nových suverénních státech, které vznikly po rozpadu evropských koloniálních říší. Centrální banky vznikly na nových institucionálních principech, které znamenaly aktivní zapojení centrálních bank do hospodářské politiky vlády. Od 50. do 80. let 20. století aktivně vznikaly nové centrální banky, jejichž počet v roce 2017 je 186 organizací [24] .

Právní postavení a nezávislost centrální banky

Ve většině zemí jsou centrální banky zastoupeny samostatně identifikovatelnými institucionálními jednotkami s různými organizačními a právními formami. Nejčastěji je zastupují právnické osoby, které mají zvláštní právní postavení vymezené zvláštním zákonem o centrální bance.

Klíčovou otázkou v činnosti centrální banky je její nezávislost na výkonné moci, na vládě. Nezávislost znamená, že centrální banka může provádět politiku bez přímého zasahování ostatních. V ekonomické literatuře existuje několik typů nezávislosti centrální banky. Stanley Fischer , zatímco u IMF , popsal dvě formy nezávislosti [25] . První je nezávislost účelu, což znamená, že měnové orgány mají jiný účel než finanční orgány. Druhým je nezávislost nástroje, což znamená, že měnové orgány musí mít k dosažení svého cíle nezávislé (vlastní) nástroje.

Italský ekonom Vittorio Grilli , ministr hospodářství a financí Itálie v letech 2012-13, se spoluautory navrhl dva typy nezávislosti centrální banky: ekonomickou a politickou [26] . Ekonomická nezávislost je chápána jako schopnost centrální banky bez omezení využívat nástroje měnové politiky, které má k dispozici. To znamená, že centrální banka je vybavena určitými pravomocemi, aby mohla nezávisle volit ekonomická opatření k dosažení svých cílů. Politickou nezávislostí se rozumí nezávislost centrální banky ve vztazích s vládou při jmenování vedení banky a při vytváření a provádění měnové politiky.

Mezi faktory ovlivňující nezávislost centrálních bank patří [27] :

• účast státu na kapitálu centrální banky a rozdělení zisku;
• postup jmenování (výběru) vedení banky;
• míru promítnutí cílů, funkcí a úkolů centrální banky do legislativy;
• právo státu zasahovat do měnové politiky;
• pravidla upravující možnost přímého a nepřímého financování veřejných výdajů centrální bankou;
• vztah mezi centrální bankou země a vládou.

O dopadu nezávislosti centrální banky na makroekonomickou stabilitu bylo napsáno velké množství článků. Rozvoj tématu začal v 90. letech, kdy byl objeven vztah mezi nezávislostí centrální banky a inflací. Izraelský ekonom Alex Zuckerman popsal politickou ekonomii měnové politiky a navrhl kvantitativní měřítko nezávislosti centrální banky ve formě indexu (nazývaného Zuckermanův index) [28] . Na jejím základě Alberto Alesina , americký ekonom italského původu, spolu s Lawrencem Summersem (americký ministr financí v letech 1999-2001) na příkladu vyspělých zemí dokázali, že slabá nezávislost centrální banky je příčinou vyšší inflace [29 ] (viz obrázek). Zjištění posloužila jako argument [30] pro institucionální reformu centrálních bank v rozvojových ekonomikách v 90. letech a posílení jejich nezávislosti.

Ve stejné době je Čínská lidová banka , která má největší mezinárodní rezervy na světě [31] , přímo kontrolována vládou Čínské lidové republiky . Průměrná roční inflace v Číně přitom činí 2,82 % [32] , což je srovnatelné s průměrnou roční inflací ve Spojeném království (2,30 % [33] ).

Forma vlastnictví

Státní centrální banka vypadala v 19. století jako politická anomálie související s formou vlády a rolí vlády v národním hospodářství. Naprostá většina emisních bank jak v metropolích, tak v evropských koloniích byla soukromá. Ve skupině soukromých centrálních bank existovalo jen několik výjimek, včetně švédské Riksbank (1668) a Státní banky ruského impéria (1860). Po druhé světové válce začal proces znárodňování soukromých centrálních bank, který byl dokončen v 60. letech 20. století. Do poloviny 70. let klesl počet soukromě vlastněných centrálních bank na 14 institucí. Od roku 2017 ve světě nadále působí devět centrálních bank se soukromým a smíšeným vlastnictvím (tabulka 3).

Stůl. Centrální banky se soukromým a smíšeným vlastnictvím, k roku 2017 [34] .

Ve veřejných centrálních bankách patří 100 % kapitálu vládě, což se odráží v národní legislativě. Ve většině zemí byly centrální banky původně vytvořeny jako státní banky [35] . Patří mezi ně například německá Bundesbank nebo Bank of Russia . V akciových centrálních bankách je kapitál tvořen vklady zakladatelů. Akciovou centrální bankou je například americký Federální rezervní systém : kapitál Federálních rezervních bank je tvořen z příspěvků komerčních bank, které se stanou členy Federálního rezervního systému USA [36] . Z právního hlediska není americká centrální banka vládní agenturou, ale její vedení ( předseda a místopředseda Rady guvernérů ) je jmenováno na čtyři roky prezidentem USA a schvalováno Senátem USA . Prezident má při jmenování předsedy omezenou svobodu volby – pouze z řad členů rady guvernérů americké centrální banky [37] . Členové Rady guvernérů americké centrální banky se nestávají státními zaměstnanci, ale výše jejich odměny je stanovena Kongresem USA a veřejně publikována [38] . Nerozdělený zisk americké centrální banky je směrován ve prospěch ministerstva financí USA a je připisován do příjmů státního rozpočtu. V centrálních bankách se smíšeným kapitálem tvoří vlastní zdroje soukromý sektor spolu se státem. Významným představitelem této skupiny centrálních bank je Bank of Japan . Podle zákona z roku 1942 patří 55 % schváleného kapitálu Bank of Japan státu. Vedení Bank of Japan je jmenováno vládou a schvalováno parlamentem země .

Z osmi centrálních bank jsou do veřejného oběhu na burze přijaty akcie čtyř emitentů. Tři z bank jsou zastoupeny evropskými centrálními bankami. Veřejný oběh akcií probíhá na místní burze cenných papírů (Brusel, Atény, Curych), jakož i na předních evropských burzách ( Londýnská burza , Frankfurt nebo Berlín , Pařížská a Stockholmská burza ). Ve Spojených státech jsou akcie evropských centrálních bank obchodovány na OTC trhu (například prostřednictvím OTC Pink ). Akcie Bank of Japan jsou kotovány pouze na tokijské burze cenných papírů . Akcie centrální banky mají specifické vlastnosti: slabá obchodní aktivita a likvidita, nízké poměry cena/kniha a cena/výnos . Je to důsledek nevýznamného vlivu celkových příjmů a hodnoty aktiv na výsledek hospodaření, zvláštností rozdělování zisků a také nedostatečné nabídky akcií na trhu (od vzniku bank, žádné sekundární umístění akcií nebylo provedeno) [21] .

Finanční výkazy centrální banky

Centrální banky vytvářejí dvě formy veřejného finančního výkaznictví: rozvahu centrální banky a výkaz zisku a ztráty . Pro centrální banky existují vlastní standardy IFRS , které zohledňují zvláštnosti jejich činností. Finanční výkazy centrální banky odrážejí dva typy jejích operací: aktivní a pasivní. Aktivní operace představují umisťování finančních zdrojů a pořizování finančních aktiv, zatímco pasivní operace představují přitahování finančních zdrojů a vydávání peněžních závazků. Aktivní i pasivní operace charakterizují funkce, které centrální banka vykonává.

Aktivní operace zahrnují umístění devizových rezerv, refinancování bank, vládní půjčky (pokud to zákon umožňuje), umístění vkladů ve finančním / nefinančním sektoru (zejména pro účely finančního ozdravení organizací), pořízení dluhové cenné papíry a nefinanční aktiva (například nemovitosti) . Pasivní operace centrální banky spočívají ve vydávání peněz , získávání vkladů nebo vydávání dluhových cenných papírů za účelem sterilizace peněžní zásoby, vytváření povinných minimálních rezerv , vedení korespondenčních účtů bank, správy vlastního kapitálu a rezervních fondů.

Stůl. Klasická finanční rozvaha centrální banky.

Účetní závěrka centrální banky je zveřejněna ve výroční zprávě o činnosti a jejích přílohách [39] . Měsíční rozvahu Bank of Russia lze nalézt ve Statistickém bulletinu Bank of Russia [40] a její součásti lze nalézt v „Přehledu centrální banky“ a „ Široká měnová základna “ v témže statistickém věstníku.

Finanční výkonnost centrální banky zpravidla závisí na dvou faktorech: na směnném kurzu a likviditě bankovního sektoru. V různých režimech směnných kurzů může centrální banka provádět devizové intervence nebo se jich zdržet , což ovlivňuje výši devizových rezerv . Přecenění devizových rezerv v národní měně v závislosti na směru pohybu směnného kurzu může centrální bance vytvořit „papírový“ zisk nebo ztrátu. Pokud mají měnové orgány značné množství mezinárodních rezerv, pak i při absenci devizových intervencí může posílení národní měny vytvořit umělou ztrátu. Například na konci roku 2015 se Švýcarská národní banka v důsledku posílení švýcarského franku dostala do ztráty 23 miliard franků, což byla polovina jejích vlastních prostředků [41] .

Významný vliv na hospodářský výsledek má také likvidita bankovního sektoru. V případě nedostatku likvidity provádí centrální banka refinanční operace a získává úrokové výnosy (v souladu s tím banky nesou úrokové náklady). Při přebytku likvidity je centrální banka nucena stáhnout přebytečnou likviditu (k provádění operací ke sterilizaci peněžní zásoby) a získávat prostředky od bank na vklady nebo cenné papíry. Úrokové náklady mohou být značné a v některých případech vést ke ztrátám nebo dokonce zápornému kapitálu pro centrální banku. Ve vzácných případech může centrální banka utrpět v důsledku finanční krize ztráty, protože krize naopak vede ke zvýšené poptávce po refinancování a zvýšení úrokových výnosů centrální banky. Konkrétně Bank of Russia skončila rok 1998 se ztrátou téměř 28 miliard rublů. v důsledku znehodnocení v rozvaze státních cenných papírů, které nesplácely, a také nákladů na tvorbu rezerv na úvěry bankám [42] .

Kladný hospodářský výsledek podléhá rozdělení mezi vlastníky nebo ve prospěch státního rozpočtu. Ve většině případů centrální banky posílají většinu svých zisků vládě, což je moderní forma seigniorage . Bez ohledu na potenciální ztrátu je centrální banka povinna provádět politiku makroekonomické stabilizace. To vysvětluje, proč zákon o centrálním bankovnictví neuvádí zisk jako obchodní cíl.

Stůl. Klasický výkaz zisku a ztráty centrální banky.

Centrální banka jako vlastník

Účast centrálních bank na kapitálu ostatních finančních institucí je podmíněna výkonem jejich funkcí. To se může stát v několika případech.

• Účast na kapitálu mezinárodních finančních institucí: Banka pro mezinárodní platby (jejíž akcionáři je 60 centrálních bank) nebo regionální centrální banka ( Evropská centrální banka , která má 28 vlastníků).
• Účast v mezinárodním platebním systému SWIFT .
• Prodlení s refinančními transakcemi : pokud byly akcie banky nebo finanční společnosti na seznamu způsobilého zajištění centrální banky, pak v případě selhání banky přijímající úvěr se zajištění (akcie) stává majetkem věřitele poslední možnost.
• Finanční zotavení : Centrální banka se může podílet na záchraně bank a dočasně vstoupit do jejich kapitálu.
• Rozvoj a kontrola infrastrukturních organizací finančního trhu

Nejběžnější je účast na kapitálu infrastrukturních organizací finančního trhu. Například Polská národní banka je akcionářem Polského centrálního depozitáře cenných papírů a Národního zúčtovacího střediska [43] . Maďarská národní banka vlastní akcie budapešťské burzy cenných papírů, centrálního depozitáře a clearingového centra [44] . Ruská banka je součástí hlavního města Moskevské burzy [45] .

Pro rozvíjející se ekonomiky je typická účast centrálních bank jako kontrolního nebo menšinového vlastníka. Vstup do kapitálu banky se děje za mimořádných okolností, protože infuze peněz se týká kvazifiskálních operací, protože jde o kapitálové financování. V důsledku toho se ministerstva financí nebo specializované agentury častěji podílejí na záchraně finančních institucí na úkor státního rozpočtu. I když centrální banka provádí záchranné operace, jsou alokovány z její bilance. Například v roce 2014 Maďarská národní banka založila maďarskou společnost pro restrukturalizaci a řízení dluhu, jejímž prostřednictvím jsou banky nepřímo kapitalizovány [46] .

Podle článku 8 federálního zákona "O Centrální bance Ruské federace (Banka Ruska)" není Ruská banka oprávněna podílet se na kapitálu bank [47] . Výjimku tvoří Sberbank. Od roku 2017 je Bank of Russia akcionářem největší banky v zemi, Sberbank, a vlastní 50 % základního kapitálu plus jednu akcii [48] . Účast na kapitálu komerční banky vytváří pro centrální banku určitý střet zájmů, a to z toho důvodu, že je vlastníkem i orgánem bankovního dohledu. Střet zájmů je eliminován prostřednictvím corporate governance vzhledem k tomu, že v dozorčí radě Sberbank jsou jménem ovládajícího vlastníka zastoupeni ředitelé, kteří nejsou ve spojení s bankovním dohledem [49] . Nicméně dlouhodobé plány na privatizaci Sberbank zůstávají. Účast Ruské banky v kapitálu největší banky v zemi může bránit hospodářské soutěži na bankovním trhu. Centrální banka jako emitent peněz má během finanční krize více příležitostí k dodatečné kapitalizaci Sberbank ve srovnání s akcionáři soukromých bank. Konečné termíny privatizace Sberbank však nejsou známy.

Stůl. Investice Ruské banky do kapitálu jiných organizací [50] .

Název centrální banky

V závislosti na jurisdikci může mít centrální banka několik typů názvů, mezi nejběžnější patří „centrální banka“, „rezervní banka“ nebo „národní banka“ podle údajů Banky pro mezinárodní platby za rok 2017 [51] :

Ekonomiky bez centrální banky

V řadě případů neexistují žádné makroekonomické motivy pro vznik a fungování centrální banky. Především se to týká trpasličích států [52] . Ve srovnání s otevřenými ekonomikami čelí ultra-malé otevřené ekonomiky významným omezením měnové politiky. Patří mezi ně nedostatek politické suverenity, místní banky, trh s cennými papíry a exportní sektor jiný než turistické služby. V důsledku toho centrální banka není schopna provádět efektivní politiku ve srovnání s příležitostmi, které poskytuje tradiční model otevřené ekonomiky. Vzhledem k „vrozené“ slabé efektivitě centrální banky si ultramalé otevřené ekonomiky mohou vybrat jednu z alternativních forem režimu měnové politiky [53] :

• měnová rada (currency board), která může mít organizační a právní formu centrální banky, přičemž se nejedná o měnové orgány s diskreční politikou,
• oficiální dolarizace nebo používání cizích peněz jako zákonného platidla,
• vstup do měnové unie , tedy opuštění národní měny ve prospěch společné měnové jednotky měnové unie.

V ultra-malých otevřených ekonomikách mohou být funkce centrální banky, především vydávání peněz, převedeny na ministerstvo financí (jako je Guernsey , Jersey , Man nebo Svatá Helena ) nebo státní banku ( Bhútán před rokem 1982) . .

Stůl. Deset nejmenších trpasličích států z hlediska území a jejich měnových autorit.

Centrální banky na sociálních sítích

Jako nástroj pro komunikaci s publikem začaly centrální banky v roce 2000 rozvíjet sociální sítě na internetu . Účelem využívání sociálních médií je udržet důvěryhodnost politik centrálních bank mezi širokými masami běžných občanů a řídit jejich (inflační) očekávání. Na sociálních sítích jsou zastoupeny všechny přední centrální banky. Největší počet centrálních bank je zastoupen na Twitteru , v menší míře na Facebooku a videohostingu YouTube [54] .

Nejsledovanější na Twitteru je Bank of Mexico . Od roku 2017 má 560 000 odběratelů [55] . Zpravodajská linka Bank of Mexico informuje o jejích rozhodnutích, směnných kurzech a úrokových sazbách. Další v popularitě jsou Bank of Indonesia (551 000 předplatitelů) [56] a Federální rezervní systém USA (424 000 předplatitelů) [57] . Bank of Mexico je vzhledem k povaze svých zpráv nejaktivnějším přispěvatelem na síti.

Za formát a obsah příspěvků na sociálních sítích jsou odpovědné služby public relations centrálních bank. Na tom závisí účinnost komunikační politiky. V Bank of England, Federálním rezervním systému USA a dalších centrálních bankách studují analytické jednotky informační účinky svých politik na internetu. Sociální síť vyžaduje jednoduchá a vizuální řešení. Potřebné jsou zejména jasné a stručné příběhy, ze kterých se uživatel za pár minut neunaví a zapamatuje si obsah sdělení. Efektní formou je povídka, kterou lze rychle a zajímavě replikovat na internetu.

Bank of Russia má řadu zastoupení v sociálních sítích: kanál YouTube ; stránka na Facebooku ; stránka na Twitteru ; stránka Vkontakte .

Ženy v centrální bance

Ženy v čele měnových orgánů jsou vzácným jevem. Od roku 2017 zastávají vedoucí funkce (předseda a jeho zástupci, členové představenstva a představenstva) pouze v 9 % centrálních bank [58] .

Greta Kukhofová (1902–1981) byla první ženou, která předsedala centrální bance . V nacistickém Německu byla odsouzena k deseti letům vězení a uvězněna ve Waldheimu . V roce 1945 byl Kukhof, stejně jako ostatní vězni, osvobozen Rudou armádou. Po válce byla členkou německých lidových rad a členkou lidové sněmovny . V letech 1950 až 1958 působila jako prezidentka Německé emisní banky , která se později transformovala na Státní banku NDR . Německá emisní banka byla jako centrální banka podřízena ministerstvu financí a byla pod vlivem vládnoucí komunistické strany. Na rozdíl od svého předchůdce, prezidenta banky Willyho Huhna, nebyla Kuckhofová připravena přijmout některá sporná měnověpolitická rozhodnutí Strany socialistické jednoty Německa nebo Rady ministrů NDR v oblasti měnové politiky bez námitek. Po měnové reformě v roce 1957, která se nepodílela na rozvoji Německé emisní banky, Kukhof rezignoval [59] .

V roce 2010 je nejznámějším příkladem Janet Yellenová , první osoba americké centrální banky (v letech 2014-18). Stále častěji se však ženy stávají lídry v rozvojových ekonomikách: v Rusku a na Ukrajině, v Turkmenistánu a Malajsii, na Kypru a na Maledivách atd. I když právě ve vyspělých ekonomikách se myšlenka genderové rovnosti aktivně prosazuje , až do kvót místa v Radě guvernérů Evropské centrální banky .

Pravděpodobnost jmenování ženy do vedoucí pozice je vyšší, pokud dochází k rotaci vedoucí ženy, a také pokud je podíl žen ve vedení zpočátku nízký [60] .

Empirický výzkum naznačuje, že nástup žen do vedení centrálních bank byl možný po 90. letech, kdy centrální banky získaly nezávislý status a zaměřily se na dosažení cenové stability . Jak ukazují výsledky analýzy, ženy věnovaly snižování a stabilizaci inflace mnohem více pozornosti než jejich protějšky opačného pohlaví. Výzkumníci to vysvětlují tím, že jsou konzervativní (mají vyšší stupeň averze k riziku  – averze k riziku ) a mají větší sklony k udržení své reputace než muži [58] .

Držitelka rekordu všech dob, Lina Mohohlo, zastávala funkci guvernérky Bank of Botswana téměř dvě desetiletí. Mokhokhlo se narodil v malé vesnici a nastoupil do banky ihned po jejím založení v roce 1976 a pracoval téměř ve všech klíčových odděleních. Mohohlo připisuje svůj kariérní úspěch síle vůle, odhodlání a vytrvalosti [61] .

Stůl. Ženy s rekordními funkčními obdobími v čele centrální banky od roku 2017. [58]

Přední centrální banky obecně nezveřejňují genderové statistiky svých zaměstnanců. Výjimkou jsou Evropská centrální banka , Bank of England a Bank of Italy . Jak lze z jejich údajů usuzovat, podíl žen mezi zaměstnanci je asi 40 %. Ženy převažují ve funkci předsedy centrální banky, v divizi volného trhu a v platebním styku. Podrobné cíle genderové politiky stanovuje pouze Bank of England. Do roku 2020 plánuje zvýšit kombinovaný podíl žen ve svém personálu na 50 %, stejně jako v juniorském a středním personálu na 45 % [62] . Obecně však platí, že personální plány většiny centrálních bank nepřesahují zvýšení podílu žen ve vedení na 30 %.

Podíl žen v kolegiálních řídících orgánech (představenstvech nebo v jeho nepřítomnosti představenstvech) předních centrálních bank je zhruba čtvrtinový. V největší míře jsou zastoupeny v Bank of Russia (viz tabulka). V nejmenší míře - v Evropské centrální bance a Bank of Japan . Vysvětluje to skutečnost, že Rada guvernérů Evropské centrální banky je zastoupena především prvními osobami národních centrálních bank (což jsou nejčastěji muži). V Japonsku je tradičně podíl žen nižší. I tam se však firemní kultura postupně mění. Japonsko přijalo zákon o podpoře účasti žen  a jejich postupu na pracovišti , který vstoupil v platnost v roce 2016. Bank of Japan v souladu se zákonem plánuje, že při přijímání zaměstnanců by podíl kandidátek na pozice ředitelky, generální ředitelky a vyšší pozice měl činit zhruba 30 % [63] . S výjimkou Evropské centrální banky a Bank of Japan představují ženy třetinu kolegiálního řídícího orgánu.

Stůl. Podíl žen v zaměstnancích centrálních bank od roku 2017.

Zprávy o genderové struktuře vedení centrální banky, stejně jako o genderovém profilu zaměstnanců obecně, jsou vzácné. Jedinou centrální bankou, která zveřejňuje podrobnosti k tématu, je Bank of England . V roce 2017 zveřejnil zprávu o rozdílech v odměňování žen a mužů [71] . Bank of England je povinna zveřejnit zprávu podle zákona o rovnosti , přijatého ve Spojeném království v roce 2010. Rozdíl v odměňování se měří jako rozdíl mezi průměrnou hodinovou mzdou mužů a žen ( anglicky  mean pay gap ). Postupem času pomalu klesá z 22,0 % v roce 2013 na 18,6 % v roce 2017. Rozdíl je vysvětlen tím, že muži zaujímají nejlépe placené pozice, zatímco ženy dominují na nižších juniorských pozicích. Bez zohlednění odměn čtvrtiny nejlépe a nejméně placených kategorií zaměstnanců je rozdíl pouze 3 %.

Bank of England má v úmyslu tento rozdíl časem snížit, ale je nepravděpodobné, že by se jej podařilo snížit na nulu. Vysvětluje to skutečnost, že muži a ženy zastávají v centrální bance nerovné role, které vyžadují různé odborné dovednosti a znalosti. Aby demonstrovala genderovou rovnost, Bank of England deklaruje cíl do roku 2020 zvýšit podíl žen ve vedení oddělení na 35 %. V roce 2014 byl tento podíl 20 % a v roce 2017 - 30 %. Ve vedení není předseda a jeho zástupci, protože ti nejsou jmenováni, ale jsou voleni způsobem schváleným zákonem.

Kritika

Libertariánská kritika

Některé skupiny lidí, jako jsou libertariáni , věří, že centrální banky jsou nekompetentní kartel , který dělá jen velmi málo pro to, aby zabránil recesím. [72] Milton Friedman například tvrdil, že Federální rezervní systém , založený v roce 1913 , přispěl k Velké hospodářské krizi umělým udržováním úrokových sazeb příliš nízko a poté náhle šokoval systém nehorázně vysokými sazbami. [73] Ačkoli byl Friedman monetarista , věřil, že rozhodování o úrokové míře by mělo být ponecháno na počítačích, podobně jako je moderní akciový trh do značné míry automatizovaný.

Omezení vlivu politiky

Lidé často předpokládají, že centrální banka kontroluje některé nebo všechny úrokové sazby a směnné kurzy. Ekonomická teorie a praxe však ukazují, že v otevřené ekonomice není možné dělat obojí současně. Nejznámější formulací těchto restrikcí je „ Nemožná trojice “ od Roberta Mundella , která předpokládá, že je nemožné současně stanovovat měnovou politiku (úrokové sazby), směnný kurz a udržovat volný pohyb kapitálu. Vzhledem k tomu, že většina západních ekonomik je dnes považována za „otevřenou“ s volným pohybem kapitálu, v podstatě to znamená, že centrální banky mohou rozumně cílit úrokové sazby nebo směnné kurzy, ale ne obojí.

Příkladem omezení moci centrální banky byla situace, která přivedla Spojené království do „ černého prostředí “, když se libra šterlinků zhroutila vůči německé markě . To nebyl vůbec výsledek obchodů George Sorose , ale pokus o udržení jak fixního směnného kurzu, tak úrovně úvěrové sazby. V důsledku toho nebylo možné udržet kurz, Soros se stal známým spekulantem a Velká Británie opustila pevný směnný kurz. [74] .

Viz také

• Banka pro mezinárodní platby
• Bank of Russia
• Peníze-úvěrová politika
• měnové orgány
• Megaregulátor
• Nezávislost centrální banky
• Seznam centrálních bank
• Zaniklé centrální banky (kategorie)
• Centrální bankéři (kategorie)
• Kurzový režim

Poznámky

1. ↑ 1 2 3 Manuál měnové a finanční statistiky a průvodce sestavováním. - MMF, 2016. - S. 33.
2. ↑ Evropská centrální banka. Co je to centrální banka? (10. července 2015). (neurčitý)
3. ↑ Hlavní trendy moderního centrálního bankovnictví. — Záležitosti ve správě centrálních bank. - Basilej: Banka pro mezinárodní platby, 2009. - S. 5.
4. ↑ Centrální banka . Encyklopedie Britannica . Encyclopædia Britannica, Inc. (2017). (neurčitý)
5. ↑ The New Palgrave Dictionary of Money & Finance / Eatwell Ed.J. , M.Milgate , P.Newman . — Sv. 1:AE. - Londýn: Macmillan Reference Limited, 1999. - S. 325.
6. ↑ Slovník bankovnictví a financí: Více než 9000 jasně definovaných pojmů. - 3rd Ed .. - London: A & C Black, 2005. - S. 56.
7. ↑ Definice centrální banky (downlink) . Financial Times Lexicon (2017). Získáno 14. července 2017. Archivováno z originálu 1. dubna 2016. (neurčitý) 
8. ↑ Joplin T. An Examination of the Report of the Joint Stock Committee. - Ridgway & Sons, 1837. - S. 22, 38.
9. ↑ Gilbart J. The Logic of Banking: A Familiar Exposition of Principles of Reasoning, and their application to the Arts and Science of Banking. - Londýn: Bell & Daldy, 1865. - S. 557-570.
10. ↑ Státní banka Sudeikin V. T .: Výzkum. jeho zařízení, hospodárnost. a fin. hodnoty . - Petrohrad: typ. M. M. Stasyulevich, 1891. - S. 8.
11. ↑ Moiseev S. Monetární politika: teorie a praxe. - Moskva: Moskevská finanční a průmyslová akademie, 2010.
12. ↑ Moiseev S. Monetární politika: teorie a praxe. - Moskva: Moskevská finanční a průmyslová akademie, 2010.
13. ↑ Drobyshevsky S., Kiyutsevskaya A., Trunin P. Mandát a cíle centrálních bank: evoluce a poučení z krize // Otázky ekonomiky, 2016. - č. 5. - S. 5-24.
14. ↑ Moiseev S. R. Vznik a formování centrálních bank. — M.: KnoRus, 2013.
15. ↑ Bank of Russia otevřela své první zahraniční zastoupení v Pekingu . TASS (16. března 2017). (neurčitý)
16. ↑ 1 2 Masciandaro D., Romell D. Centrální bankéři jako dozorci: Mají krize význam? // European Journal of Political Economy. - 2018. - T. 51 .
17. ↑ Obezřetný regulační úřad: budoucí přístup k bankovnímu dohledu. Tisková zpráva Bank of England. 19. srpna 2012.
18. ↑ Elhorst P., Zandberg E., de Haan J. Vliv interakčních efektů mezi sousedními zeměmi na finanční liberalizaci a reformu: dynamický prostorový panelový datový přístup // Prostorová ekonomická analýza. - 2013. - V. 3 , č. 8 . - S. 293-313 .
19. ↑ Bernanke B. Centrální bankovnictví a bankovní dohled ve Spojených státech // Technická zpráva, poznámky na výročním zasedání Allied Social Science Association. — 2007.
20. ↑ Berger W., Kißmer F. Nezávislost centrální banky a finanční stabilita: příběh dokonalé harmonie? // European Journal of Political Economy. - 2013. - č. 31 . - S. 109-118 .
21. ↑ 1 2 Moiseev S. Soukromé centrální banky // Issues of Economics. - 2017. - Červenec.
22. ↑ 1 2 Moiseev S.R. Historie centrálních bank a papírových peněz. — Moskva: Veche, 2015.
23. ↑ Barats S.M. emisní banky. - Encyklopedický slovník F.A. Brockhaus a I.A. Efron. - Petrohrad, 1890-1907.
24. ↑ Horáková M. and Glass E. Central Bank Directory 2017. - London: Central Banking Publishing, 2016.
25. ↑ Fischer S. Moderní centrální bankovnictví / Capie F., Fischer S., Goodhart C. a Schnadt N.. - Budoucnost centrálního bankovnictví. - Cambridge: Cambridge University Press, 1994. - S. 262-308.
26. ↑ Vittorio G. a kol. Politické a měnové instituce a veřejné finanční politiky v průmyslových zemích // Hospodářská politika. - 1991. - č. 13 . - S. 341-392 .
27. ↑ Mnatsakanyan R.A., Sergeev L.I. K otázce nezávislosti centrálních bank // Peníze a úvěry. - 2011. - č. 8 . - S. 75-76 . — ISSN 0130-3090 .
28. ↑ Cukierman A. Strategie, důvěryhodnost a nezávislost centrální banky. — Londýn: MIT Press, 1992.
29. ↑ Alesina A. a Summers L. Nezávislost centrální banky a makroekonomická výkonnost: některé srovnávací důkazy // Journal of Money, Credit and Banking. - 1993. - T. 25 . - S. 151-162 .
30. ↑ Arnone M., Romelli D. Dynamické indexy nezávislosti centrální banky a míra inflace: Nové empirické zkoumání . Journal of Financial Stability, 2013. - č. 3. - Pp. 385-398. . (neurčitý)
31. ↑ Hotovostní pozice Číny vzrůstá rekordně vysoko // Článek v časopise Forbes 15.10.2011
32. ↑ Inflace v Číně
33. ↑ Inflace ve Spojeném království
34. ↑ Moiseev S. Soukromé centrální banky // Otázky ekonomie. - 2017. - č. 7 .
35. ↑ Glushko A.V. Finanční a právní postavení centrálních bank cizích zemí: srovnávací právní analýza: disertační práce pro titul kandidáta právních věd: 12.00.14. - Moskva, 2008. - 214 s.
36. ↑ Kdo vlastní Federální rezervní systém? (2017). (neurčitý)
37. ↑ Kdo jsou členové Federálního rezervního výboru a jak jsou vybíráni? (2017). (neurčitý)
38. ↑ Federální rezervní rada. 103. výroční zpráva 330 (2016). (neurčitý)
39. ↑ Výroční zpráva Bank of Russia . (neurčitý)
40. ↑ Elektronická verze „Statistického bulletinu Ruské banky“ . (neurčitý)
41. ↑ Výroční zpráva 2016 . Švýcarská národní banka (2017). (neurčitý)
42. ↑ Výroční zpráva 1998 . Centrální banka Ruské federace (1999). (neurčitý)
43. ↑ Narodowy Bank Polski. Výroční zpráva 2015 (2016). (neurčitý)
44. ↑ Magyar Nemzeti Bank. Výroční zpráva 2016 (2017). (neurčitý)
45. ↑ Moskevská burza. Struktura akcionářů Moskevské burzy PJSC (2017). (neurčitý)
46. ↑ MARK Hungarian Restrukturalizace a správa dluhu Private Company Limited (odkaz není k dispozici) . Mark Zrt (2017). Získáno 14. července 2017. Archivováno z originálu 28. května 2017. (neurčitý) 
47. ↑ Federální zákon „O centrální bance Ruské federace (Bank of Russia)“ ze dne 10. července 2002 N 86-FZ
48. ↑ Struktura základního kapitálu Sberbank . Sberbank (2017). (neurčitý)
49. ↑ Složení dozorčí rady Sberbank . Sberbank (2017). (neurčitý)
50. ↑ Výroční zprávy Bank of Russia za roky 2016-17. - Moskva: Bank of Russia, 2017, 2018.
51. ↑ BIS. Webové stránky centrální banky a měnového úřadu . (neurčitý)
52. ↑ Khakhate D. a Short B. Problémy měnového a centrálního bankovnictví mini států // Světový rozvoj. - 1980. - T. 8 , č. 12 . - S. 1017-1025 .
53. ↑ Collyns C. Alternativy centrální banky v rozvojovém světě // Příležitostná kniha MMF. - 1983. - č. 20 .
54. ↑ Horáková M. and Glass E. Central Bank Directory 2017. - London: Central Banking Publishing, 2016.
55. ↑ Banco de Mexico. @Banxico (2017). (neurčitý)
56. ↑ Bank Indonésie. @bank_indonesia (2017). (neurčitý)
57. ↑ Federální rezervní systém. @federalreserve (2017). (neurčitý)
58. ↑ 1 2 3 Diouf I., Pépin D. Gender a centrální bankovnictví // Ekonomické modelování. - 2017. - T. 61 . - S. 193-206 .
59. ↑ Deutsche Notenbank . Bundesarchiv (2017). (neurčitý)
60. ↑ Charléty P., Romeli D., Santacreu-Vasut E. Jmenování do představenstev centrální banky: Záleží na pohlaví? // Ekonomické dopisy. - 2017. - T. 155 . - S. 59-61 .
61. ↑ Irving J. In On The Ground Floor  // Finance & Development. - 2004. - T. 41 , č. 4 .
62. ↑ 1 2 Výroční zpráva a účty Bank of England 2016–17 . Bank of England (2017). (neurčitý)
63. ↑ 12 Výroční zpráva Bank of Japan za rok 2017 . Bank of Japan (2017). (neurčitý)
64. ↑ Výroční zpráva 2016 . Bundesbank (2017). (neurčitý)
65. ↑ Výroční zpráva 2016 . Evropská centrální banka (2017). (neurčitý)
66. ↑ Roční účetní závěrka 2016 . Banca d'Italia (2017). (neurčitý)
67. ↑ Výroční zpráva 2016 . Bank of Canada (2017). (neurčitý)
68. ↑ Výroční zpráva Bank of Russia za rok 2016 . Bank of Russia (2017).  (neurčitý) (mrtvý odkaz) Archivováno 7. ledna 2018. Načteno 25. září 2020.
69. ↑ Výroční zpráva - 2016. Statistické tabulky . Federální rezervní systém (2017). (neurčitý)
70. ↑ Výroční zpráva . Banque de France (2017). (neurčitý)
71. ↑ Zpráva o rozdílech v odměňování žen a mužů . Bank of England (2017). (neurčitý)
72. ↑ Elena Carletti a Philipp Hartmann. Konkurence a stabilita: co je na bankovnictví zvláštní? . Pracovní dokument č. 146  (anglicky) (pdf) . Evropská centrální banka (květen 2002) . Staženo: 1. listopadu 2021.
73. ↑ L. R. Mote. Ohlédnutí: Využití úrokových sazeb v měnové politice  (angl.) (pdf). Připojování úložišť . Otevřená univerzita . Staženo: 1. listopadu 2021.
74. ↑ Schaefer, Steve Forbes Flashback: Jak George Soros zlomil britskou libru a proč hedgeové fondy pravděpodobně nedokážou rozbít  euro . Forbes . Staženo: 23. září 2021.

Odkazy

•  Aktuální úrokové sazby centrální banky

Slovníky a encyklopedie	okolo světa Britannica (online) Universalis švýcarské historické
V bibliografických katalozích BNF : 13319216d GND : 4042669-5 J9U : 987007283005705171 LCCN : sh85011647 NDL : 00573919 NKC : ph203884